SKC, 2Q 턴어라운드 시작-우리투자

기사입력 : 2007년06월29일 07:43

최종수정 : 2007년06월29일 07:43

우리투자증권 신윤식 김재중 애널리스트는 29일 SKC 투자보고서를 내고 "지난 1분기 일시적인 실적부진을 기록했지만 2분기부터 실적개선이 전망된다"고 밝혔다.

특히 투자자산 매각으로 재무구조도 개선될 것으로 전망된다고 덧붙였다.

다음은 SKC 투자보고서 내용입니다.

-목표주가 36,000원과 투자의견 Buy를 제시

SKC에 대한 coverage를 시작하며, 12개월 목표주가 36,000원과 투자의견 Buy를 제시한다. 목표주가는 RIM valuation으로 산출된 적정가치에 투자자산의 적정가치를 반영하여 산정되었다. RIM에 적용된 가정은 자기자본이익률 9.8%(무위험이자율 5.0%, 시장위험프리미엄 5.0%, beta 0.95 기준)와 향후 12년 순이익성장률(CAGR) 15.0%이다.

-2분기부터 턴어라운드 시작

SKC는 1분기에 일시적인 PO 수요 감소와 LCD 경기 급랭으로 부진한 실적을 기록했지만 2분기부터 실적 개선이 전망된다. 그 이유는 1) 1분기 일시적으로 감소했던 PO 수요가 회복되어 가동률이 상승했고, 2) 전방산업의 재고조정 완료로 PET 필름 ASP가 상승 및 출하량 증가가 나타나고 있으며, 3) LCD 경기 회복으로 BLU용 광학필름에 대한 가격인하 압력이 완화되었기 때문이다. 2006년 이후 3년간 EPS성장률(CAGR)은 22.6%로 전망된다.

-투자자산 매각으로 재무구조 개선될 전망

SK그룹이 지주사 체제로 전환됨에 따라 SKC는 향후 2년내 손자회사 지분 요건(상장회사 20%, 비상장회사 40%)을 충족시키기 못하는 투자자산(SK해운, SK증권, 워커힐 등의 지분)을 매각할 것으로 전망된다. 해당 투자유가증권의 장부가는 2006년 기준 1,360억원이고, 시가평가했을 경우 장부가와의 차액은 1,600억원이다. 투자자산 매각으로 유입될 현금은 투자재원과 재무구조 개선에 사용될 전망이다.

-2007년은 도약을 위한 준비 단계, 2008년을 주목하자

PO 증설이 완료되고 PI 필름이 본궤도에 오르는 2008년부터 SKC의 장기 성장성이 부각될 것으로 판단한다. 2007년 영업이익은 1분기 실적부진과 투자비 증가로 전년대비 34.9% 감소한 762억원을 기록할 전망이다. 하지만 2008년부터 PO 증설이 외형 성장과 수익성 개선을 견인할 것으로 전망되고 PI 필름 역시 본궤도에 올라 하반기에 손익분기점에 도달할 것으로 전망된다. 2008년 영업이익은 전년 대비 117.0% 개선된 1,654억원을 기록할 전망이다. SKC는 2008년 기준 PER 8.3배, PBR 1.2배에 거래되고 있어 valuation의 상승 여력이 매우 큰 기업이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00