대우증권 서철수 애널리스트의 '한은 기준금리 어디까지 내릴까' 보고서 요약입니다.
1월 금통위는 기준금리를 50bp인하해 2.5%로 낮출 것으로 예상된다. 이미 실행중인 QE에 이어 추가적인 조치들에 대한 시사가 나올 가능성도 없지 않다.
미국/일본 등은 이미 ZIRP를 시행중인 가운데 한은은 어디까지 내릴 것인가가 관심이다. 12월 금통위에서 총재는 유동성 함정에 빠지기 직전의 기준금리 레벨을 공개모집한 바 있다. 그러나 원칙적으로 유동성 함정은 시장금리와의 관계다. 총재 질문에 있어 기준금리를 시장금리로 치환하여 유동성 함정 라인을 따져보고, 시장금리와 기준금리와의 적정 스프레드를 추정하는 방법을 생각해 볼 수 있다.
우리 계산으로는, 물리적으로 최대 인하 가능한 범위는 1.2~1.6%정도로 판단된다. 그러나 유동성 함정 진입을 경계하는 한은은 우리의 추정 범위 보다는 약간 높은 선에서 인하를 멈추고 싶어할 것으로 보인다.
1월 금통위는 기준금리를 50bp인하해 2.5%로 낮출 것으로 예상된다. 이미 실행중인 QE에 이어 추가적인 조치들에 대한 시사가 나올 가능성도 없지 않다.
미국/일본 등은 이미 ZIRP를 시행중인 가운데 한은은 어디까지 내릴 것인가가 관심이다. 12월 금통위에서 총재는 유동성 함정에 빠지기 직전의 기준금리 레벨을 공개모집한 바 있다. 그러나 원칙적으로 유동성 함정은 시장금리와의 관계다. 총재 질문에 있어 기준금리를 시장금리로 치환하여 유동성 함정 라인을 따져보고, 시장금리와 기준금리와의 적정 스프레드를 추정하는 방법을 생각해 볼 수 있다.
우리 계산으로는, 물리적으로 최대 인하 가능한 범위는 1.2~1.6%정도로 판단된다. 그러나 유동성 함정 진입을 경계하는 한은은 우리의 추정 범위 보다는 약간 높은 선에서 인하를 멈추고 싶어할 것으로 보인다.
