한화증권 박태근 애널리스트는 4일 '이번주 금리전망' 보고서에서 "심증적으로는 5월 기준금리인하 가능성이 높지만 물증상으로는 6월이후로 금리인하를 늦출 수 있는 상황"이라고 밝혔다.

다음은 보고서 요약이다.


5월 인하 가능성은 높지만..

심증적으론 5월 금리 인하 가능성이 여전히 높아 보이지만 물증상으론 6월 이후로 통화정책 완화를 이연시킬 수 있는 정황이다. 만약 이번 금통위에서 정책금리를 동결한다면 나름대로 가이드 라인을 제시하고 시장 분위기를 체크하면서, 4월 금통위에서 정책 판단의 기준으로 제시된 대외 경기 전망(; 5~6월 수출물량 둔화 여부)이 이후 대응 상의 관심사일 것으로 판단된다.

대외 안전 자산선호 악화 영향?, 수급상 강세 기대 유효

미국의 기준 금리 동결에 편승해 안전 자산 선호 양상이 퇴조할 가능성이 있지만, 중기적인 내수 둔화와 수급 측면에서 대외 금리 상승 모멘텀에 지속적으로 편승하지는 않을 것으로 판단된다. 여당 정책 라인에서 채권 바이-백(조기 환매)을 통한 잠재적인 국채발행 물량 축소로써, 전반적인 실세 금리 하락을 의도하고자 하는 점을 염두할 필요가 있다.

변동성 확대, 부분 헤지대응 필요

국채선물 가격상, 최근 0.5p 기준으로 계단식의 재료 반영이 나타났음을 고려 할 때 지난 주 지지 가격대인 108.30p를 중심으로 상,하 0.5p 정도의 변동성 확대를 염두한 대응이 가능할 것으로 판단한다. 이러한 흐름에서 장,단기물을 중심으로 매수 포지션이 형성될 것으로 보면 역시 이에 대응하여 기술적 레벨 접근시, 부분 헤지 포지션 설정이 타당해 보인다.