안상희 대신증권 애널리스트는 2일 동양제철화학과 관련, "기존 사업부문의 부진에도 불구하고 폴리실리콘부문의 선전으로 2008년도 영업이익이 6000억원을 상회할 것으로 전망된다"고 분석했다.
한편 2008년 4/4분기 매출액과 영업이익은 각각 6132억원(+3.1% yoy, +1.3% qoq), 1479억원(+233.2% yoy, -23.7% qoq)으로 추정됐다.
다음은 리포트 내용입니다.
■투자의견 매수(BUY), 목표주가 350,000원 유지
동사에 대한 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 350,000원을 유지한다. 석유화학 산업리스크에도 불구 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1) 동사의 신규 수익원인 폴리실리콘사업의양호한 성장성이 여전히 유효한 점, 2) 정부의 신재생에너지 확대를 위한 ‘3차 신재생에너지 기본계획 발표(08년12월31일)’로 정책 환경적인 요인이 동사 주가에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문이다.
■4분기 영업실적 Preview: 기존 석유화학 부진, 폴리실리콘 선전
동사의 08년 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 6,132억원(+3.1% yoy, +1.3% qoq), 1,479억원(+233.2% yoy, -23.7% qoq)으로 추정된다. 특히 폴리실리콘부문의 호조로 08년 추정 영업이익도 6천억원 수준을 상회함에 따라 동사는 기존 범용 석유화학제품을 생산하는 회사에서 신재생에너지 전문기업으로의 변신에 성공한 것으로 판단된다. 신재생에너지에 대한 지원제도 등 정부의 정책의지가 향후 동사 주가에 주요한 변수로 작용될 것으로 판단된다.
국제유가 급락과 중국 수요부진으로 기존 석유화학부문은 부진한 것으로 추정되나 폴리실리콘부문은 3분기 수준으로 선전한 것으로 예상된다. 기존 석유화학부문 중 주 수익원이던벤젠과 TDI의 4분기 국제가격이 각각 444달러(-63.2% qoq), 3,339달러(-24.6% qoq)로 전분기 대비 크게 하락한 점이 석유화학 실적부진의 주 요인이었다.
그러나 중동 지리적 리스크 부각으로 최근 반등하고 있는 국제유가는 동사의 석유화학사업부 영업환경에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 폴리실리콘부문은 스팟기준 국제가격(200달러/kg)이약세를 보이고 있으나, 가동률상승과 공장증설 등 생산능력 확대를 감안하면 향후에도 동부문의 꾸준한 이익창출이 가능할 것으로 전망된다.
■3차 신재생에너지 기본계획 발표
정부의 신재생에너지 확대를 위한 3차 신재생에너지 기본계획이 발표되었다. 특히 발전사업자로 하여금 발전량의 일정비율 이상을 신재생에너지로 공급토록 의무화하는 의무공급제(RPS)가 2012년부터 시행됨에 따라 태양광 등 신재생에너지사업 시행에 탄력이 예상된다. 태양광의 경우 1차 에너지원 대비 보급비중이 기존 2007년 0.9%에서 2010년 1.8%,2015년 2.7%로 획대시킬 계획 안으로 확정되었다.
한편 2008년 4/4분기 매출액과 영업이익은 각각 6132억원(+3.1% yoy, +1.3% qoq), 1479억원(+233.2% yoy, -23.7% qoq)으로 추정됐다.
다음은 리포트 내용입니다.
■투자의견 매수(BUY), 목표주가 350,000원 유지
동사에 대한 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 350,000원을 유지한다. 석유화학 산업리스크에도 불구 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1) 동사의 신규 수익원인 폴리실리콘사업의양호한 성장성이 여전히 유효한 점, 2) 정부의 신재생에너지 확대를 위한 ‘3차 신재생에너지 기본계획 발표(08년12월31일)’로 정책 환경적인 요인이 동사 주가에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문이다.
■4분기 영업실적 Preview: 기존 석유화학 부진, 폴리실리콘 선전
동사의 08년 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 6,132억원(+3.1% yoy, +1.3% qoq), 1,479억원(+233.2% yoy, -23.7% qoq)으로 추정된다. 특히 폴리실리콘부문의 호조로 08년 추정 영업이익도 6천억원 수준을 상회함에 따라 동사는 기존 범용 석유화학제품을 생산하는 회사에서 신재생에너지 전문기업으로의 변신에 성공한 것으로 판단된다. 신재생에너지에 대한 지원제도 등 정부의 정책의지가 향후 동사 주가에 주요한 변수로 작용될 것으로 판단된다.
국제유가 급락과 중국 수요부진으로 기존 석유화학부문은 부진한 것으로 추정되나 폴리실리콘부문은 3분기 수준으로 선전한 것으로 예상된다. 기존 석유화학부문 중 주 수익원이던벤젠과 TDI의 4분기 국제가격이 각각 444달러(-63.2% qoq), 3,339달러(-24.6% qoq)로 전분기 대비 크게 하락한 점이 석유화학 실적부진의 주 요인이었다.
그러나 중동 지리적 리스크 부각으로 최근 반등하고 있는 국제유가는 동사의 석유화학사업부 영업환경에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 폴리실리콘부문은 스팟기준 국제가격(200달러/kg)이약세를 보이고 있으나, 가동률상승과 공장증설 등 생산능력 확대를 감안하면 향후에도 동부문의 꾸준한 이익창출이 가능할 것으로 전망된다.
■3차 신재생에너지 기본계획 발표
정부의 신재생에너지 확대를 위한 3차 신재생에너지 기본계획이 발표되었다. 특히 발전사업자로 하여금 발전량의 일정비율 이상을 신재생에너지로 공급토록 의무화하는 의무공급제(RPS)가 2012년부터 시행됨에 따라 태양광 등 신재생에너지사업 시행에 탄력이 예상된다. 태양광의 경우 1차 에너지원 대비 보급비중이 기존 2007년 0.9%에서 2010년 1.8%,2015년 2.7%로 획대시킬 계획 안으로 확정되었다.
