"한국전력공사, 4Q 순손실 1조원 수준일 듯"-유진

기사입력 : 2009년01월05일 07:53

최종수정 : 2009년01월05일 07:53

송재경 유진투자증권 애널리스트는 5일 한국전력공사와 관련, "4/4분기 실적전망은 전력판매량둔화, 환율상승, 전년동기대비 상승한 원료도입단가 등의 영향으로 당기순손실이 약 1조원 수준일 것으로 예상된다"며 "원료상품가격 하락을 반영해 지난 2008부터 오는 2010년까지의 적자 수준을 축소했지만 글로벌 경기회복에 따른 원료상품가격 상승 가능성을 토대로 오는 2011~2012년의 이익 상승폭은 하향 조정했다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자포인트
4/4분기 이익전망은 전력판매량둔화, 환율상승, 전년동기대비 상승한 원료도입단가 등의 영향으로 당기순손실이 약 1조원 수준일 것으로 예상된다.

경기불황으로 수혜보는 2009년, 경기상승으로 손해 볼 2010년 후 글로벌 경기 둔화에 따른 에너지가격 하락으로, 2009년 당기순손실을 기존 3조6000억원에서 1조원 수준으로 변경했다. 다만 세계 경제 회복에 따른 원료상품가격 상승을 반영해 2010년 이후의 V자 흑자반전 기대를 하향 조정했다.

잉여현금흐름의 적자 지속 가능성으로 추가적인 요금인상이 필요할 것으로 전망된다. 전기요금인상 및 원료상품가격 하락으로 2009년 합산기준 EBITDA가 2조8000억원에서 4조8000억원 수준으로 증가하는 것은 긍정적이나 연간 설비투자 8~9조원에 여전히 미달해 순부채 증가 지속될 것으로 예상된다. 다만 2009년 이후 증가 속도는 둔화될 것으로 기대된다.

4) 원가연동제: 연내 실시해야 도입에 성공할 가능성 증가
경기회복, 글로벌 유동성 증가에 따른 원료 상품가격의 재상승 가능성이 높아 정부의 물가안정 목표와 이해상충 발생 가능. 도입의 시기가 늦어질수록 성사 가능성이 낮아질 것으로 예상된다.

◆ 벨류에이션

2009~2010년 평균 주당 장부가(BPS)의 0.5x배를 적용한 목표주가 3만2000원 및 투자의견 HOLD를 유지한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00