건설업, 안정적 수익원 중견회사 주목-한국

기사입력 : 2007년06월05일 08:28

최종수정 : 2007년06월05일 08:28

한국증권 한상희 애널리스트는 5일 건설업과 관련, "정부 정책과 해외 수주 호조는 호재임이 분명하다"며 "다만 내수 대표주에 육박한 대형업체들의 밸류에이션은 시장 대비 추가적인 상승을 제약하는 것으로 판단된다"고 말했다.

한 애널리스트는 "이익이 안정적인 중견회사에 주목할 시기로 판단한다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약입니다.

■ 업종 Target PER 16.9배

건설업종에 대한 Target PER를 16.9배로 상향하고 ‘비중확대’를 유지한다. 업종의 Target PER를 올린 이유는 비교 대상 산업의 Valuation Multiple에 대한 할인 폭을 줄였기 때문이다. 정책 불확실성이 희석되었다고 판단해, 할인율에는 해외 사업 확대에 따른 외생변수 영향력 증대 Risk만 반영했다.

정부 정책과 해외 수주 호조는 호재임이 분명하다. 그러나 내수 대표주에 육박한 대형업체들의 Valuation은 시장 대비 추가적인 outperform을 제약한다는 판단이다. 이익이 안정적인 중견회사에 주목할 때로 판단되며 이에 따라 계룡건설의 투자의견을 ‘매수’로 상향하고 목표주가로 59,500원을 제시한다. 목표주가는 업종 Target PER를 40% 할인한 PER 10.1배를 2007F EPS 5,870원에 적용한 것이다.

■ 정부 정책: Upside Risk

앞으로의 정부 정책의 Upside Risk는 큰 반면, Downside Risk는 작은 상태이다. 가격을 통제하고, 물건의 원가 내역을 공개하는 것보다 더 반 시장적인 정책이 자본주의 사회인 대한민국에서 나오기 힘들다는 사실을 받아들인다면, 현재 주택에 대한 정책 Risk는 Peak를 지났다고 믿는 것이 합리적이다.

■ 해외 Momentum은 여전

실적의 안정성에 더해진 해외 수주 Momentum이 여전하다. 건설업은 구조조정이 완료되면서 실적 가시성이 좋아 실적에 대한 신뢰도가 높은 산업이 되었다. 이러한 안정성에 더해진 해외 수주는 성장성에 대한 기대도 가능하게 한다. 올해 5월까지 한국의 해외 건설 수주는 모두 124억 달러에 달했다. 이는 작년에 따낸 신규 계약고의 75%인 동시에 우리 추정치의 65%에 해당하는 놀라운 액수이다. 향후에는 이러한 양의 급증이 실질적인 이익의 증가로 이어질 수 있는 지의 여부를 확인할 필요가 있다.

■ GS건설: 장기적인 Top pick

대형주 중에서는 1) 잘 분산된 사업구조를 가지고 있고, 2) 중기경영계획을 6년째 지켜나가는 등 경영진에 대한 신뢰가 크며, 3) PSR이 여전히 낮아 매력적인 GS건설이 Top pick이다. 금호산업은 2nd tier에서 가장 선호한다. 재무적 안정성에 대한 우려 대신에 시장에서 반영되고 있는 자산가치를 주목해야 할 때라는 판단은 유효하다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00