우리선물 전성웅 연구원의 주간 전망을 통해 "물가는 안정세를 보이고 있으나 국내 경기의 상승세가 이어지고 있으며 시중 유동성 증가속도가 빨라지고 있다는 한은의 경기 판단에 따라 7월 금톧위에서는 11개월 만에 콜금리를 인상하고 이후 국채선물시장은 하락세를 보이고 있다"고 평가했다.
전 연구원은 "금주는 선물가격의 기술적 반등을 고려해 볼 수 있겠으나 7월 금통위에서 콜금리 인상의 금거로 삼았던 내용들에 대한 한은의 입장에 변화가 없을 것 같다"며 "주식시장 강세 등 국채선물 시장을 둘러싼 주변 여건들이 선물 가격 상승에 비 우호적인 모습을 보임에 따라 반등시 매도 관점을 유지하는 것이 바람직 해 보인다"고 말했다.
다음은 우리선물 전성웅 연구원의 주간 전망 리포트 요약입니다.
자세한 내용은 전문가 리포트를 참고하시기 바랍니다.
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-콜금리의 인상과 동결 가능성을 두고 시장의 관심이 집중되었던 금통위에서 11 개월 만에 콜금리 목표수준을 인상하면서 불확실성 하나는 제거되었다. 콜금리 인상 가능성이 이미 가격에 상당부분 반영되어 있던 터라 콜금리 인상 이후 급격한 시장 움직임이 감지되지는 않은 가운데 선물가격에 콜금리 인상에 른 적정 금리 레벨을 반영하는 과정이 이어지며 국채선물 시장은 하락세를 지속하는 따른 모습이었다. 하지만 선물가격 하락세는 콜금리 1 회 인상상분의 적정 수준을 넘어서며 추가 금리 인상 가능성에 서서히 대비하는 모습을 보인다는 생각을 갖게 한다.
-지난 7 월 금통위를 통해 확인한 한국은행의 입장을 통해 향후 추가 금리인상 가능성에 대해 고려해보게 하는 가운데 일단 7 월 금통위 이전 6 월 금통위에서 금리 동결 이후 한은 총재의 입을 통해 확인된 한은의 입장을 살펴볼 필요가 있어 보인다. 6 월 금통위에서 수출 호조세가 이어지는 등 국내 경기에 대한 긍정적 평가 속에 현 경기 상황에 대한 판단을 업그레이드 하였고 미국을 중심으로 한 글로벌 경기에 대해서도 긍정적인 시각을 가지고 있음을 보여주었다. 그리고 최근 시장의 주요 이슈로 대두되고 있는 시중 유동성 증가 문제에 대해서는 은행의 중소기업 대출 증가세 등을 언급하며 시중 유동성 과잉에 대해 우려를 표명하였다. 물가는 안정세를 보이고 있다고 판단하였으나 시중 유동성 증가세와 경기 회복세가 지속될 가능성이 커짐에 따라 물가 안정세를 확신하지는 않는 모습이었고 결국 이런 평가가 이어진 이후 7 월 금통위에서 11 개월 만에 콜금리를 인상하였다.
-7월 금통위 이후 위에서언급한 한은의 입장은 크게달라진 점이 없어보인다. 국내 경기에 대한 긍정적 평가가 이어진 가운데 2/4분기 경제성장이 한은의 예상을 상회홤에 따라 후반기 경제성장세 지속을 예상했고 경제전망 예상치를 수정한 점도 이와 같은 맥락을 유지하고 있다. 7월 콜금리 인상에도 불구하고 이로 인해 원화 강세가 이어지지는 않을 것으로 판단하고 있어 수출 호조세가 당분가 지속될 가능성에 무게를 두는 모습이었다. 특히 6월 금통위와 마찬가지로 시중 유동성 증가에 대한 우려감을 그대로 유지하는 모습이었다. 따라서 7월 금통위에서의 콜금리 인상 근거들에 대한 한은의 입장에 변화가 없음을 고려할 때 향후 추가 금리인상 가능성에 무게가 실리고 있으며 이로 인해 국채선물 시장의 하락세를 좀 더 지속될 가능성이 있다고 생각된다.
-금통위를 앞두고 잠시 상승세를 보이던 채권형 자금은 다시 하락세로 돌아선 모습이다. 연일 사상 최고치를 경신하고 있는 주식시장의 강세의 영향으로 주식관련 자금이 가파른 상승세를 이어가고 있는 점과는 대조적인 모습이다. 글로벌 증시 호조와 함께 부동산 시장이 다소 침체된 모습을 보이고 있는 가운데 부동산 시장으로 쏠렸던 시중 부동(浮動)자금이 증시로 유입되며 유동성 장세가 이어지는 모습이다. 아직 한은이 직접적으로 증시 과열에 대한 우려를 표명하지는 않았으나 증시의 유동성 장세는 한은의 시중 유동성 증가에 대한 우려를 고조시켜 결과적으로 채권시장에는 부정적 영향을 미칠 수 밖에 없어 보인다. 금주에도 증시의 상승세가 이어질지에 대해서는 확언 하기 힘들지만 당분가 유동성의 힘에 의한 주식시장 강세는 이어질 것으로 보여 국채선물 시장이 반등하는데 부담요인으로 작용할 것으로 생각된다.
-금주 국채선물 시장은 위에서 언급한 추가 금리인상 가능성의 영향력이 시장에 지속적인 영향을 미칠 것으로 보임에 따라 전체적으로 하락세를 이어갈 것으로 보인다. 다만 8월 금통위에서 연이어 금리를 인상할 것인지에 대해서는 추가적인 고려가 필요해 보이는 만큼 하락 속도가 빠르지는 않을 것으로 보이며 기술적 반등 정도는 예상해 볼 수 있을 것으로 생각된다. 하지만 주변 여건들이 선물가격 상승에 비 우호적인 만큼 상승의 폭은 크지 않을 것으로 보이는 가운데 당분간 반등시 매도 관점을 유지하는 것이 더 바람직해 보인다.
-레인지 : 106.50 ~ 107. 00
전 연구원은 "금주는 선물가격의 기술적 반등을 고려해 볼 수 있겠으나 7월 금통위에서 콜금리 인상의 금거로 삼았던 내용들에 대한 한은의 입장에 변화가 없을 것 같다"며 "주식시장 강세 등 국채선물 시장을 둘러싼 주변 여건들이 선물 가격 상승에 비 우호적인 모습을 보임에 따라 반등시 매도 관점을 유지하는 것이 바람직 해 보인다"고 말했다.
다음은 우리선물 전성웅 연구원의 주간 전망 리포트 요약입니다.
자세한 내용은 전문가 리포트를 참고하시기 바랍니다.
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-콜금리의 인상과 동결 가능성을 두고 시장의 관심이 집중되었던 금통위에서 11 개월 만에 콜금리 목표수준을 인상하면서 불확실성 하나는 제거되었다. 콜금리 인상 가능성이 이미 가격에 상당부분 반영되어 있던 터라 콜금리 인상 이후 급격한 시장 움직임이 감지되지는 않은 가운데 선물가격에 콜금리 인상에 른 적정 금리 레벨을 반영하는 과정이 이어지며 국채선물 시장은 하락세를 지속하는 따른 모습이었다. 하지만 선물가격 하락세는 콜금리 1 회 인상상분의 적정 수준을 넘어서며 추가 금리 인상 가능성에 서서히 대비하는 모습을 보인다는 생각을 갖게 한다.
-지난 7 월 금통위를 통해 확인한 한국은행의 입장을 통해 향후 추가 금리인상 가능성에 대해 고려해보게 하는 가운데 일단 7 월 금통위 이전 6 월 금통위에서 금리 동결 이후 한은 총재의 입을 통해 확인된 한은의 입장을 살펴볼 필요가 있어 보인다. 6 월 금통위에서 수출 호조세가 이어지는 등 국내 경기에 대한 긍정적 평가 속에 현 경기 상황에 대한 판단을 업그레이드 하였고 미국을 중심으로 한 글로벌 경기에 대해서도 긍정적인 시각을 가지고 있음을 보여주었다. 그리고 최근 시장의 주요 이슈로 대두되고 있는 시중 유동성 증가 문제에 대해서는 은행의 중소기업 대출 증가세 등을 언급하며 시중 유동성 과잉에 대해 우려를 표명하였다. 물가는 안정세를 보이고 있다고 판단하였으나 시중 유동성 증가세와 경기 회복세가 지속될 가능성이 커짐에 따라 물가 안정세를 확신하지는 않는 모습이었고 결국 이런 평가가 이어진 이후 7 월 금통위에서 11 개월 만에 콜금리를 인상하였다.
-7월 금통위 이후 위에서언급한 한은의 입장은 크게달라진 점이 없어보인다. 국내 경기에 대한 긍정적 평가가 이어진 가운데 2/4분기 경제성장이 한은의 예상을 상회홤에 따라 후반기 경제성장세 지속을 예상했고 경제전망 예상치를 수정한 점도 이와 같은 맥락을 유지하고 있다. 7월 콜금리 인상에도 불구하고 이로 인해 원화 강세가 이어지지는 않을 것으로 판단하고 있어 수출 호조세가 당분가 지속될 가능성에 무게를 두는 모습이었다. 특히 6월 금통위와 마찬가지로 시중 유동성 증가에 대한 우려감을 그대로 유지하는 모습이었다. 따라서 7월 금통위에서의 콜금리 인상 근거들에 대한 한은의 입장에 변화가 없음을 고려할 때 향후 추가 금리인상 가능성에 무게가 실리고 있으며 이로 인해 국채선물 시장의 하락세를 좀 더 지속될 가능성이 있다고 생각된다.
-금통위를 앞두고 잠시 상승세를 보이던 채권형 자금은 다시 하락세로 돌아선 모습이다. 연일 사상 최고치를 경신하고 있는 주식시장의 강세의 영향으로 주식관련 자금이 가파른 상승세를 이어가고 있는 점과는 대조적인 모습이다. 글로벌 증시 호조와 함께 부동산 시장이 다소 침체된 모습을 보이고 있는 가운데 부동산 시장으로 쏠렸던 시중 부동(浮動)자금이 증시로 유입되며 유동성 장세가 이어지는 모습이다. 아직 한은이 직접적으로 증시 과열에 대한 우려를 표명하지는 않았으나 증시의 유동성 장세는 한은의 시중 유동성 증가에 대한 우려를 고조시켜 결과적으로 채권시장에는 부정적 영향을 미칠 수 밖에 없어 보인다. 금주에도 증시의 상승세가 이어질지에 대해서는 확언 하기 힘들지만 당분가 유동성의 힘에 의한 주식시장 강세는 이어질 것으로 보여 국채선물 시장이 반등하는데 부담요인으로 작용할 것으로 생각된다.
-금주 국채선물 시장은 위에서 언급한 추가 금리인상 가능성의 영향력이 시장에 지속적인 영향을 미칠 것으로 보임에 따라 전체적으로 하락세를 이어갈 것으로 보인다. 다만 8월 금통위에서 연이어 금리를 인상할 것인지에 대해서는 추가적인 고려가 필요해 보이는 만큼 하락 속도가 빠르지는 않을 것으로 보이며 기술적 반등 정도는 예상해 볼 수 있을 것으로 생각된다. 하지만 주변 여건들이 선물가격 상승에 비 우호적인 만큼 상승의 폭은 크지 않을 것으로 보이는 가운데 당분간 반등시 매도 관점을 유지하는 것이 더 바람직해 보인다.
-레인지 : 106.50 ~ 107. 00
