중국 주식시장의 거품이 거의 최대 규모에 도달해 앞으로 악재가 이어지면서 붕괴될 가능성이 높아졌으며, 이 경우 주가 차익 등으로 인해 급격한 수익 성장세를 보이던 중국 기업들이 드라마틱한 고전 양상에 직면할 것이 우려된다고 미국 투자은행 모건스탠리(Morgan Stanley)가 지적했다.

모건스탠리는 21일 고객들에게 보낸 논평 자료를 통해 "중국 A주 시장은 이미 정당화될 수 없는 주가 수준에 도달했으며, 투자심리가 벌써 악화되기 시작했다"며, "악재가 불거지기라도 한다면 조정이 가속화되면서 대규모 '눈덩이 사태'가 발생할 수 있다"고 경고했다.

이들은 또 "중국 증시가 이미 조정을 개시했고 주가가 현 수준에서 정체한다고 해도 중국 기업들의 4/4분기 현금계산서에는 투자손실이 발생되어 있을 것"이라고 주장했다.

모건스탠리의 추정에 따르면 지수가 현 수준에서 연말까지 간다고 해도 1446개 비보험업ㅊ들에서 약 60억 위앤의 투자손실이 발생하는 셈이 된다.

또 투자수익과 영업외 수익을 제외한다고 치면 3/4분기 중국 기업들의 주당순익 증가율은 35% 정도로 상반기 48%에 비해 크게 낮아질 것이라고 이들은 예상했다.

결국 올 중국 증시 명목 PER는 39배 수준이지만, 순익에서 이런 부분을 제외할 경우 50배에 이르게 되며, "거품이 부풀만큼 부풀었다"고 모건스탠리는 우려했다.

현재 중국 상하이 및 선전시장의 A주 지수는 9월말 고점대비 10% 넘게 조정받은 상태이며, 앞으로 추이가 주목되는 중이다.