김혜용 우리투자증권 애널리스트는 15일 신도리코와 관련 "글로벌 수요가 계속해서 침체되고 있는 상황임에도 환율상승 및 정부 예산이 일부 조기 집행됨에 따라 1/4분기 실적은 시장 기대치를 대폭 상회했다"며 "현재 신도리코는 비교적 안정적인 시장을 타겟으로 하고 있고 하반기 부터는 리코로 매출 확대 효과도 발생할 것으로 예상되 2/4분기 이후에도 안정적인 실적을 달성할 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용이다.
신도리코에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 6만3000원에서 7만1000원으로 13% 상향 조정한다. 투자포인트는 ▲ 복사기/프린터 전문 ODM업체로서 위탁생산만 담당하는 OEM업체들에 비해 수익성이 높고 ▲ 렉스마크, 리코 등 글로벌 업체들과의 장기적인 파트너십을 통해 안정적인 매출처를 확보하고 있으며, ▲ 향후 디지털인쇄시장의 성장에 따른 매출 확대가 전망된다는 점이다.
목표주가 상향 조정은 최근 하향 안정화 되고 있는 금리 추세를 반영go RIM valuation에 사용하는 Risk free rate를 5.3%에서 4.0%로 조정한 것에 근거한다.
◆ 1Q 실적은 시장 기대치를 대폭 상회
신도리코의 1분기 매출액은 전년동기대비 7.1% 증가한 1717억원, 영업이익은 31.1% 증가한 248억원을 기록하며 시장 기대치를 대폭 상회했다. 글로벌 복사기/프린터 수요가 계속해서 침체되고 있는 상황에도 불구하고, 시장 기대치를 상회한 요인은 ▲ 환율 상승의 수혜로 수출 금액이 전년동기대비 15% 늘어났고, ▲ 정부 예산이 일부 조기 집행됨에 따라 내수 매출이 비교적 양호하게 나타났기 때문이다.
◆ 2Q 이후에도 안정적인 실적을 달성할 것으로 전망
2Q 이후에도 안정적인 실적을 달성할 것으로 전망된다. 글로벌 복사기/프린터 수요가 하반기에도 쉽게 회복되기는 어려울 것으로 예상되지만, ▲ 주요 제품군은 기업용 시장과 렌탈 시장을 타겟으로 하고 있어, 경기침체의 영향이 상대적으로 덜하고, ▲ 리코가 세계 최대의 사무용품 전문 유통업체인 IKON을 인수함에 따라 하반기부터 리코로의 매출 확대 효과가 발생할 것으로 예상되기 때문이다.
다음은 리포트 내용이다.
신도리코에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 6만3000원에서 7만1000원으로 13% 상향 조정한다. 투자포인트는 ▲ 복사기/프린터 전문 ODM업체로서 위탁생산만 담당하는 OEM업체들에 비해 수익성이 높고 ▲ 렉스마크, 리코 등 글로벌 업체들과의 장기적인 파트너십을 통해 안정적인 매출처를 확보하고 있으며, ▲ 향후 디지털인쇄시장의 성장에 따른 매출 확대가 전망된다는 점이다.
목표주가 상향 조정은 최근 하향 안정화 되고 있는 금리 추세를 반영go RIM valuation에 사용하는 Risk free rate를 5.3%에서 4.0%로 조정한 것에 근거한다.
◆ 1Q 실적은 시장 기대치를 대폭 상회
신도리코의 1분기 매출액은 전년동기대비 7.1% 증가한 1717억원, 영업이익은 31.1% 증가한 248억원을 기록하며 시장 기대치를 대폭 상회했다. 글로벌 복사기/프린터 수요가 계속해서 침체되고 있는 상황에도 불구하고, 시장 기대치를 상회한 요인은 ▲ 환율 상승의 수혜로 수출 금액이 전년동기대비 15% 늘어났고, ▲ 정부 예산이 일부 조기 집행됨에 따라 내수 매출이 비교적 양호하게 나타났기 때문이다.
◆ 2Q 이후에도 안정적인 실적을 달성할 것으로 전망
2Q 이후에도 안정적인 실적을 달성할 것으로 전망된다. 글로벌 복사기/프린터 수요가 하반기에도 쉽게 회복되기는 어려울 것으로 예상되지만, ▲ 주요 제품군은 기업용 시장과 렌탈 시장을 타겟으로 하고 있어, 경기침체의 영향이 상대적으로 덜하고, ▲ 리코가 세계 최대의 사무용품 전문 유통업체인 IKON을 인수함에 따라 하반기부터 리코로의 매출 확대 효과가 발생할 것으로 예상되기 때문이다.
