이동섭 대신증권 애널리스트는 26일 KTF에 대해 "4/4분기 영업이익이 1890억원에 달한 것으로 예상된다"며 투자의견 매수를 제시했다.
다음은 리포트 내용이다.
-08.4Q 실적: 영업수익 2,019십억원(yoy 4.1%), 서비스수익 1,552십억원(yoy 5.8%)
08년 4분기 KTF의 총 영업수익은 2조 198억원(yoy4.0%), 서비스 수익은 1조 5,519억원(yoy 5.8%)으로 추정된다. 총 영업수익의 증가율이 둔화된 것은 시장안정화와 경기둔화로 신규가입자가 감소하여 단말기 매출이 감소하였기 때문이다. 그러나 서비스수익은 안정적인 가입자 증가와 3G가입자 전환율(총 가입자 대비 55.6%)상승에 따라 무선데이타매출이 증가하면서 지속성장하고 있다.
-마케팅비용 감소와 접속료 비용 환입으로 영업이익 개선: 1,890억원(yoy 46.0%)
KTF의 08년 4분기 영업이익은 1,890억원(yoy 46.0%)으로 전망된다. 1인당 획득비가 다소 증가할 것으로 전망되는 상황에서도 영업이익이 증가할 것으로 판단하는 이유는 1)이동통신3사의 약정가입자가 1,000만명을 돌파하면서 해지율이 직전분기 대비 0.6%P 감소하여 가입자 유치를 위한 마케팅비용이 감소하고 있으며 2)지난 12월 확정된 접속료율 변경에 따라 과다계상된 접속료비용이 환입되면서 영업이익을 개선시킬 것으로 전망하기 때문이다. 또한 감가상각비, 전용회선료, 임차료 항목에서 다소의 비용증가가 예상됨에도 3)대손상각비와 세금과공과 등이 감소할 것으로 전망하기 때문이다.
다음은 리포트 내용이다.
-08.4Q 실적: 영업수익 2,019십억원(yoy 4.1%), 서비스수익 1,552십억원(yoy 5.8%)
08년 4분기 KTF의 총 영업수익은 2조 198억원(yoy4.0%), 서비스 수익은 1조 5,519억원(yoy 5.8%)으로 추정된다. 총 영업수익의 증가율이 둔화된 것은 시장안정화와 경기둔화로 신규가입자가 감소하여 단말기 매출이 감소하였기 때문이다. 그러나 서비스수익은 안정적인 가입자 증가와 3G가입자 전환율(총 가입자 대비 55.6%)상승에 따라 무선데이타매출이 증가하면서 지속성장하고 있다.
-마케팅비용 감소와 접속료 비용 환입으로 영업이익 개선: 1,890억원(yoy 46.0%)
KTF의 08년 4분기 영업이익은 1,890억원(yoy 46.0%)으로 전망된다. 1인당 획득비가 다소 증가할 것으로 전망되는 상황에서도 영업이익이 증가할 것으로 판단하는 이유는 1)이동통신3사의 약정가입자가 1,000만명을 돌파하면서 해지율이 직전분기 대비 0.6%P 감소하여 가입자 유치를 위한 마케팅비용이 감소하고 있으며 2)지난 12월 확정된 접속료율 변경에 따라 과다계상된 접속료비용이 환입되면서 영업이익을 개선시킬 것으로 전망하기 때문이다. 또한 감가상각비, 전용회선료, 임차료 항목에서 다소의 비용증가가 예상됨에도 3)대손상각비와 세금과공과 등이 감소할 것으로 전망하기 때문이다.
