[애널 추천주] 케이피케미칼, PIA 설비 증설.. 실적 개선 가시화 -메리츠

기사입력 : 2007년12월21일 08:19

최종수정 : 2007년12월21일 08:19

[뉴스핌=김신정기자] 메리츠증권 이선근 애널리스트는 21일 케이피케미칼과 관련, "4/4분기 영업이익이 PIA 호조세 지속에도 불구, 주요원재료인 MX 및 EG 가격 강세의 영향으로 BEP 수준이 될 전망"이라며 "내년 PIA 증설 라인의 본격적인 상업 생산에 따른 영업이익 개선 효과가 기대된다"고 말했다.

이 애널리스트는 이어 "정유사 고도화 설비 증설에 따른 MX 수급 완화 및 중동 EG 공급 증가로 인해 중기적인 원가 부담 완화가 예상된다"며 "내년 감가상각비 100억원 감소 또한 손익 개선에 기여할 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ 동사에 대한 핵심 투자포인트는 “영업적자 상태의 TPA 라인 􀃆 40%대의 영업흑자 Item인 PIA 라인으로 전환”했다는 점이다. 이에 따라 PIA의 연간 생산Capa.는 10만톤에서 20만톤으로 증량되었으며, 내년 1월부터 본격적인 상업생산이 개시될 예정이다.

◆ PIA는 PPR(Pet bottle용 수지), 페인트, 코팅재 등의 원료로 국내에서는 동사가 독점적으로 생산하고 있는 제품이다. 전세계 최대 생산업체인 FLINT HILL社의 유럽 생산라인이 불가항력을 선언하면서 제품가격이 폭등한 이후 톤당 $2,000 이상을 유지하고 있다. 동사의 경우 금년 PIA 단일품목의 영업이익이 600억원에 달할 것으로 추정될 정도로 고마진을 향유하고 있는 것으로 파악된다. 내년 증설에 따라 PIA의 절대적인 영업이익 규모가 크게 증가할 것으로 기대된다.

◆ 내년 하반기 일본 AGIC社의 증설로 인해 제품가격 하락은 불가피할 것으로 예상된다. 하지만 1) 제품 성격상 최종 고객의 원가에 미치는 부담이 적으며, 2) 전세계적으로 생산업체가 6개사에 불과하기 때문에 제품가격 하락 시 하방 경직성이 강하다는 점 등을 감안할 때 내년 PIA 영업이익은900~1,000억원 수준이 기대된다. TPA, PPR 등 외형상 주력아이템의 추가적인 영업손실 악화 가능성은 제한적일 것으로 예상된다. TPA의 경우 전방산업인 PET 섬유업계가 EG 공급 완화에 따른 채산성 회복으로 가동율이 상승할 것으로 예상되고 있으며, PPR의 경우 EG 가격 하향 안정화에 따라 원가 부담이 경감될 것으로 기대되기 때문이다.

◆ 중동 공급Risk에서 사실상 자유로우며, 상기에 언급한 바와 같이 중동 EG 공급 증가에 따라 원가 부담 완화, 전방산업 가동율 증가 등의 수혜를 볼 가능성이 높다는 점은 타 업체와 크게 대비되는 차별화 포인트라고 할 수 있다. 영업이익 개선에 대한 가시성이 높다는 점에서 저가 매수가 유효한 시점인 것으로 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00