굿모닝신한증권은 4일 '기아차, 심각한 상황' 보고서에서 기아차가 연간으로 영업이익을 창출하지 못하는 자동차 메이커로 전락할 가능성이 있다며 펀더멘털이 뒷바침되지 않는 주가급등에 대해 신중한 자세를 권고했다.다음은 보고서 요약분입니다. 펀드멘탈이 뒷받침 되지 않은 주가 급등에 대해서 신중한 자세 요망 최근 기아차주가는 8월 2일 7.3% 급등 이후 계속 오름세를 보이고 있으나, 8월 2일字보고서 “기아차 : 이유 없는 급등은 후유증을 낳는다”에서 밝힌 대로 상당 기간 펀드멘탈 호조 전망이 어렵다는 점에서 신중한 자세가 요망된다.심각한 상황 : 영업이익을 창출하지 못하는 자동차 메이커로 전락할 가능성 8월 둘째주 초 발표될 2Q06 실적이 영업손실 129억원 및 영업손실률 0.3%로 예상되는데, 이것은 단순한 영업적자 전환이 아니라 기아차에게 있어서 심각한의미가 있다. 4Q05∼2Q06 동안 기아차의 분기 매출액은 4조 3천억원∼5천억원대 범위인데 영업이익률이 +1.2%, +0.7%, -0.3%로 떨어지고 있다. 당분간 기아차의 분기별 매출액 최고치가 지난 3분기 동안의 범위를 크게 벗어나기 어려울 전망이라는 점과 7월의 부분 파업 손실이 8월에 본격화될 가능성이 있다는 점을 감안하면, 올해 연간 전체로 영업적자의 가능성을 배제할수 없다. 즉, 자동차를 생산하여 판매하고도 오히려 영업손실을 보는 자동차메이커로 전락하는 심각한 상황을 맞을 수 있다는 것이다. 당초부터 기아차의추세적인 Outperform 가능성을 희박하게 보아 투자의견 중립을 유지해왔지만, 영업적자 전환한 실적 발표치를 검토한 이후에도 주가가 많이 하락했다는점을 감안하여 투자의견은 하향하지 않고 중립을 유지할 예정이다. 그러나 현대차의 적정주가 103,000원과 상대 비교로 결정된 기아차의 기존 적정주가21,000원은 대폭 하향 조정할 예정이다.그러나 기아차의 체질개선 노력 유심히 관찰할 필요 올해 노사협상에서 현대차와매년 동일한 수준의 임금 인상 관행을 깨고 회사의 여건을 들어 파업 손실에도불구하고 임금인상률을 낮추려고 하고 있고, 최근 오피러스 Face Lift 모델이호조를 보이고 있는 등 긍정적인 변화의 조짐도 있다. 당사는 이런 변화들이 향후 긍정적인 영업성과로 연결될 가능성 및 시점을 유심히 관찰할 예정이다.[뉴스핌 Newspim] bbmin9407@yahoo.co.kr