미국 금융시장 참가자들이 경기둔화 신호를 놓고 고민에 빠졌다.특히 이번 주말 나올 2/4분기 GDP 결과를 기다리는 투자자들은 과연 과거 지표의 종합인 이 결과가 별다른 시사점을 줄 것인지 의문인 가운데, 경제전문가들이 성장률 예상치를 점차 상향조정하고 있다는 점이 부담이다.이렇게 2/4분기 성장률 전망치가 상향조정되는 이유는 소비지출 결과가 예상했던 것만큼 약하지 않았기 때문이다.월스트리트저널(WSJ)은 28일 칼럼을 통해 자신들이 지난 달 실시한 서베이 결과에서는 56명의 주요 경제전문가들 중에서 36명이 2/4분기 성장률이 3%를 밑돌 것이라고 봤지만, 이번 주초 다우존스와 CNBC가 공동으로 실시한 서베이에서는 성장률 전망치 평균이 3.2%로 높게 나왔다고 전했다.신문은 최근 전망치가 맞다면 사실 2/4분기 경제를 실질적인 경기둔화로 받아들여야 하는지 의문이라고 지적했다. 오히려 지난 해 4/4분기 성장률이 허리케이 영향으로 1.7%에 머문 것이나 1/4분기에 기록된 5.6% 성장률이 오히려 이례적인 것으로 봐야 한다는 말이다.만약 성장률이 3% 초반으로 나온다면 상반기 미국 경제성장률은 약 4.3% 수준으로 잠재성장률을 한참 웃도는 결과가 된다.더구나 목요일 나온 6월 내구재주문 결과가 시장의 예상보다 강한 3.1% 증가세를 기록하였고, 지난 5월 재고증가율도 상향조정된 점을 감안할 때 3.2% 성장률 전망도 현재 미국경제의 성장률 추세를 과소평가한 것이 아니냐는 지적도 나온다고 WSJ는 지적했다.재고가 많이 누적된다는 얘기는 더 많은 생산활동이 지속된다는 얘기다. 따라서 투자은행 모건스탠리(Morgan Stanley)는 내구재주문 결과가 나온 뒤 2/4분기 성장률 전망치를 당초 3.5%에서 3.7%로 상향수정하기도 했다고.통상 강한 경제성장은 주식시장에 호재가 되는 법이지만, 이 같은 추세는 물가압력을 높임으로써 연준의 추가금리인상을 강제할 것이라는 점에서 결코 호재가 되지 못한다.특히 이번 2/4분기 GDP 결과 중에서 연준이 선호하는 인플레지표인 근원 개인소비지출물가지수(PCE price index)가 상승할 것으로 보인다는 점이 부담이다.브루스 캐스먼(Bruce Kasman) J.P.모건 체이스 소속 이코노미스트는 이 같이 근원인플레 압력이 상승하고, 나아가 지난 분기 인플레 지표까지 상향수정되기라도 한다면 연준의 추가금리 인상 가능성은 더욱 높아질 것이라고 주장했다.J.P.모건 체이스는 2/4분기 근원PCE물가지수의 전년대비 상승률이 2.9%까지 상승할 가능성이 있다고 주장했다.캐스먼은 이번 보고서 발표 이후 자신은 3/4분기 성장률 전망치를 하향조정할 가능성이 높지만, 경제가 이처럼 둔화될 것으로 보이는데도 연준이 추가로 금리인상을 단행해야 한다면 시장은 결코 즐거울 수 없을 것이라고 경고했다.또한 글로벌 인사이트(Global Insight)의 이코노미스트들은 지난 해 근원PCE물가지수의 연간상승률이 1.6%에서 2.0%로 최종 상향수정된 가운데, 올해 들어서는 5월까지 2.1% 수준을 유지했는데 이 수치가 소폭 상향수정되는 양상을 나타낸다면 금융시장은 충격을 받을 수도 있을 것이라고 지적했다.이들은 "이 경우 지난 버냉키 의장의 증언 이후 다소간 낙관적인 무드에 빠져있는 금융시장의 분위기가 가라앉을 수 있다"고 경고했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com