[뉴스핌=문형민 기자] 삼성증권은 현대차에 대해 최악의 상황을 가정해도 현주가 수준은 매력적이라며 매수 투자의견을 유지했다. 다만 목표주가는 10만4000원에서 내년도 예상 주당순이익의 12배를 적용한 9만5000원으로 낮췄다.

한금희 삼성증권 애널리스트는 10일 "원화 약세가 수출시장에서 현대차의 가격경쟁력을 상승시켜 주고, 수익성이 하락하는 것을 막아줄 것"이라며 "예기치 못한 원화강세 가능성을 배제한다면 향후 2-3년 동안 현대차는 꾸준한 이익증가를 보여줄 것"이라고 내다봤다.

그는 "이론적으로 원/달러 환율의 10% 상승은 현대차의 영업이익을 4770억원 (09년 전망의 20% 수준) 증가시킨다"며 "현대차는 원화 약세로 얻게 되는 여력을 수출 시장에서의 가격경쟁력 향상에 활용하거나, 브랜드 인지도를 높이기 위한 투자에 사용할 것"이라고 전망했따.

한 애널리스트는 "현대차는 인도와 체코 공장을 통한 세계 생산 재배치를 진행 중"이라며 "아눈 주요 모델 생산의 병목현상을 해결, 주요 시장에서 시장점유율 확대를 가능케 할 것"이라고 설명했다.

인도와 체코의 신규 설비 가동의 정상화로 소형 차종의 높은 수요를 분담하게 되면, 이로부터 지분법평가이익이 내년부터 크게 증가할 것이라는 예상이다.

그는 "현대차는 해외 판매 차량 한대 당 28만8556원의 충당금을 계상한 상태"라며 "이는 과도한 것으로 향후 이익에 긍정적으로 작용하게 될 것"이라고 밝혔다.

다만 판매보증충당금은 비현금성 비용계정이므로 순현금 창출에는 영향을 주지 않는다는 설명이다.

한 애널리스트는 "올 상반기에 이미 시현된 현대차의 순현금 상태는 향후 몇 년 간 더욱 강화될 것"이라고 내다봤다.