유진투자선물의 8일 국채선물 데일리 리포트입니다.

▲전일 동향 및 금일 전망

전일 국채선물 시장은 금통위를 하루 앞두고 외국인이 집중적으로 순매도에 나서 조정세는 연장되었음. 외국인의 순매도 강세는 5월 금통위에서 금리 인하가 이루어질 수 없다는 우려보다는 최근 상승세를 거듭하는 환율에 대한 부담 때문인 것으로 판단하고 있음. 연일 최고치를 경신하고 있는 국제유가 또한 채권시장에 부담을 주고 있는 상황임.

전일 한국은행이 발표한 3월 통화 및 유동성 지표 동향에 따르면 3월 중 광의통화(M2)는 기업 및 가계에 대한 신용이 대출을 중심으로 크게 증가한 것에 영향을 받아 전년 같은 달에 대비해서 13.9% 증가했음. 올해 들어 M2의 증가 속도는 더욱 빨라지고 있을 뿐만 아니라 4월 금융시장 동향에서 의하면 14% 중반의 증가율을 보일 것으로 전망하고 있어 경제 운영상 필요한 유동성에 대한 논란은 가중될 것으로 보임.

금일 열리는 5월 금통위는 통화정책에 대한 신뢰도 측면에서 확인할 것이 많은 것으로 생각됨. 경제학 교과서에 나오는 합리적 기대가 반영된 총공급곡선을 도입한 모형에서 통화 및 재정정책의 효과는 중앙은행이 얼마나 예상치 못한 통화정책을 시행했느냐에 영향을 받음. 이는 중앙은행의 신뢰도와 결부된 문제인데, 최근 한국은행의 정책에 대한 신뢰도는 다소 훼손되어 있다는 것이 우리의 판단임. 이번 금통위에서 한국은행이 통화정책에 대한 신뢰도 회복 차원에서 예상 가능한 정책을 시행할 것인지에 대해 관심 있게 지켜보아야 할 것임.

전일 미국 채권 시장은 뉴욕 주식시장이 큰 폭으로 하락한 가운데 3월 잠정주택 판매가 1% 감소하는 등 주택경기 개선의 여지를 보이지 않은데 대한 실망감으로 장단기물 모두 강세를 나타내었음. 하지만 연일 사상최고가를 경신하는 국제유가는 상승폭을 축소시키는 역할을 하였음. 금일 국채선물 시장은 금통위를 통해 금리 인하 여부 확인과 동시에 향후 금리인하 가능성 확인에도 초점을 맞추어야 할 것으로 생각함. 통화정책에 대한 신뢰도 확인도 포인트임.

KTB806 주거래 범위 : 107.90 - 108.90P