대우건설, 대한통운 인수 부담 더이상 없다-하나

기사입력 : 2008년02월21일 08:09

최종수정 : 2008년02월21일 08:09

하나대투 조주형 애널리스트는 대우건설과 관련, "대한통운 인수 관련 부담은 주가에 충분히 반영돼 있다"며 "재무적 투자자가 보유한 풋옵션 우려는 과도한 상태"라고 진단했다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ 투자포인트 : 신규 수주 급증, 낮은 밸류에이션

대우건설의 투자포인트는 2가지이다. 1) 신규 수주 급증에 따른 성장성 부각이다. 올해 신규 수주는 전년대비 19.9% 증가한 12조원에 달할 전망이다. 특히 2007년 부진했던 해외에서 전년대비 110.9% 급증한 3.4조원의 수주가 기대된다. 2) 절대적으로 싸다는 점이다. 회사 주가는 PER 15.7배, PBR 1.9배로 지난 2년을 놓고 볼 때 밸류에이션 밴드 하단부에 와 있다. 특히 주요 대형사(현대건설, GS건설, 현대산업개발) 평균 PER 22.2배와 비교시 절대적으로 낮다(2/20 종가기준)

◆ 대한통운 인수 관련 부담 충분히 반영, FI의 Put-option 우려 과도하다

대한통운 경영권 인수 참여에 대한 부담은 이미 주가에 충분히 반영되어 있다고 판단한다. 주가는 연초부터 지난 2/19일까지 현대건설, 삼성물산, GS건설, 대림산업의 평균 주가 하락률 11.7%를 14.6%p. 하회했다. 또한 최근 주가 급락에 따라 대우건설 인수단에 참여한 재무적투자자(FI)가 보유한 Put-option, 이로 인한 기업가치 훼손 가능성에 대한 우려가 크다. 그러나 Put-option행사 시점( 2009. 12.15 )까지 아직 시간적인 여유가 있으며 FI가 어찌되었건 최대주주라는 측면에서 동사의 기업가치가 훼손되는 과정을 통해 자신들의 수익만을 맞추기는 어려울 것으로 판단한다

◆ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원, 추세적인 주가 상승 예상

대한통운 인수관련 부담이 주가에 충분히 반영되었고 최근 한신정 보고(2.18)에 따르면 재무적인 부담도 크지 않은 것으로 판단된다. 앞서 언급한 바와 같이 Put-option부담도 현재로선 우려가 과도하다고 본다. 따라서 회사의 주가는 향후 신규 수주와 실적개선 추이에 따라 3만원까지 추세적인 상승이 가능할 것으로 판단한다. 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가는 30,000원으로 수정 제시한다. 목표주가는 기존대비 15.5% 하향 조정한 것인데, 이는 대한통운 인수용 차입금(EB포함) 1.1조원을 감안한 결과이다. 인수 금융 감안 후 수정EPS는 기존 대비 15.7% 하향 조정되었다

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00