메가스터디, 주가 너무 올랐다...투자의견 하향 조정-우리투자

기사입력 : 2007년02월13일 07:58

최종수정 : 2007년02월13일 07:58

우리투자증권 윤효진 애널리스트는 14일 메가스터디 투자보고서를 내고 "현재 주가가 목표주가를 상회하고 있어 투자의견을 하향 조정한다"고 밝혔다.

이에 따라 메가스터디 목표주가를 13만4000원으로 유지하고 현주가의 목표주가 상회로 투자의견을 홀드로 하향조정 의견을 제시했다.

다음은 메가스터디 투자보고서 내용입니다.

-목표주가 134,000원 유지, 현주가의 목표주가 상회로 투자의견은 Hold로 하향 조정

동사의 12개월 목표주가를 기존 134,000원으로 유지하나, 메가스터디의 투자의견은 기존의 Buy에서 Hold로 하향 조정한다. 이는 (1)금년초 이후 상승세를 보인 동사의 주가가 목표주가를 상회하며, (2) 2007년 및 2008년 예상 EPS 기준 PER 22배, 17배에 거래되고 있어 Valuation 면에서 단기적으로 매력적이지 않기 때문이다. (3) 당사의 Universe 기준 KOSPI 평균 PEG는 0.98이며 동사의 3년 EPS CAGR이 23.3%로 예상되므로 현재의 목표주가 수준의 Valuation은 적절하다고 평가한다.

-4분기 실적 당사 추정치에 근접, 주식보상비용 영향으로 영업이익 부진

12일 발표된 메가스터디의 4분기 실적은 당사 추정치에 근접한 수준이었다. 4분기 매출액은 215.7억원(+38.0% y-y), 영업이익은 36.4억원(-13.7% y-y)으로 당사 추정치와 비교해 매출액은 11% 상회하나 영업이익은 9.3% 하회한 수치이다. 4분기 온라인 매출이 141억원으로 전년동기대비 37% 증가해 당사 추정치대비 20억원 상회한 것으로 파악된다. 4분기 결제 회원수는 14만 2천명으로 추정되는데, 이는 전년동기대비 14.5% 증가한 수치이다. 그러나 3분기까지 전년동기대비 20% 이상 성장률을 보여온 것과 비교해서는 4분기 회원수 증가율은 둔화된 수준이다. 한편 4분기 영업이익은 전년동기대비 13.7% 감소한 36.4억원에 머물렀는데, 영업이익 감소의 주요인은 주식보상비용이 4분기에만 21.6억원 발생했기 때문이다.

-2007년 실적 전망치 유지, 주식보상비용은 2007년에도 발생할 전망

당사는 동사의 2007년 실적 전망치를 그대로 유지한다. 매출액은 1,509억원으로 전년대비 49.0% 증가할 전망이며, 영업이익은 488억원으로 51.0% 증가할 것으로 기대된다. 당사는 판관비에 영향을 주는 주식보상비용을 연간 34.7억원으로 전망하였다. 스탁옵션 10만주의 행사는 2008년 6월부터 행사가능하므로 스탁옵션에 대한 주식보상비용은 2008년 5월까지는 계속 발생할 전망이다.

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주담대 이어 전세대출 문턱 높인다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 정부의 고강도 대출규제에 은행권 또한 전세대출 문턱을 높이고 있다. 가계대출 감축 취지에 발맞춘 조치이지만 서민 실수요자의 주거 사다리가 점점 짧아질 수 있다는 비판도 덩달아 커지는 모습이다. 최근 1년간 서울 아파트 전세 거래량 변동 추이 [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 대출 안 내준단 은행에… 집주인·세입자 모두 '망연자실' 8일 금융권은 이번 주부터 전국 단위로 조건부 전세대출 취급 제한을 확대했다. 신한은행은 지난 6일부터 10월까지 임대인 소유권 이전이나 보유 주택 처분을 조건으로 한 전세대출을 막기로 했다. 집주인이 기존에 갖고 있던 근저당을 말소하는 대신 나오는 전세대출도 마찬가지다. 본래 수도권을 대상으로만 금지했으나 이를 전국으로 확대한다. 하나은행은 이달 5일부터 9월 실행 예정인 전세대출의 신규 신청을 받지 않기로 했다. NH농협은행도 비슷한 상황이다. IBK기업은행은 이보다 하루 빠른 이달 4일부터 대출 모집인을 통한 전세대출 추가 접수를 전면 중단했다. 정부는 지난 6월 27일 수도권·규제지역의 '가계부채 관리 강화 방안'을 발표하며 가계대출 조이기에 나섰다. 같은 달 28일부터 수도권 내 주택담보대출 한도를 6억원 이하로 제한하고 다주택자의 추가 주택구입 대출을 전면 금지했다. 세입자가 전세자금대출을 받는 날 해당 주택 소유권을 이전하는 것을 조건으로 하는 소유권 이전 조건부 전세대출도 불가하다. 이와 함께 하반기 은행권 가계대출 증가 목표치를 기존의 절반으로 줄였다. 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)은 가계대출 증가액 목표치를 7조2000억원에서 3조6000억원으로 축소했다. 지난달 가계대출 증가액은 4조1386억원으로 전월(6조7536억원)보다 38.7% 줄었다. 갭투자를 차단하겠다는 명목이지만 당장 자금 조달에 차질이 생기면서 전세 입주를 앞둔 이들은 발등에 불이 떨어졌다. 수중에 돈이 없는데 은행 대출 문까지 막히면서 입주를 못 하는 일이 벌어지고 있어서다. 대출이 많이 껴있는 집이나 주택 여러 채를 소유한 임대인의 집에 들어가려면 대출이 나오지 않을 수 있다. 전세 매물도 감소세다. 전세계약 만료를 앞둔 집주인도 대출이 안 나와 보증금 반환이 어려워지자 세입자를 받는 대신 직접 입주를 선택하는 일이 늘었다. 부동산 빅데이터업체 '아실'에 따르면 6일 기준 서울 아파트 전세 매물은 2만3467건으로 전년 동기(2만6512건) 대비 11.5% 감소했다. 거래량도 내리막길을 걷고 있다. 서울부동산정보광장에 따르면 지난달 서울 아파트 전세 거래량은 9546건으로 전월(1만2120건) 대비 21% 줄었다. 수요는 많은데 매물은 줄어들면서 가격은 상승세다. 지난달 서울 아파트 중위 전세가격은 평균 5억6333만원으로 한 달 사이 333만원 올랐다. 전년 동기(5억 3167만 원)와 비교하면 6.0% 뛰었다. ◆ "돈도 매물도 없다" 갈 곳 없는 세입자, 월세로 눈 돌려 6.27 대출규제에 정책대출 감축 내용도 포함되며 전셋값 상승 압력을 더욱 키울 수 있다는 분석이 나온다. 서민 주거 안정을 위해 지원되던 청년·신혼부부·신생아 버팀목 전세대출의 한도도 줄었다. 상품에 따라 상한선이 최소 4000만원에서 많게는 6000만원까지 내려오면서, 이를 통해 보증금을 마련하려던 예비 세입자들의 부담이 커지게 됐다. 이재윤 집토스 대표는 "2년 전보다 전세가가 하락해 보증금 반환에 어려움을 겪고 있는 일부 집주인 입장에선 이번 규제가 전세 보증금 반환 리스크를 더욱 가중시키는 또 다른 변수로 다가올 것"이라고 말했다. 양지영 신한 프리미어 패스파인터 전문위원 "정책대출이 줄어들면 장기 저리 대출 수단이 사라지면서 주거 사다리 형성이 더 어려워진다"며 "청년, 신혼부부 등 초기 자산 형성이 되지 않은 계층과 주택 구입이 더 멀어지며 임대시장으로 밀려나는 현상이 가속화될 것"이라고 설명했다. 무주택 실수요자는 전셋값이 오르고 자금줄은 막힌 이중고 속에서 집을 구하긴 해야 하니 반전세나 월세 등을 선택할 수밖에 없는 처지다. 국토교통부 실거래가 공개시스템에 따르면 지난달 서울에서 발생한 아파트 신규 임대차 계약 중 월세 비중은 42.2%(5555건 중 2345건)으로 전년 동기(41.5%)보다 0.7%p 증가했다. 이런 상황에서 국정기획위원회가 전세대출과 정책모기지에도 총부채원리금상환비율(DSR) 적용을 검토하겠다고 알려지며 우려가 더욱 커졌다. 전문가들은 대출 규제의 부작용을 해결할 추가 대책이 적절히 마련돼야 한다며 입을 모은다. 김인만 김인만경제연구소 소장은 "집값 급등의 원인이 되는 수급 불균형 문제 해결이나 세금 관련 규제 등을 통해 주택시장을 안정화하겠다는 메시지를 던질 시점"이라고 말했다. 김덕례 주택연구실장은 "이전 정부 경험에 비춰볼 때 이번 대출 규제 효과는 3∼6개월에 불과할 우려가 있다"며 "빠르고 강력한 공급 대책을 강구하지 않으면 눌려 있던 매매 수요가 저금리와 경기 활성화 분위기를 타고 다시 살아나면서 4분기 중 집값이 다시 급등세로 돌아설 가능성이 크다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-08 06:10