미국 증시가 당분간 변동장세 속에서 목적지에 대한 방향감이 없는 지루한 장세를 펼칠 것으로 예상된다고 월스트리트저널(WSJ)이 31일 보도했다.신문은 투자자들이 마치 여름 휴가철 막히는 도로 속에서 아이들이 묻는 것 마냥 "아직 멀었어?"라고 말하고 있다며, 경제 전망과 연준의 정책 경로가 분명치 않은 상황에서 최소한 수주간 시장의 변동성은 이어질 것으로 보인다고 말했다.실제로 증시투자 전략가들은 현재 투자자들이 연준의 인플레 파이팅 전망에 대한 기대를 수정하고 있는 중이라며, 이런 상황이라면 발빠른 '단타매매'에 능한 전문가들이 돈을 벌 수 있는 장세가 되기 쉽다고 경고하는 중이다.다우지수가 1년 넘게 변변치 않은 움직임을 지속하면서 오히려 올해 5월 기록한 고점이 '예외'에 속하는 것처럼 보이는 중이다. 2005년 초에 1,000달러를 투자한 사람이라면 지금 불과 40.50달러 밖에 벌지 못했을 정도.짐 비앙코(Jim Bianco) 비앙코 리서치 대표는 "당분간 관망자세를 고수할 듯하다"며, "이런 장에서 수익을 내려면 가격이 매매레인지를 벗어나는 경우일테지만, 정작 그런 상황이 언제 도래할 지는 알 수 없는 노릇"이라고 말했다.최근 시장의 변화를 반영하듯, 이달 들어 CBOE 변동성지수(VIX)는 9.6%나 상승한 14.33을 기록했다. S&P500지수에 대한 손실보험용으로 매수하는 옵션계약인 이 지수는 상승하면 할수록 시장이 변동성이 높아질 것임을 예상하고 있다는 것을 보여준다.현재 VIX는 역사적 기준으로 보자면 여전히 낮은 수준이지만, 이달들어 상승 속도는 주가변화에 비해 훨씬 더 강력한 것이어서 주목된다. 7월 한달동안 S&P500지수는 불과 0.7% 올랐을 뿐이며, 연초대비로도 2.4% 상승률에 그치고 있다. 지난 주에는 3.1%올랐지만, 변동성이 심했다.지난 주 3.2% 오른 다우지수도 7월 한달 동안 0.6% 올랐을 뿐이며, 나스닥지수는 7월에 3.6% 내렸고 연간 5% 내림세를 보이고 있다. 지금 시장의 일차적인 쟁점은 역시 연준이 8월 8일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 올릴 지 여부. 만약 시장의 기대대로라면 연준은 2년간 끌어 온 긴축사이클이 일단 중지될 것으로 보이는데, 여기서 다시 생성되는 쟁점은 과연 연준이 이번에 금리를 동결한다고 해도 나중에 다시 금리를 올릴 지, 그 폭을 얼나마 될 것인가로 이동한다.지난 6월 FOCM 이후의 미국 증시 움직임이 시사적이다. 다우지수는 정책 성명서 기조가 '온건하다'고 판단한 투자자들 덕분에 무려 217포인트나 급등하였으나, 이어진 기업실적 악재와 거시지표 실망감으로 이러한 상승 폭을 반납해야 했다.전문가들은 "연준이 시장에 친화적인 발언을 내놓은 것까지는 좋았지만, 향후에 나오는 지표나 이벤트들이 이러한 발언을 뒷받침해야 투자자들이 안심할 수 있을 것 같다"고 입을 모은다. 그러나 짐 폴슨(Jim Paulsen) 웰스캐피털매니지먼트 소속 전략가는 "사람들은 매우 짧은 기간 내에 정책결정이 급격히 변화될 수 있다고 느끼는 듯 하지만, 이번 8월 FOMC를 보고 나면 시장의 기대라는 측면에서는 지금과는 달라진 시장의 기대방식을 보게 될 것 같다"고 꼬집었다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com