유진투자선물의 10일 국채선물 데일리 리포트입니다.

▲전일 동향 및 금일 전망

팽팽했던 고무줄이 늘어났다. 탄력적인 장세는 금통위를 앞두고 일단락 될 것으로 보인다. 불확실성이 큰 만큼 매수도 매도도 어려운 양상이 될 것이다. 더군다나 계속 매도베팅이 청산되면서 전체미결제가 줄고 있기도 하다. 어차피 이런 상황에서는 선물이나 스왑관련 수급 외에 시장을 이끌고 갈만한 재료가 없다. 이런 측면에서 본다면 외국인 매매의 영향력이 다소 커질 가능성이 있다. 일단 금통위 금리인하 전망이 유효하고 기술적으로 어렵던 국면은 지난만큼 매수 가능성에 다소 무게가 실리긴 한다. 한편 전날 다소 플래트닝 되긴 했지만 IRS커브 스티프닝 추세가 당장 진정될 것으로 보긴 어렵다. 금리를 안내려주면 모를까. 내려주면 CD금리는 정책적으로라도 더 내려주려고 할 가능성이 있다. IRS 커브 플래트닝에 따른 본드스왑 베팅 청산 시점은 아직은 아닐 것으로 판단한다. 단기적으론 저가매수가 다소 나아보이긴 한다.

(전일 동향)
5년입찰 무사통과에 과매도 해소...시세 상승

환매가 시장을 끌어올렸다. 장 후반 매도포지션 청산이 활발하게 이뤄지며 시세는 상승폭을 확대했다. 장중 한때 입찰에 따른 매도헤지 물량에 대한 눈치보기로 시세는 하락하기도 했지만 관련 물량이 제한적이란 인식이 형성되자 이내 매수가 여유있는 상황으로 분위기는 반전됐다. 관련 분위기에 편승해 외국인이 순매도폭을 줄인 것도 시장이 견조하게 바뀌는데 도움을 줬다. 한편 5년물 입찰 자체에 대한 평가는 중립적이다. 다 낙찰되긴 했지만 입찰 참여금액은 그야말로 간당간당했기 때문. 그래도 큰 시험을 끝마친 후라 시장은 다소 가벼워 보였다. 장중 등장한 무디스의 금융기관 신용등급 하향 재료는 이미 노출됐던 악재라는 측면에서 영향이 제한됐다. 무디스는 이전에 이미 금융기관 신용등급 하향을 경고한 바 있다.

(금일 전망)
미결제↓...탄력 약해지는

미결제가 감소하면서 시세가 오른다. 지난 주말부터 이틀 연속 과매도 해소 국면에서 환매가 시장을 이끌고 있단 얘기다. 최근 이틀간은 수급상 미결제 정리가 시장을 우호적으로 만든 측면이 있어 탄력이 강하다고 보긴 어렵겠다. 전반적으로는 시장미결제가 줄면서 팽팽했던 고무줄이 다소 느슨해 지는 양상정도로 평가할 수 있겠다. 더군다나 금통위까지 앞두고 있어 시장의 탄력은 다소 약화될 가능성이 높아졌다.

불확실성 큰 금통위를 앞두고 정체 양상...외인, 스왑관련 변수 주시

어차피 뻔한 국면에 진입했다. 이번 금통위 모드는 불확실성이 화두다. 통화정책에 얼마나 완화여지가 있을지가 관건이 될 것이다. 경기침체를 보면 화끈하게 더 내려줘야 할 것 같은데 1월 한은총재의 스탠스는 달랐다. 경기침체의 속도를 모르지도 않는 눈친데 말이다. 실제 우리와 닮은 ECB도 이렇게 급한 와중에 금리를 동결하기도 했다. 여하튼 통화정책이 헷갈리니 금통위를 앞두고 방향이 모호할 수 밖에 없을 것으로 보인다. 한편 위아래가 막힌 답답한 상황에서 단기 수급. 즉 외국인 동향 같은게 중요해질 수 있음은 주지의 사실일 것이다. 이들의 방향성은 뚜렷하지 않다. 지난 주말에는 사더니 전날은 팔았다. 그러나 한가지 경험적으로 유추할 수 있는 것은 5일 이평을 기술적으로 상향돌파한 것은 우호적으로 작용할 수 있다. 여기에 해외 IB들이 더 앞장서서 국내 기준금리를 내릴 것이라고 외치는 것도 이들 매매에 영향을 줄 수 있다. 금통위를 앞두고는 다시 매수로 반전할 가능성을 열어놓는다. 여기에 IRS 움직임도 주시해볼 사항. 스티프닝 추세가 다소 주춤해졌다. 일부 구조화채권(CMS 어쿠루얼 같은…) 물량이 소화되면서 판도가 바뀌는 양상인 듯 하다. 다만 이것 역시 금통위를 앞두고 강하게 플래트닝 되지는 않을 것으로 판단한다. 어차피 기준금리를 내리면 CD금리도 추가로 하락할 룸이 있기 때문이다.

예상레인지 : 111.50~111.90