우리투자증권의 주간 채권전망 요약입니다. 자세한 내용은 전문가리포트에서 보실 수 있습니다.


지난 주 채권시장 동향

지난 주 채권시장은 외국인 투자자의 대규모 국채선물 매수와 단기 자금시장 안정에 힘입어 강세를 보였다. 국고채 3년물은 전주대비 8bp 하락한 4.92%에 마감했으며, 수익률 곡선은 장기물로 저가매수세가 집중되면서 Flattening되었다.



주간 채권시장 이슈 및 전망

금주 채권시장은 국고채 3년물 4.90 ~ 5.00%, 국고채 5년물 4.92 ~ 5.05%의 레인지 속에 약보합세가 예상된다. 지난 1월 말 이후 빠른 금리하락으로 가격부담이 커져 있어 낮아진 금리수준에 적응하는 과정이 필요해 보이기 때문이다. 그러나 단기 자금시장의 진정과 펀더멘탈 불안정 국면, 대외요인 호전 등으로 당분간 뚜렷한 악재 없이 우호적인 시장상황이 지속될 전망이며, 숨고르기 이후에는 장기물을 중심으로 강세기조가 재개될 것으로 예상된다. 긴 흐름에서는 하반기로 갈수록 펀더멘탈 개선에 따른 금리상승 압력이 다시 커질 것으로 전망되지만, 금리상승 압력이 현실화되기까지는 아직 시간이 남아있다는 판단이다.



Trading Recommendation

지난 주에는 대체로 좋은 성과를 보였다. 예상보다 큰 폭의 강세였지만 저점매수는 유효했으며, 매도차익거래도 목표수준을 달성했다. 반면, 각각의 버터플라이 전략은 혼재된 성과를 기록했다. 금주에는 1)방향성 매매는 저점매수를 유지하되 3년물 4.90% 수준에서는 차익실현 관점 2)현재 1/5/10 버터플라이 스프레드 6bp에서 4bp 목표로‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지, 3)현재 1/3/5 버터플라이 스프레드 8bp에서 5bp 목표로‘3년물 매도 - 1년 및 5년물 매수’포지션 유지, 4)현재 1/2/3 버터플라이 스프레드 -5bp에서 -3bp 목표로‘2년물 매수 - 1년 및 3년물 매도’ 포지션 유지, 5)현재 국채선물 저평가 Par에서‘KTB703 매수 - 국고채 6-3 매도’ 포지션을 청산하고 저평가 5틱을 목표로 반대 포지션 설정, 6)현재 국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 스프레드 6bp에서 2bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - KTB703 매도’포지션 설정, 7)현재 한미 국고채 10년물 스프레드 27bp에서 20bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’등이 유효할 전망이다.