LG데이콤, 영업익 하락에도 전망은 '긍정적'

기사입력 : 2008년07월24일 08:55

최종수정 : 2008년07월24일 08:55

진창환 굿모닝신한증권 애널리스트는 LG데이콤과 관련"단기적 가입자 급증으로 인해 수익성은 회복이 더딜 것"이라면서도 "장기적으로는 KT로부터의 가치 이전이 지속되고, 그 수혜로 인한 포지션을 선점하고 있어 LG데이콤에 대한 투자의견 '매수'를 유지한다"고 말했다.

그는 "다만 수익성 하락에 따라 적정주가를 적정주가를 기존 2만5200원에서 2만3800원으로 하향조정한다"고 덧붙였다.

◆ 매출 급증했지만 영업이익률 큰 폭 하락

LG데이콤의 2/4분기 매출은 4167억원(YoY +28.7%)으로 크게 늘어났지만, 영업이익과 EBITDA는 각각 420억원(YoY –24.7%)과 747억원 (YoY –17.2%)으로 크게 감소했다.
매출이 크게 증가한 주된 원인은 기업고객의 전용선 수요 증가, 국제 및 VAS 통화량 증가, 인터넷전화 가입자 급증 때문이다.

매출 급증은 수익성에 꼭 좋게 작용한 것 만은 아니다. 인터넷전화 가입자 확보를 위한 마케팅 비용, 전화기 및 장비구입, 그리고 전화 통화량 증가에 따른 접속료 급증으로 인해 영업이익률과 EBITDA 마진율은 전년동기대비 각각 8.6%p, 11.9%p 하락했다.

◆ 영업이익률 하락이 반드시 부정적인 것만은 아님

마케팅 비용 증가로 인한 LG데이콤의 영업이익률 하락이 반드시 부정적인 것은 아니다. 마케팅 비용 증가에도 불구하고 가입자 규모나 시장점유율에 별다른 변화가 없는 이동통신 시장과는 달리 유선통신 시장, 특히 유선전화 시장에서는 마케팅 비용 지출은 가입자 증가로 직결되기 때문이다. 이는 유선전화 시장에서의 마케팅 비용은 일회성 비용이 아니라 제조업의 설비투자와도 같은 역할을 한다.

지난 2007년말 21만명에 불과했던 LG데이콤 (LG파워콤 포함)의 인터넷전화 가입자는 지난 6월말 78만명으로 급증했다. 이들 가입자는 장기적인 수익을 창출할 수 있는 자산이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00