29일 CJ투자증권의 두산인프라코어 관련 리포트입니다.


▶ 두산메카텍 공작기계부문 인수

동사는 전일 내년 1월 1일부로 두산메카텍의 터닝센터(선반)와 머시닝센터 등 공작기계 사업부문을 790억원에 인수하기로 합의하고, 두산메카텍과 사업양수도 계약을 체결하였다고 공시하였다. 이번 인수는 동사와 두산메카텍이 각각 공작기계사업을 별도로 운영하면서 동일한 ‘두산’ 브랜드를 사용함에 따라 시장에서의 혼선과 해외 딜러들간의 경쟁 등 기존의 문제점을 해결하고, 양사의 공작기계 사업역량을 집중화함으로써 공급능력 확대, R&D역량 강화, 구매력 증대에 따른 원가절감, 영업망 통합 및 마케팅 역량집중을 통한 효율성 증대, 브랜드 가치 향상 등의 시너지가 기대된다는 점에서 동사에 긍정적인 뉴스로 판단된다.



두산메카텍의 연간 공작기계 생산능력은 약 1,500대 수준으로 이번 인수를 통해 동사의 공작기계 생산능력은 약 15% 증가하게 되었다. 이에 따라 내년에는 매출액 1,500억원에 영업이익 105억원, 2008년에는 매출액 1,650억원에 영업이익 170억원이 동사 공작기계부문 실적에 추가될 것으로 추정된다. 당사는 이러한 인수효과를 반영하여 2007년과 2008년 실적추정치를 소폭 상향조정하였다.



▶ 500억원 규모의 자사주 매입에 나설 예정

한편 동사는 주가안정을 위해 우리은행과 500억원 규모의 자사주매입 신탁계약을 체결하였다고 공시하였다. 취득기간은 올해 11월 28일부터 내년 11월 27일까지이며 전일 종가를 기준으로 약 254만주(발행주식수의 약 1.5%)를 매입할 수 있는 규모이다. 동사는 이미 기존에 937만주(5.6%)의 자사주를 보유 중이기 때문에 이번 자사주 매입이 완료되면 약 7% 전후의 자사주를 보유하게 될 것으로 예상된다. 이번 자사주매입 결정은 동사의 실적 및 주가에 대한 자신감을 간접적으로 표현한 것으로 향후 주가의 하방경직성을 확보해 줄 것으로 판단된다.



▶ 목표주가 23,300원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

동사에 대한 6개월 목표주가를 기존의 21,800원에서 23,300으로 6.9% 상향조정한다. 목표주가의 상향은 이번 두산메카텍 공작기계부문 인수에 따른 효과 등을 반영하여 2007~2008년 실적추정치를 상향조정한 데 따른 것이다. 당사가 새로 제시하는 목표주가는 동사의 2007년 예정 EPS 1,944원에 Target PER 12배를 적용한 것으로 전일 종가 대비 18.3%의 상승여력을 보유하고 있으며, 이에 따라 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

[CJ투자증권 정동익 애널리스트]