현대증권 이시훈 애널리스트는 3일 LG텔레콤 투자보고서를 내고 "경쟁업체에 비해 양호한 2분기 실적을 냈다"고 평가했다. 다음은 LG텔레콤 투자보고서 내용입니다.경쟁업체에 비해 양호한 2분기 실적 예상한 바와 같이 마케팅비용 증가로 전분기대비 영업이익 감소한 2분기 실적을 발표함. 가입자의 양적, 질적 증가에 힘입어, 마케팅비용 부담을 흡수하며 경쟁업체에 비해 양호한 실적을 기록한 것으로 평가함. 하반기 시장환경의 악화 우려감 증가 및 상호접속료율 재산정 등 부정적요인 상존하여 투자의견 Marketperform 유지함. 2분기 서비스매출은 가입자의 양적, 질적 증가에 힘입어 전분기대비 3%, 전년대비 12% 증가한 7,431억원을 기록함. 발신MOU 및 ARPU는 전년대비 각각 13%, 2% 증가하여, 우량가입자 유입효과가 지속되고 있음. 영업이익은 마케팅비용 증가 및 과징금 반영으로 전분기대비 11% 감소하였으나, 전년대비 7% 증가한 949억원을 기록함. 이는 당사의 예비실적 추정치와 일치하는 수준으로, 경쟁사의 2분기 실적에 비해 상대적으로 양호한 수준임경쟁사의 2분기 실적에 비해 상대적으로 양호한 이유는 가입자의 양적, 질적 개선 효과가 상대적으로 크고, 기기변경에 의한 마케팅비용 부담이 상대적으로 낮은 수준이기 때문임. 영업외수지는 3분기 반영 예상했던 CDMA2000 사업권 취소에 따른 무형자산감액손실(주파수이용료) 3,234억원 반영으로 3,296억원 적자 시현하여 경상적자 2,347억원 기록함. 순적자는 이연법인세 효과로 1,953억원을 기록함.실적 컨퍼런스를 통해, 하반기 시장안정화 기대와 2008년 가입자 800만 달성 목표를 제시함. 한편, 동기식 3G사업권 취소는 8,300억원의 비용절감 효과 발생하여 장기적으로 주주이익에 긍정적임을 강조함. 또한, EVDO-rev.A서비스 사업권 획득에 대해 낙관하며, 올 연말부터 네트워크 진화 가능하고 내년 2분기 이후 단말기 출시로 서비스 개시 계획을 밝힘.질의 응답을 통해 주로 SKT의 하반기 공격적 마케팅 전략에 대한 대응 전략에 대해 논의함. SKT의 하반기 공격적 마케팅 의지 표명에도 불구하고, 실질적인 시장 악화 가능성은 제한적이라는 다소 낙관적인 입장을 표명함. 우량 가입자 확대 의지가 견고하고 SKT의 공격적 마케팅에 대한 대응의사 내재됨을 고려하면, 하반기 시장상황의 불확실성을 해소하기에는 역부족으로 판단함.한편, 상호접속료율 재산정에 대해서는 8월~9월 중 결정 예상하나, 조정폭은 예측 불가능하다고 함. 동사는 접속수익의 6% 인하 가정하고 있는데, 당사는 원가 개선정도가 크기에 10~20% 수준의 인하 가능한 것으로 추정하고 있음.하반기 시장 악화에 따른 부정적 영향과 동기식 3G사업권 취소에 따른 비용 중 미반영분 1,034억원, 그리고 이연법인세 효과를 반영하여 동사의 이익전망치를 수정함. [그림-1 참고] 2006년 약 800억원의 이연법인세차 효과 발생으로 순이익 증가 예상되나, 이로 인해 2007년에는 법인세 증가에 따른 순이익 감소 예상됨.2분기 실적을 통해 상대적으로 강화된 동사의 펀더멘탈을 확인한 점과 동기식 3G권 취소에 따른 비용부담 기반영 등은 긍정적이지만, 하반기 시장악화 우려와 상호접속료율 재산정에 따른 위험 등 부정적 요인이 상존하기에 동사에 대한 투자의견 Marketperform을 유지함. [뉴스핌 newspim] 양창균 기자 yangck@newspim.com