"수급 앞에 장사 없다" -동부증권

기사입력 : 2009년02월10일 17:11

최종수정 : 2009년02월10일 17:11

동부증권 박혁수 애널리스트의 '수급 앞에 장사 없다' 보고서 요약입니다.

수급과 가격에 대한 부담

1월 초반까지 채권시장의 강세가 이어지는 듯 하였으나, 수급과 가격에 대한 부담, 금리인하폭에 대한 섣부른 기대 등으로 인해 약세로 마감하였다.

장단기 스프레드

최근 금리 흐름을 보면 이론적인 측면이나 과거 경험상 비교해 볼 때 몇 가지 흥미로운 점은 1) 기준금리와 지표물간 스프레드, 2) 장단기 금리차 이다. 현재 스프레드는 과거 평균보다는 높은 수준이며, 통화정책과 관련하여 살펴보면 최근 스프레드 확대는 과도하다고 평가할 수 있다. 이는 1) 빠른 정책금리 인하 속도를 따라가지 못한 시장금리, 2) 국고채 공급은 증가하는데도 불구하고 자금선순환이 되지 않음에 따른 수급 균열 등 두 가지 문제로 나누어 볼 수 있다.

외인 보유 원화채권 만기에 대한 처리 방향은

외국인들이 보유하고 있는 원화채권 중 2009년에는 약 19조원의 국고채 통안채가 만기도래하는 것으로 당사는 추정하고 있다. 최근 CDS프리미엄이 빠르지는 않지만, 하향 안정화되고 있는 부분은 그나마 다행이다. 부정적인 부분도 있지만, 결론적으로 1) 차익거래 기회가 여전하다는 점, 2) 달러 공급 증가로 달러캐리트레이드 수요가 증가할 수 있다는 점을 감안할 때 외인 보유 원화채권 만기를 주목할 필요는 있지만, 비관적인 시각을 가질 필요는 없다고 판단된다.

수급 앞에 장사 없다

2월에도 경제여건과 통화정책 방향은 채권시장에 우호적이다. 수급이 문제다. ‘수급 앞에 장사 없다’는 금융시장 속설이 있지 않은가? 추경편성 등으로 국고채 발행한도가 증액될 가능성이 높지만, 금융권 내에 머물고 있는 자금은 아직 갈 곳을 찾지 못하고 있다. 일정부분 정책당국의 역할이 필요해 보인다. 채권시장 안정을 위해서는 해결되어야 할 문제이다. 2월 중순 이후 국고채 3년 및 5년 금리의 변동범위는 각각 3.50~3.90%, 4.20~4.60% 수준으로 예상한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00