CJ홈쇼핑, ROE회복이 갖는 의미-유진

기사입력 : 2009년03월16일 08:14

최종수정 : 2009년03월16일 08:14

유진투자증권 유정민 애널리스트는 16일 CJ홈쇼핑에 대해 "지난해 영업부문에 이어 올해에는 영업외부문의 턴어라운드가 예상된다"며 "이로 인해 올해 ROE는 3년 전 수준인 두 자리수대로 회복될 것"이라고 전망했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ Investment Point

지난해 영업부문에 이어 올해에는 영업외부문의 턴어라운드가 예상됨. 이로 인해 올해 CJ홈쇼핑 ROE는 3년 전 수준인 두 자리수대로 회복될 전망이며, 이는 곧 밸류에이션도 정상화되어야 함을 의미함

- ROE : 2008년 6.1% → 2009년(E) 13.1%
영업외 실적 부진으로 지난 2년간 절반 수준으로 하락한 동사 ROE는 올해 다시 두 자리수로 회복이 가능할 전망. 이는 곧, 2009E PBR 1.1배의 밸류에이션도 과거 수준으로 회복되어야 함을 의미함

- ROE 유지가 가능한 이유...'선택과 집중'
부실 자회사 정리, 해외사업 강화 등 선택과 집중에 의한 투자로 올해 ROE 회복 이후에도 지속이 가능할 전망

- 위험요인...영업실적 안정성에 대한 불확실성 상존
향후 영업력 향상을 위한 근본적 해결책은 아직 부재한 상황이나, 최근 홈쇼핑 보험판매의 양호한 성장세에 힘입어 어느 정도 선방은 가능할 전망

◆ 투자의견 BUY...목표주가 6만2000원 ↑

부실 자회사 정리, 동방CJ의 높은 이익 증가로 영업외 부문의 손익이 대폭 개선. 따라서 SOTP 방식에 의한 새로운 목표주가는 6만2000원으로 상향 조정됐으며, 24% 상승여력 발생으로 투자의견도 BUY로 상향함

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00