현대제철, 3Q 실적 호조 유지.."낙폭 과대" - 우리투자證

기사입력 : 2008년11월04일 08:20

최종수정 : 2008년11월04일 08:20

이창목 우리투자증권 애널리스트는 4일 현대제철 관련 보고서에서 "영업실적 호조에도 불구하고 현대제철 주가는 연초대비 무려 52% 급락한 상태"라며 "실적과 주가의 괴리가 커지고 있는 상황이다. 세계 경기 침체로 실적 둔화 우려가 크기 때문"이라고 설명했다.

그러면서 "봉형강제품이 경기 민감형임을 감안하면 이러한 우려는 당분간 이어질 전망"이라고 지적했다.

그는 또 "봉형강 가격 톤당 10만원 인하(11월)에도 불구하고 4/4분기 철근 마진은 40만원대로 3분기에 비해 더 높아질 전망"이라며 "철스크랩가격 하락폭이 더 크기 때문"이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요 내용.

- 낙폭 과대, 역대 저점 수준인 주가 감안 투자의견 Buy 유지

영업실적 호조에도 불구하고 동사 주가는 연초대비 무려 52% 급락한 상태다. 실적과 주가의 괴리가 커지고 있는 상황이다. 세계 경기 침체로 실적 둔화 우려가 크기 때문이다. 봉형강제품이 경기 민감형임을 감안하면 이러한 우려는 당분간 이어질 전망이다. 그럼에도 불구하고 투자의견 Buy를 유지하는 것은 주가가 단기 낙폭과대로 과거 저점 수준에 근접한 상태이기 때문이다. 현주가 수준은 2008년 및 2009년 PER 3.5배와 3.7배에 불과하며 동사 주가는 과거 2∼3배를 저점으로 형성되어 왔다. 다만 목표주가는 기존 90,000원에서 65,000원으로 하향 조정한다. 이는 2009년과 2010년 실적 하향, 시장위험프리미엄 상향(4.3%→6.0%), 관계사 주가 하락 등을 반영하였기 때문이다.

- 3분기 영업이익 243.5%(y-y) 증가. 가격 인상, 재고효과 등 작용

3분기 영업이익은 4,449억원(+243.5% y-y, -0.5% q-q)을 기록하여 1분기부터의 실적 호조세를 이어갔다. 제품 판매량은 0.5% 증가에 그쳤으나 제품가격 인상과 저가 원재료(철스크랩, 슬래브) 투입에 따른 재고효과 등이 영업이익 증가의 주요인으로 작용했다. 3분기 철근과 H형강 내수 평균가격(각각 102만원과 121만원)은 전년동기대비 각각 89.6%와 87.1% 인상되었다. 3분기 철근 마진은 톤당 34만원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 47%와 6% 확대되었다.

- 4분기 마진은 가격 인하에도 불구하고 높은 수준 유지될 전망이나 판매는 감소 예상

봉형강 가격 톤당 10만원 인하(11월)에도 불구하고 4분기 철근 마진은 40만원대로 3분기에 비해 더 높아질 전망이다. 철스크랩가격 하락폭이 더 크기 때문이다. 다만 4분기에는 국내외 경기 둔화에 따른 판매 감소가 본격화될 것으로 예상된다. 따라서 4분기 영업이익은 3,502억원으로 3분기대비 감소할 전망이나, 전년동기대비로는 127.3% 증가하는 견조한 실적이 예상된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00