[뉴스핌=문형민 기자] 굿모닝신한증권은 현대차의 적정주가를 10만5000원으로 상향 조정하고, 매수 의견을 유지했다.

이기정 굿모닝신한증권 애널리스트는 14일 "올해 현대차의 영업에서 작년에 비해 가장 큰 변화는 중국과 인도 제2공장 가동이며 올해 이후로는 체코와 러시아 공장의 가동"이라며 "현대차의 성장 전략은 선진 시장에서는 브랜드(brand) 제고를 통해, 이머징마켓에서는 확장을 통해 판매를 증가시키는 전략으로 이해된다"고 설명했다.

그는 "신흥 시장의 자동차 수요 증가와 각 시장에서 현대차 판매 증가의 개연성은 높다"며 "하지만 시장은 아직 중국과 인도 제2공장의 판매 증가를 통한 영업가치를 반영하지 않고 있다고 판단하고 있다"고 지적했다.

이 애널리스트는 "내수 시장에 관한 이슈는 신차로 인한 실적 모멘텀의 유효성과 수입차 시장의 확대로 인한 현대차 시장 지배력"이라며 "환율 효과와 더불어 신차 출시로 인한 실적 모멘텀은 유효할 것"이라고 전망했다.

하지만 "수입차 시장의 확대로 현대차의 시장 지배력은 영향을 받을 것"이라며 "가격 정책에 제한을 받을 수 있으나, 판매 감소의 가능성은 제한적"이라고 설명했다.

그는 이어 "올해 우호적인 환율 움직임으로 원자재 가격 상승을 상쇄할 것"이라며 "원/달러 환율 1% 상승 시 영업이익률 개선 폭은 0.2%포인트이며 냉연 강판 가격 10% 상승 시 영업이익률 감소 폭은 0.5%포인트로 추정된다"고 밝혔다.

향후 원가 부담은 환율보다 원가 절감 및 제품믹스 개선을 통한 평균판매가(ASP) 인상이 관건이라고 덧붙였다.