이번주 달러/원 환율은 글로벌 달러 약세가 한단계 더 진전된 가운데 하락 압력이 가중될 것으로 전망된다.달러/원 환율이 연초 이래 여타 통화보다 상대적으로 더 큰 급락세를 보인 것은 사실이지만 글로벌 달러가 본격적인 하락세를 보일 가능성이 내재한 상황에서 자유롭지 못할 것이기 때문이다.글로벌 달러는 달러/엔 환율이 110선이 무너지며 8개월 최저치를, 유로/달러가 1.29선대로 급등하며 1년중 최고치를 재경신하는 등 만만찮은 하락세를 보이고 있다.다만 국제유가가 배럴당 70달러 이상 고공행진을 하고 외환당국의 스무딩 개입 속에서 주가 조정이 지속될 경우 하락 속도는 제한될 것으로 보인다.특히 주가가 사상 최고치를 경신한 이후 외국인들의 주식 순매도가 이어지면서 역외세력들의 달러에 대해 차익실현 관점이지만 저가 수준의 매수우위를 보이고 있다는 점이 눈에 띈다.◆ 달러/원 환율 하락 속도조절, 국제원자재값 급등으로 인플레 우려 자극 외환당국 역시 역외 세력들의 차익실현 관련 달러 매수를 일부 눈여겨 지켜보고 있으며 일각에서는 역외의 달러 매수를 일부 유인하는 듯한 모습도 있다는 지적도 나오고 있다.현재의 시장 상황을 분석하면 글로벌 달러의 하락 양상이 가중되는 상황에서 수급상 달러 매수 주체가 크지 않다는 점에서 외환당국이 심리전을 펴지 않을 까닭은 없다.무엇보다 전체적인 달러 약세 흐름을 거스를 수는 없지만 급락이 가중될 경우 초래될 시장의 공황심리나 달러 보유업체들의 과도한 급매도를 차단해 시장 안정과 더불어 경제 여건에 미칠 부정적인 영향을 줄여야 하는 이유가 충분하기 때문이다.이런 가운데 국제 유가 및 금, 은, 구리 등 원자재값이 급등해 세계적인 인플레 우려감을 자극하고 있다는 점에서 주목되고 있다.글로벌 시장도 국제유가 급등에 크게 반응하지 않았다가 원자재값이 크게 급등하자 크게 긴장하는 모습들이 역력하다.미국의 금리인상 사이클이 중단될 것이라는 기대감에 한껏 부풀었던 뉴욕 주식시장에 원자재 복병에 제대로 한 대 얻어맞고는 이틀째 급락 사태를 보이는 등 주식시장이 흔들리고 있다.뉴욕주가 급락은 국내 시장이 지난주 11일 옵션 만기일 외국인들이 선물시장에서 1만4,000계약이라는 사상 최대의 순매수로 사상 최고치를 경신한 이후 후폭풍을 몰고 온 상태이다.◆ 외국인들의 국내 주식 순매도 지속 관점 유지, 차익실현용‘됫박 덜기’ 국내 주가는 지난 12일 1,445선으로 19포인트, 1.33% 급락하며 마감한 바 있고, 이번주 들어서도 추가 하락 가능성에 놓여 있다.물론 좀 더 자세히 들여다보면, 외국인들의 경우 4월 하순 이래 국내 주식시장에서 순매도 관점을 보여왔다.증권업계에 따르면 지난주의 경우 10일부터 사흘간 4,000억원 가량을 순매도한 바 있고, 실상 지난 9일 1,367억원의 순매수를 제외하면 지난 4월 25일부터 12거래일 중에서 11일간 모두 2조2,740억원을 순매도했다.이같은 외국인들의 순매도는 한국 주식에 대한 보유 비중이 시가총액을 기준으로 40%를 넘은 상황에서 주가 상승과 환율 하락에 따른 차익실현 욕구가 커졌기 때문이라는 게 중론이다.한국 주식이 아무리 좋더라도 국가별 포트폴리오 운용 전략에 큰 변화가 없는 한 추가로 더 사들이기 힘든 상황에서 주가 상승에 따라 현금화함으로써 일정한 비중을 유지하고자 하는 이른바 ‘됫박 덜기’라는 것이다.‘됫박 덜기’는 시장에서 쌀이나 콩 등 곡식류를 매매할 때 거래 수량만큼 한 되씩 담게 되는데, 그런 과정에서 되에 수북하게 곡식이 쌓일 경우 되의 정량을 유지하기 위해 위를 쓸어내 양을 덜어내는 것을 말한다. 아울러 달러/원 환율이 920~930원대로 급락하는 등 연초 예상했던 하단부 수준에 미리 도달함에 따라 추가 하락을 기대하기보다는 일단 환차익을 손에 넣자는 계산도 깔려 있다는 분석도 제기되고 있다.◆ 외국인 순매도 관련 역외 동향 관심, 달러/원 920원대 신중한 하향 테스트 이에 따라 이번주의 경우에도 주식시장의 동향, 특히 외국인들의 주식 순매도 지속 여부와 더불어 이런 영향이 외환시장에 역외의 매수세로 구체화될지가 주목되고 있다. 앞서 지적한 대로 글로벌 달러 약세가 심리적인 면에서 시장참가자들한테 매수를 위축시키는 요인으로 작용할 것으로 예상되고는 있다.또한 글로벌 달러 약세로 인해 수출업체들이 여전히 보유달러를 지속적으로 매도하고 있어 반등폭은 제한될 것으로 보인다.더불어 중공업 등 최대 매도헤지 세력들이 글로벌 달러 약세가 추가 진전되는 상황에서 과연 숨고르기 상태를 유지할지도 주목할 필요가 있다.외환금융 및 경제 전문뉴스인 뉴스핌(Newspim)이 국내외 금융권 외환전문가 10명을 대상으로 조사한 이번주 달러/원 환율 예측 컨센서스는 924.50~937.60원으로 나타났다.시장의 대체적인 분위기는 지난 3일 이래 하루 오르고 하루 떨어지면서 하락 속도가 완만해지고 있는 점을 의식, 직전 저점을 하향 돌파하는 데 다소 주저하면서 눈치를 보는 양상이 심했다.은행간 참가자들는 환율 레벨이 많이 낮은데다 외환당국의 개입 경계감, 역외의 차익실현 매수 등으로 매도포지션을 가져가기 힘들며 장중에는 매수위주의 플레이가 편하다는 데로 수렴된다.수출업체들이 장후반에 매물을 몰고와 스탑이 연출되기도 하지만 포지션 운용 규모나 마켓 주도력을 고려할 때 매도플레이를 길게 가져가기 힘들다는 것이다.이에 따라 글로벌 달러 약세가 진행되면서 오르기는 쉽지 않겠지만 추가로 내리는 데도 조심스러울 것이며, 이번주에도 달러/엔 약세가 지속된다면 엔/원 환율은 추가로 오를 수 있을 것으로 보고 있다.한편 국내적으로는 환율과 유가에 대한 점검 회의가 정부측에서 지속되고 있고, 5.31 지방선거를 앞두고 지난주 재경분야 당정협의에서 보듯이 정치권과 재계에서 환율 방어에 대한 요구도 강화되고 있다는 점에서 개입의 강도도 체크할 필요가 있다.국제적으로는 미국 내 외국인들의 증권 순매입 동향, 5월 생산자 및 소비자물가 동향 등 인플레 관련 지표가 주목되며 시장에서는 국제원자재값 급등과 더불어 주식시장 반응에 관심을 기울여야 할 시점이다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com