"NHN, 4Q실적 사상최대 매출 전망"-유진

기사입력 : 2008년12월23일 08:41

최종수정 : 2008년12월23일 08:41

최찬석 유진투자증권 애널리스트는 23일 NHN과 관련, "올 4/4분기에는 분기 매출액 기준으로 사상최대 매출액을 기록할 것"이라며 "오는 2009년에도 검색광고, 배너광고는 시장 초과 성장이 예상돼 수정 EPS 기즌 20% 성장세는 지속될 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 4Q 사상 최대 매출 달성 전망

올 4/4분기 NHN의 매출은 3270억원(QoQ 12%, YoY 19%), 영업이익은 1359억원(QoQ 22%, YoY16%) 전망된다. 부문별로는 검색 광고 1654억원(QoQ 9%), 배너광고 399억원(QoQ 9%), 게임 959억원 (QoQ 11%), EC 237억원(QoQ 16%)으로 전망된다.

분기 매출액 기준으로 사상 최대 매출액을 기록할 것이며 영업이익은 비용 통제로 3/4분기 대비 이익률이 증가(41.5%)될 것으로 예상된다.

◆ 09년 수정 EPS 기준 20% 성장 지속할 듯
오는 2009년 가이던스는 시나리오 형태로 제시될 가능성 높다. GDP 성장률 추정치 1.7%를 가정했을 때 우리는 매출 1조4315억원(YoY 17.3%), 영업이익 5917억원 (YoY 17.5%), 수정 순이익 4434억원(YoY 20%)으로 전망된다.

검색 광고는 시장 수준 성장, 배너 광고는 1위 집중으로 시장 초과 성장할 것이며, 광고 부문의 Downside risk를 경기 방어력 높은 게임 부문이 보완하면서 성장하는 모습 보여줄 것으로 보인다.

◆ 벨류에이션(Valuation)
투자의견은 'STRONG BUY', 목표 주가는 DCF 기준 20만원을 유지한다. 불경기에는 구글보다 프리미엄 받을 수 있다는 역발상도 필요하다. 구글은 경기 민감형 사업인 광고 매출이 100%며, NHN은 60% 수준이다.

구글은 MS-야후라는 강력한 경쟁자에 직면했지만, NHN은 오히려 시장 지배력을 강화 중이다. 따라서 구글 (현재 PER 15배)보다 유사한 시장 지위와 비즈니스 모델을 가진 야후재팬 (38배)과 비교되는 것이 타당할 것으로 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00