키움증권은 시장금리가 당분간 박스권 등락을 반복하다 기준금리 추가인하 기대가 확산되는 3/4분기에 추세적으로 하락할 것이라고 전망했다.
키움증권 유재호 연구원은 13일 "5월 금통위에서 이성태 총재의 발언을 살펴보면, 조만간 통화정책을 조정하겠다는 생각이 보이지 않는다"며 "다만 3/4분기중 기준금리가 소폭 인하될 것"이라고 내다봤다.
유 연구원은 이같은 전망의 근거로 ▲ 2/4분기 이후 전기비 0.5% 이하의 부진한 성장이 지속되고, CPI는 2%대 초반으로 한은 안정목표를 하회할 전망이라는 점 ▲ 공황기 이후 선진국들에서 성장을 충분히 부양하기 위한 2차 인하 사이클이 반복적으로 나타났다는 점 ▲ 성장지향적인 현 정부의 성향 ▲ 1.75%로의 추가 인하를 주장한 금통위원의 존재 등을 근거로 제시했다.
다음은 보고서 요약이다.
5월 금통위는 2.0%에서 기준금리를 동결. 3월 이후 3개월 연속 동결 결정이며, 기준금리 이외 다른 통화정책상 변경도 없었음.
5월 금통위에 반영된 한국은행의 경제 평가는 다음과 같음.
▶ 경기 측면에서, 긍정적 시각이 강화. 전달에는 ‘경기가 생각만큼 나쁘지 않지만 그래도 경기침체 기간이 길어질 수 있다’고 했다가, 이번 달에는 ‘그다지 좋은 것은 아니지만 더 위축되지는 않고 있다’는 표현으로 변화.
▶ 물가 측면에서는 비용 및 수요 측면의 하락 압력만을 언급. 물가 상승률의 상방 위험에 대한 언급은 없었으며, 5월부터는 2%대가 실현될 것이라고 강하게 전망.
▶ 금융시장에 대해서는 만족스러운 평가가 계속됨. 중소기업 및 가계대출, 회사채 시장 등에 대한 긍정적 평가가 주류. 다만 신용도가 낮은 기업에 대한 자금 공급과 신용보증에 의한 대출 등에 대해서는 아쉬움(?)을 표현.
주목할만한 부분은 최근 지속된 과잉유동성에 대한 판단. 이성태 총재는 이에 대해, 단기자금의 과잉, 단기유동성 증가 속도가 상당히 빠르다는 부분 등에 대해 언급. ‘관심있게 지켜볼 필요가 있다’고 밝혀, 자신들 역시 모니터링 중임을 시사.
그러나 이런 상황이 우려할 정도라거나 환수가 필요한 단계가 아님을 분명히 함. ‘본격적으로 거론할 상황이 아니다’, ‘단기유동성은 금융거래 및 기업의 현금보유성향과 관계가 있다’, ‘당장 무슨 대책을 써야 할 정도는 아니다’는 등의 발언은, 단기유동성 전체를 모두 문제의 대상으로 볼 수 없고 당장 행동할 필요도 없다는 판단을 드러냄.
5월 금통위에서 이성태 총재의 발언을 살펴보면, 조만간 통화정책을 조정하겠다는 생각은 보이지 않음. 당분간 한은 기준금리는 2.0%에서 동결될 것으로 보임.
그러나 3/4분기중 기준금리가 소폭 인하될 것이란 키움증권의 전망에는 변함이 없음. (1) 2/4분기 이후 전기비 0.5% 이하의 부진한 성장이 지속되고, CPI는 2%대 초반으로 한은 안정목표를 하회할 전망, (2) 공황기 이후 선진국들에서 성장을 충분히 부양하기 위한 2차 인하 사이클이 반복적으로 나타났다는 점, (3)성장지향적인 현 정부의 성향, (4) 1.75%로의 추가 인하를 주장한 금통위원의 존재 등이 주된 근거.
결국 시장 금리는 당분간 박스권 등락을 반복하다, 기준금리 추가 인하에 대한 기대가 확산되는 3/4분기에 추세적으로 하락할 것으로 전망됨.
키움증권 유재호 연구원은 13일 "5월 금통위에서 이성태 총재의 발언을 살펴보면, 조만간 통화정책을 조정하겠다는 생각이 보이지 않는다"며 "다만 3/4분기중 기준금리가 소폭 인하될 것"이라고 내다봤다.
유 연구원은 이같은 전망의 근거로 ▲ 2/4분기 이후 전기비 0.5% 이하의 부진한 성장이 지속되고, CPI는 2%대 초반으로 한은 안정목표를 하회할 전망이라는 점 ▲ 공황기 이후 선진국들에서 성장을 충분히 부양하기 위한 2차 인하 사이클이 반복적으로 나타났다는 점 ▲ 성장지향적인 현 정부의 성향 ▲ 1.75%로의 추가 인하를 주장한 금통위원의 존재 등을 근거로 제시했다.
다음은 보고서 요약이다.
5월 금통위는 2.0%에서 기준금리를 동결. 3월 이후 3개월 연속 동결 결정이며, 기준금리 이외 다른 통화정책상 변경도 없었음.
5월 금통위에 반영된 한국은행의 경제 평가는 다음과 같음.
▶ 경기 측면에서, 긍정적 시각이 강화. 전달에는 ‘경기가 생각만큼 나쁘지 않지만 그래도 경기침체 기간이 길어질 수 있다’고 했다가, 이번 달에는 ‘그다지 좋은 것은 아니지만 더 위축되지는 않고 있다’는 표현으로 변화.
▶ 물가 측면에서는 비용 및 수요 측면의 하락 압력만을 언급. 물가 상승률의 상방 위험에 대한 언급은 없었으며, 5월부터는 2%대가 실현될 것이라고 강하게 전망.
▶ 금융시장에 대해서는 만족스러운 평가가 계속됨. 중소기업 및 가계대출, 회사채 시장 등에 대한 긍정적 평가가 주류. 다만 신용도가 낮은 기업에 대한 자금 공급과 신용보증에 의한 대출 등에 대해서는 아쉬움(?)을 표현.
주목할만한 부분은 최근 지속된 과잉유동성에 대한 판단. 이성태 총재는 이에 대해, 단기자금의 과잉, 단기유동성 증가 속도가 상당히 빠르다는 부분 등에 대해 언급. ‘관심있게 지켜볼 필요가 있다’고 밝혀, 자신들 역시 모니터링 중임을 시사.
그러나 이런 상황이 우려할 정도라거나 환수가 필요한 단계가 아님을 분명히 함. ‘본격적으로 거론할 상황이 아니다’, ‘단기유동성은 금융거래 및 기업의 현금보유성향과 관계가 있다’, ‘당장 무슨 대책을 써야 할 정도는 아니다’는 등의 발언은, 단기유동성 전체를 모두 문제의 대상으로 볼 수 없고 당장 행동할 필요도 없다는 판단을 드러냄.
5월 금통위에서 이성태 총재의 발언을 살펴보면, 조만간 통화정책을 조정하겠다는 생각은 보이지 않음. 당분간 한은 기준금리는 2.0%에서 동결될 것으로 보임.
그러나 3/4분기중 기준금리가 소폭 인하될 것이란 키움증권의 전망에는 변함이 없음. (1) 2/4분기 이후 전기비 0.5% 이하의 부진한 성장이 지속되고, CPI는 2%대 초반으로 한은 안정목표를 하회할 전망, (2) 공황기 이후 선진국들에서 성장을 충분히 부양하기 위한 2차 인하 사이클이 반복적으로 나타났다는 점, (3)성장지향적인 현 정부의 성향, (4) 1.75%로의 추가 인하를 주장한 금통위원의 존재 등이 주된 근거.
결국 시장 금리는 당분간 박스권 등락을 반복하다, 기준금리 추가 인하에 대한 기대가 확산되는 3/4분기에 추세적으로 하락할 것으로 전망됨.
