"한솔제지, 3Q 실적 기대 이상" - 우리

기사입력 : 2008년11월13일 08:45

최종수정 : 2008년11월13일 08:45

[뉴스핌=김동호 기자] 윤효진 우리투자증권 애널리스트는 13일 한솔제지와 관련, “환율 상승과 판매가격 인상으로 기대 이상의 3/4분기 영업실적을 기록했다”면서도 “아직 남아있는 계열사 리스크는 주의해야 할 점”이라고 밝혔다.

윤 애널리스트는 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 1만6000원으로 하향조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

한솔제지의 목표주가를 기존 1만9500원에서 1만6000원으로 하향 조정한다. 목표주가 하향 조정의 이유는 1) 2008년 순이익 하향 조정과 2) Market risk premium를 기존 5%에서 7%로 상향 조정함에 따른 할인율 상승 때문이다. 투자의견은 Buy를 그대로 유지한다. 이 회사는 원/달러 환율, 판가 인상, 원료가격 안정세로 우호적인 영업환경이 형성되고 있으며 이는 2009년까지 이어질 것으로 예상된다. 단 건설 업황 침체 지속에 따른 자회사 한솔건설 부진 가능성 등 아직 남아있는 계열사 리스크는 주의해야 할 부분이다.

◆ 3/4분기 실적: 환율 상승과 판가 인상으로 기대 이상의 영업실적 기록

3/4분기 실적은 매출액은 3506억원(+28.7% y-y), 영업이익은 267억원(+246.6% y-y)으로 영업이익은 기대보다 42% 상회했다. 수익성 호조의 이유는 (1) 인쇄용지와 백판지의 판가 인상 (2) 원/달러 환율 상승에 기인한다. 인쇄용지의 판매단가는 각각 내수와 수출 면에서 24.6%, 33.2% 상승했는데, 이는 금년 들어와 인쇄용지 수급이 개선되면서 펄프 단가 인상분을 성공적으로 제품단가에 전가시켰기 때문이다. 수출 가격의 경우 3분기 평균 원/달러 환율이 전년동기대비 14.5% 상승한 1063원/달러를 기록해 수출 단가 상승 및 마진 개선에 도움이 됐다.

◆ 아직 남아있는 계열사 리스크에 주의해야 할 듯

3/4분기 세전순손익은 149억원 순손실이 발생해 기대치를 하회했다. 이는 영업이익 호조에도 불구하고 (1) 원/달러 환율 상승으로 외환차손과 외화환산손실이 대규모 발생된 점과 (2) 지분법평가손실 확대 때문으로 분석된다. 3/4분기 지분법평가손실이 3/4분기에만 90억원 발생해 기대치를 대폭 하회했다. 자회사 한솔건설은 대규모 대손충당금 설정으로 3분기에만 103억원의 지분법평가손실을 발생시켰다. 우리 Research center는 건설 업황이 2009년까지 침체될 것으로 전망하고 있으며, 현 시점은 미분양이 사상 최대 규모인 상황임을 고려할 때 중소건설업체에 대해서는 보수적인 접근이 필요하다고 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00