한국투자증권 노근창 애널리스트는 12일 하이닉스반도체와 관련, "3/4분기 연결 영업이익은 기존 추정치 대비 25.6% 낮은 3040억원을 예상한다"고 밝혔다.

이처럼 하이닉스 실적이 기존 추정치 대비 크게 낮아진 이유에는 D램과 낸드플래시의 미세공정 전환 부문에서의 수율 하락과 낸드플래시 판가 하락 등이 가장 큰 요인으로 분석되고 있다.

노 애널리스트는 "내년 상반기까지 D램과 낸드플래시 모두 공급 과잉이 지속될 것으로 예상된다"며 "D램의 판가도 1Gb D램 활성화를 위해 지속적으로 떨어질 것으로 전망된다"고 설명했다.

그는 이를 바탕으로 하이닉스의 투자의견을 매수로 유지하되 목표주가를 3만5000원으로 하향조정한다고 의견을 제시했다.


다음은 리포트 요약이다.

◆투자의견 '매수', 목표주가 3만5000원으로 하향
6개월 목표주가를 4만6000원에서 3만5000원으로 하향하며 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가를 하향한 이유는 메모리 가격 하락을 반영, 07년과 08년 ROE 전망치 및 Target P/B를 하향하였기 때문이다.

◆3/4분기 연결 영업이익, 기존 추정치 대비 25.6% 낮은 3040억원 예상
3/분기 연결기준 매출액은 D램과 낸드플래시 모두 출하량이 증가하면서 QoQ로 39.6% 증가한 24조6000억원을 기록할 것으로 예상된다. 영업이익은 D램과 낸드플래시의 미세공정 전환 부문에서의 수율 하락과 낸드플래시 판가 하락 등으로 인해 기존 추정치 대비 25.6% 낮은 3040억원을 기록할 전망이다.

◆08년 상반기까지 공급 과잉 지속 / 2만7000원대에서의 지지는 가능할 전망
08년 상반기까지 D램과 낸드플래시 모두 공급 과잉이 지속될 것으로 예상되며, D램의 판가도 1Gb D램 활성화를 위해 지속적으로 떨어질 것으로 예상된다. 현재의 어려움이 하이닉스의 내부적 요인에 기인한 구조적인 문제는 아니라는 점에서 올해 저점인 2만7000원 대에서의 지지는 가능할 전망이다.