"텔코웨어, 자산가치대비 지나친 저평가"-한국

기사입력 : 2009년02월20일 08:09

최종수정 : 2009년02월20일 08:09

홍종길 한국투자증권 애널리스트는 20일 텔코웨어와 관련, "현재 자사주를 취득중이며 배당성향도 30%를 유지할 것으로 예상된다"며 "올해에는 SK브로드밴드와 유선통신장비 시장 진출로 성장세를 이어갈 것으로 전망된다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자의견 '매수' 유지, 6개월 목표주가 8300원

투자의견 '매수'를 유지한다. ▲ 지난해 순이익이 보수적인 회계처리에도 불구하고 전년대비 2.3% 증가했고, 2009년에는 SK브로드밴드와 유선통신장비 시장 진출로 성장세를 이어갈 전망이다. ▲ 현재 자사주 취득 중이고, 배당성향 30% 유지가 예상되는 등 주주이익 환원정책을 지속적으로 시행하고 있다. ▲ 2009년 예상 PER 6.5배, PBR 0.6배에 불과하다. 2008년말 보유한 현금성자산이 560억원에 달한다. 목표 PBR을 하향조정해 6개월 목표주가를 9100원에서 8300원으로 8.8% 낮춘다. 목표주가는 2009년 예상 BPS 1만0917원에 목표 PBR 0.76배(한국투자증권 유니버스 평균 0.95배를 20% 할인)를 적용해 구했다. 시장평균대비 할인한 이유는 낮은 유동성과 단기 캐틀리스트를 기대하기 어렵기 때문이다.

◆ 지난해 매출액 전년비 1.9% 감소...영업익 전년비 6.5% 증가

4/4분기 매출액은 전년동기대비 9.2% 감소한 188억원을 기록해 추정치를 9.8% 하회했다. TIIS(Telephony & IP Integration System), IMS(IP Multimedia Subsystem), T-interactive, Personal Media 등 무선데이터 솔루션 매출이 전년동기대비 47.9% 증가했으나, HLR(Home Location Register), GLR(Gateway Location Register) 등 음성핵심망 제품 매출이 전년동기대비 43.4% 감소했다.

4/4분기 영업이익은 전년동기대비 28.4% 증가한 14억원을 기록했다. 영업이익률은 7.6%로 전년동기대비 2.2%p 상승했다. 영업외부문에서 이자수익 8억2000만원, 지분법평가손실 2억원, 투자자산 처분손실(라이언앤카일) 7억4000만원이 발생해 세전이익은 전년동기대비 13.5% 감소했다.

지난해 매출액은 633억원으로 1.9% 감소했으나 영업이익은 86억원으로 전년대비 6.5% 증가했다. 2008년 주당 배당금은 아직 발표하지 않았으나 배당성향 30%를 유지한 300원으로 예상된다.

◆ 올해 신규 제품 성과 기대

텔코웨어는 올해 매출액과 영업이익을 전년대비 각각 26.4%, 40.0% 증가한 800억원과 120억원을 목표로 하고 있다. 지난해 3월에 SKT에 인수된 SK브로드밴드에 IMS와 초고속인터넷망 장비 공급을 추진하고 있다.

아직 수주 여부와 공급 규모가 확정되지 않아 수익 추정에는 보수적으로 반영했다. 올해 매출액은 전년대비 9.6% 증가하지만 영업이익은 전년대비 4.6% 감소할 것으로 추정했다. 세전이익은 지분법평가손실 감소로 전년대비 14.2% 증가할 전망이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00