미국 부시 행정부가 최근 달러약세를 묵인하는 '위험한 접근방식'을 통해 무역적자를 줄이려고 시도하는 듯 하다. 덕분에 지난 3월 무역적자는 기대와 달리 두달째 감소세를 기록한 반면, 4월 수입물가는 생각보다 큰 폭으로 올랐다.美 재무장관이 "강한 달러" 정책에 변함이 없다고 입버릇처럼 얘기하고 있지만, 부시 행정부 정책에 정통한 한 소식통의 전언에 따르면 사실상 재무부는 달러 약세를 통해 경상수지 적자가 줄어들기를 바라고 있다고 한다.◆ 美 3월 무역적자 620억달러로 7개월래 최저, 수입물가 2.1% 급등주말(12일) 미국 정부가 발표한 지난 3월 무역수지는 총 620억달러 적자를 기록, 7개월만에 가장 적자 폭이 작았다. 당초 전문가들은 670억달러 내외로 소폭 증가세를 예상했기 때문에 이번 결과는 '의외'였다.같은 달 수출액이 사상 최대규모를 기록한 반면, 고유가에도 불구하고 수입은 줄어들 것으로 확인됐다.미국 정부는 달러 약세가 이 같은 무역적자의 완만한 감소추세에 도움이 되기를 희망하고 있다. 지난 해 명목 금리격차를 재료로 강세를 보였던 달러화는 연말부터 약세를 재개, 올해들어 4월까지 유로화 및 엔화는 물론 주요 교역상댁구 통화 대비 급격한 약세를 이어가고 있는 중이다.문제는 이 같은 통화 약세를 통한 해법이 쉽지 않다는데 있다. 점진적인 달러약세는 투자자들이 '미국 정부가 약세를 조장 내지 묵인하는 쪽으로 정책이 바뀌었다'고 판단하게 되면서 급락세로 돌아설 가능성이 존재한다.이 때문에 이번 주 미국 재무부는 의회에 반기환율보고서를 제출하는 자리에서 "강한 달러 정책"에 변함이 없다고 강조한 것이다. 이들은 자신들의 압박이나 시장의 관심이 주로 중국과 일부 신흥아시아 국가로 한정되기를 바라고 있다.한편 통화가치 하락으로 인해 미국 경제의 인플레이션 압력이 상승하고 있는 것이 확인됐다. 이 같은 조짐은 주말 미국 금융시장을 또 한번 불안에 빠지게 만들었다. 미국 노동부는 두달 연속 하락하던 수입물가가 4월에는 2.1%나 급등했다고 발표했다. 물론 이 같은 변화는 주로 석유가격 상승에 의한 것이지, 달러약세에 따른 것은 아니었지만 시장은 우려를 떨치지 못했다.지난 해 연말 기준으로 미국의 경상수지 적자는 국내총생산(GDP)의 6.4%에 달했다. 이 같은 적자는 미국 경제를 잠식할 가능성이 있어 이슈로 부상하고 있다. 특히 올해 미국 중간선거에서 이 문제가 중요한 정치적 이슈가 될 가능성이 높다고 한다.월스트리트저널(WSJ)은 전문가의 언급을 인용, 존 스노(John Snow) 장관이 이끄는 미국 재무부와 부시행정부의 경제정책팀은 지속적인 달러약세와 해외경제의 (내수)성장 부양을 통해 적자를 줄이길르 희망하고 있는 중이라고 전했다.◆ 달러약세 통한 적자 줄이기, 주의 깊은 정책운용 요구해전 연준리 부의장 출신인 앨런 블라인더(Alan Blinder) 프린스턴대 경제학 교수는 "만약 무역적자를 적절히 관리할만한 비율까지 줄이려고 한다면, 달러화의 큰 폭 평가절하, 즉 대부분의 주요통화 대비 약세를 통하지 않고서는 그런 결과를 생각할 수 없다"고 강조했다.비록 경제전문가들은 환율변화가 수출입 동향에 직접 영향을 드러내기 위해서는 상당한 시간이 소요된다고 보지만, 일본 등 해외경제가 강하게 회복되면서 미국의 해외수출은 계속 증가하고 있는 것으로 나타났다.3월 항공기 및 석유제품 수출 등 변동성이 큰 항목을 제외한 미국 수출액은 765억달러로 전년동월 대비 13.8%나 급증했다.전문가들도 이러한 현실에 대해 의문을 달지 않고 있다. 경제분석 전문 유력 컨설팅업체 매크로이코노믹 어드바이저스(Macroeconomic Advisors)는 앞으로 9월까지는 무역적자가 확대되다가 최소한 내년말까지는 감소세가 이어질 것이라는 전망을 제출했다.달러약세의 효과가 작기는 해도 내년 초부터 그 효과에 탄력이 붙기 시작할 것으로 보기 때문이다.한편 WSJ는 이 같은 부시행정부의 접근방식이 다소 복잡한 금융외교를 필요로 하는 중이라고 지적했다.특히 외환시장 참가자들이 미국의 환율정책에 대해 매우 민감하기 때문에, 스노 美 재무장관은 달러화의 점진적 하락이 아닌 급락세를 이끌어 낼 가능성이 있는 발언을 자제해야 한다.만약 달러화 가치가 폭락하게 된다면 미국 금리를 끌어올리고, 외국인 투자자들의 달러자산 매수를 주저하게 만들어 미국경제 전체를 약화시킬 수 있기 때문이다.전 부시행정부 자문역이었던 크리스틴 포브스(Kristine Forbes) MIT 소속 경제학자는 "외환시장의 변동성을 유발하거나 오해를 받을 위험을 감수하지 않고서는 환율에 대한 어떠한 지적인 발언도 제출하는 것이 불가능하다는 것"이 상황을 어렵게 하고 있다고 말했다.◆ 美-中-日 내부적 합의 도출되나? 최근 긴장관계 주목현재 스노 장관은 달러화의 전체적인 가치평가에 대해서는 일절 언급하지 않은 채, 중국 과 동아시아 그리고 중동 등 대규모 경상흑자를 가진 나라들의 통화에 대해 달러약세를 추구하는 방식을 택하고 있다. 또 그는 일본과 유럽 등에 대해 노동시장의 규제완화 등의 개혁을 통해 내수경제를 성장시키라는 압력을 넣고 있는 중이기도 하다.한편 스노 장관은 외환시장이 정부당국의 환율정책이 변화되고 있다는 의구심을 드러내자, 과도한 반응을 억제하기 위해 클린턴 행정부가 만들어 낸 "강한 달러" 정책이 유지되고 있음을 재차 강조했다.그러나 이번 주 나온 그의 이러한 발언에도 불구하고 달러화의 약세 흐름은 중단되지 않았다. 캐나다달러 대비로는 28년만에 최저치를, 한국 원화 대비로는 9년래 가장 낮은 수준을 기록한 美 달러화는, 유로화 대비로 1.29달러까지 약세를 보였으며 달러/엔도 110엔 선이 몇 차례 붕괴됐다.이 같은 달러 약세 배경에는 미국 연준이 조만간 금리이상을 중지할 것인 반면, 유럽과 일본 중앙은행들이 본격적인 금리정상화에 나설 것으로 보인다는 시장의 관측도 큰 영향을 주었다.당연히 스노 장관 및 관련 행정당국은 정부가 극단적인 경우를 제외하고는 환율 문제를 어찌할 수 없다고 보고 있지만, 美 의회에 생겨난 보호주의 기류가 특히 중국에 대한 절상압력을 강화하게끔 만드는 중이다.3월 미국은 대중국 교역에서 156억달러 적자를 기록, 지난 해 같은 갈 129억달러보다 증가했다. 대중국 적자가 양국간 교역결과로서는 최대규모에 해당한다.중국이 미국의 압력에 다소 협조적인 자세를 보이고 있고 특히 내수경제를 부양하는 쪽으로 선회했다는 것이 중요하지만, 이 같은 태도의 변화가 제대로 영향을 드러내려면 상당한 시간이 필요하다. 사실 글로벌 외환시장은 최근 미국과 중국의 양국간 긴장상황에 주목해왔다.스노장관이 중국에 대해 "극도로 실망했다"고 말한 뒤 환율 유연화가 과열된 중국경제의 경착륙 가능성을 줄이는데 도움이 될 것이라고 말했다. 그는 이 같은 영향이 동아시아 국가들로 확산될 수 있다고 말함으로써 달러화가 이들 국가의 통화에 대해서도 광범위한 약세를 보이기를 희망하고 있음을 시사했다이 같은 언급과정에서 달러약세나 하락과 같은 용어를 결코 사용되지 않았다. "조정"이나 "유연성"이란 조심스러운 표현이 그 자리를 대체하고 있는 중이다.최근들어 미국은 자신들의 외환시장에 대한 영향력이 제한적이란 사실을 알고 불쾌해 하는 중이다.G7성명서에서 불균형 해소를 위한 주요국 환율 조정을 요청한 뒤에, 日 다니가키 사다카즈 재무상은 "이 성명이 달러 약세 요청으로 오해될까 우려된다"며 구두개입을 지속하는 중이다. 이에 대해 팀 애덤스 美 재무부 국제담당 차관은 "환율은 시장에서 결정되어야 하며, 이러쿵 저러쿵 언급은 가급적 자제하는 것이 좋다"고 말해 일본은 견제했다. 지난 10일에는 스노장관과 다니가키가 전화 협의를 했다는 소식이 전해진 뒤 시장 참가자들은 과연 스노장관이 무슨 말을 했을지 궁금해했다.아니나 다를까 "미국이 일본에 대해 개입을 자제하라고 압력을 넣었다"는 관측이 확산되면서 주말 도쿄외환시장의 달러/엔이 110엔 선을 하향돌파하는 상황이 연출된 바 있다.◆ 12일 미국 주요거시지표 결과 및 동향미국 무역수지 동향(항목별, 2006년3월부터 2005년8월까지 역순, 단위: 십억달러, %)무역수지: -62,000 .....-65,644 .....-68,588 .....-65,074 .....-64,462 .....-67,836 .....-65,585 .....-58,462 수출액: 114,659 .....112,521 .....114,329 .....111,562 .....109,185 .....107,372 .....105,940 .....108,400 ...전월대비(%): 1.9 .....-1.6 .....2.5 .....2.2 .....1.7 .....1.4 .....-2.3 .....1.6 수입액: 176,659 .....178,164 .....182,916 .....176,636 .....173,647 .....175,208 .....171,525 .....166,862 ...전월대비(%) -0.8 .....-2.6 .....3.6 .....1.7 .....-0.9 .....2.1 .....2.8 .....1.7 ※출처: BEA 미국 수출입물가 동향(항목별, 2006년4월부터 2005년9월까지 역순, 단위: %)수입물가: 2.1 .....-0.2 .....-0.6 .....1.2 .....0.0 .....-1.9 .....0.1 .....2.1 ...전년대비: 5.9 .....4.6 .....7.1 .....8.7 .....8.0 .....6.4 .....8.2 .....9.9 수입물가-석유제외: 0.0 .....-0.3 .....-0.5 .....0.3 .....0.0 .....-0.1 .....1.0 .....0.9 ..전년대비: 0.8 .....1.2 .....1.8 .....2.4 .....2.4 .....2.8 .....3.8 .....2.7 수출물가: 0.6 .....0.2 .....0.1 .....0.7 .....0.1 .....-0.6 .....0.7 .....0.8 ...전년대비: 2.4 .....2.3 .....2.7 .....2.7 .....2.8 .....2.8 .....3.7 .....3.6 수출물가-자본재제외: 0.4 .....0.1 .....0.0 .....0.4 .....0.1 .....-0.1 .....0.1 .....0.0 ...전년대비: 0.2 .....-0.2 .....-0.4 .....-0.3 .....-0.5 .....-0.5 .....-0.3 .....-0.2 ※출처: BLS미시건대 소비자신뢰지수 동향(1996 1Q=100기준)(항목별, 2006년 5월부터 2005년10월까지 역순)소비자신룆수: 79.0 .....87.4 .....88.9 .....86.7 .....91.2 .....91.5 .....81.6 .....74.2 ...소비자평가지수: 96.2 .....109.2 .....109.1 .....105.6 .....110.3 .....109.1 .....100.2 .....91.2 ...소비자기대지수: 68.0 .....73.4 .....76.0 .....74.5 .....78.9 .....80.2 .....69.6 .....63.2 ※출처: Univ. of Michigan[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com