워싱턴 G7 성명서와 버냉키 연준의장의 일성에 미국 달러화가 몇 개월만에 최악의 시련에 직면했다. 이란의 핵 위기감이 고조되면서 달러화가 아닌 스위스프랑과 금으로 이동하는 흐름도 눈에 띄고 있다.美 유력 금융일간치 월스트리트저널(WSJ)은 이 같은 달러 약세가 당분간 되돌이키기 힘든 양상으로 진행되면서 미국 증시와 채권시장에도 상당한 파급효과를 나타낼 것으로 전망되고 있다고 1일 전했다. 무엇보다 통화약세는 수입 원자재 가격 상승효과를 나타내 기업들의 비용부담을 강화시키고 인플레이션 압력을 상승킨다. 물론 일부 수출기업들은 가격경쟁력이 강화되면서 수혜자로 떠오를 것으로 판단된다.한편 일부 대형투자은행들은 이번 달러 약세의 최대 수혜통화는 엔화 및 한국 원화 등 주요 아시아 통화가 될 것이란 전망을 제출했다고 WSJ는 지적했다.그러나 연준이 여전히 시장의 예상보다 금리를 더 많이 인상할 가능성이 있고, 또 연휴가 겹친 5월 첫주 美 주요 거시지표 결과가 예상대로 강세를 보일 경우 달러화가 추가하락할 것인지 여부는 불확실하다고 신문은 덧붙였다.◆ 美 달러 하락세 어디까지 가나? 방향성 불확실지난 주말 유로/달러는 1.26달러 선을 돌파하면서 11개월래 최고치를 기록했으며, 달러/엔은 113엔 선으로 급락했다. 캐나다달러가 무려 20여년래 최고치를 기록한 가운데, 지난 주에는 안전통화로 간주되는 스위스프랑이 급등했다.달러화 지수는 지난 주말까지 엿새 연속 하락했을 뿐 아니라 주간 하락 폭은 16주래 최대 수준에 달했다. WSJ는 별도의 주간전망 기사("Direction of Dollar Is Unclear")를 통해 이번 주 달러화의 향방이 불확실하다고 지적했다. 한편에서는 명목금리 격차와 글로벌 불균형 재료에 주목하면서 유로 및 엔화 등 주요 상대통화대비 약세를 이어갈 가능성이 있지만, 다른 한편에서는 지표 서프라이즈나 연준 관계자의 발언 등으로 달러 매도포지션이 청산되면서 급격히 반등할 가능성도 있다는 것이다.신문은 달러화가 최근 수주간 광범위한 약세 마인드에 시달려왔고, G7 회담부터 유로존 지표강세 및 버냉키 의장의 증언 그리고 이란 핵 리스크 등 다양한 매도 요인에 직면했다는 점은 인정된다고 지적했다.하지만, 이번 주 미국 주요지표들이 대부분 강력한 결과를 보일 것으로 예상되는데다 일본이 이번 주 황금연휴에 돌입한다는 점을 감안할 때 방향성을 예단하기란 대단히 힘들게 됐다는 점 또한 강조했다.월요일은 많은 아시아 국가들이 휴장했고, 중국은 이번 주 내내 시장이 열리지 않는다.라라 레임(Lara Rhame) CSFB 뉴욕의 외환전략가는 "지금 당장 달러 매도심리가 지배적인 것은 말할 나위가 없다"면서도, "버냉키 의장의 증언에 대한 시장의 반응이 과도했던 면이 있고, 유로존 정책담당자들이 과연 유로화 강세를 언제까지 견디고 지켜볼 것인지는 의문"이라고 말했다고 WSJ는 전했다.◆ 美 재무부 '약달러 용인'? 유로화는 '외환보유액 다변화' 호재다만 신문은 연준이 시장이 예상하는 것보다 금리를 좀 더 인상할 경우 얘기가 달라질 수 있지만, 지난 주 美 거시지표 강세로 연준의 금리인상 전망이 강화되는데도 불구하고 달러 매도세가 지속된 것으로 보아 사태가 심상치 않다는 점도 강조했다.무엇보다 지난 주 존 스노(John Snow) 美 재무장관이 "통화 가치는 시장에서 결정할 문제"라고 언급한 것이 여타 중앙은행의 달러화 대비 통화강세를 용인하라는 압력으로 간주되면서 시장의 심리가 싸늘해졌다고 WSJ는 전했다.이는 또한 시장 일각에서 이슈화되던 "당국이 약달러를 용인하는 것이냐"는 지적에도 어느 정도 힘을 실은 것으로 보인다.유로화의 경우 일부 중앙은행들이 최근들어 자국 외환보유액의 '다변화' 의지를 천명한 것의 최대 수혜자로 떠올랐다. 특히 중동에서는 최근 카타르가 다변화 방침을 천명했고, 유럽은 스웨덴이 유로화 편입비중을 37%에서 50%로 늘리기로 했다는 소식이 전해졌다.이 같은 다변화 이슈는 시장이 점차 달러화에 대한 대안으로서 유로화는 수용하는 경우가 확대되고 있음을 보여주는 것이라고 WSJ는 지적했다.◆ 최대 수혜통화는 亞 통화.. 골드만삭스, "한국 원화, 대만달러,필리핀 페소 등 추가 12~16% 절상될 듯"한편 외환전문가들은 올해 달러 약세의 최대 수혜자는 바로 엔화 및 여타 아시아 주요통화가 될 것이라고 보고 있다. 이미 한국 원화의 경우 지난 해 가을부터 최근까지 무려 달러화 대비 11%나 급등하며 1997년 외환위기 사태 이전 수준까지 올랐다. 엔화는 113엔 선으로 역시 6개월만에 최고치를 기록했다.특히 전문가들은 지난 달 워싱턴 G7회담 성명서는 미국 혼자 외쳐대던 아시아통화 평가절상 주장이 공식화된 것이나 마찬가지라고 주장하고 있다.게다가 버냉키 연준의장이 조만간 한 두 차례 액션을 취하지 않고 정보를 수집하겠다는 언급을 내놓은 것은 가뜩이나 힘을 얻은 달러 매도세력들에게 날개를 달아준 겪이 되었다고 이들은 지적했다.시티그룹(Citi Group)은 최근 올해 달러화 대비 중국 위안화 평가절상 전망치를 당초 5%에서 7.5%로 상향수정하고, 중국 당국이 급격한 경제성장으로 인해 과열을 억제하려는 목적에서 "위앤화 강세를 이요한느 쪽으로 입장이 선회하고 있는 것 같다"고 주장했다.일부 전문가들은 지난 2002년부터 2004년까지 3년간의 약달러 장세에서 유로화가 달러 대비 50%나 절상되었을 때 엔화나 여타 주요 아시아통화의 경우 그 절반 수준의 절상에 그쳤음을 감안한다면, 이들 아시아 통화들이 추가 랠리를 보일 여지가 남아있다고 주장했다.젠스 노르드빅(Jens Nordvig) 골드만삭스 외환분석가는 최근 랠리를 보인 인도네시아 루피아하나 대만 및 싱가포르달러 외에도 "다른 아시아 통화가 랠리에 더 가담할 것"이라며, 특히 한국 원화와 대만달러 및 필리핀 페소 등이 앞으로 달러화 대비 약 12%~16% 추가 평가절상될 것으로 보인다고 주장했다.WSJ는 모든 면에서 볼 때 막대한 경상흑자를 기록하고 있는 빠르게 성장하는 국가들이 자국통화 가치를 절상해야 하지만, 대부분의 이 지역 중앙은행들이 중국과의 수출경쟁력을 위해 외환시장에 '개입'하고 있다며, 지난 주에도 한국과 싱가포르 당국이 달러매수 개입에 나섰다고 전했다.◆ 약달러는 美 채권시장의 적, 증시는 명암 엇갈릴 듯일단 달러 약세는 수입제품 가격 상승으로 인한 인플레이션 압력의 상승을 이끌고, 연준의 금리인상을 재촉하는 등 채권시장에는 약세요인으로 작용할 수 있다.마크 잰디(Mark Zandi) 무디스 이코노미닷컴 수석이코노미스트는 "달러약세는확실히 채권시장에 부정적인 것"이라며, 문제는 그 부정적인 수준의 정도에 있다고 지적했다. 그는 "수입물가가 다시 상승하기 시작할 것이며, 이는 광범위한 인플레이션을 촉발시킬 가능성이 있다"고 우려했다.또 그는 달러약세로 인해 미국 유가증권 시장이 해외투자자들에게 매력을 잃을 가능성도 있다고 지적했다. 달러자산을 자국 통화로 환산할 경우 투자수익률이 크게 줄어들 수 있기 때문이다.미국 국채의 절반을 보유하고 있는 해외투자자들은 달러화가 더욱 하락한다면, 수익률상승을 통해 그 손실을 보전해 줄 것을 요구하고 나설 수 있다.한편 WSJ는 지난 주말 미국 증시가 달러 약세에 대해 별다른 충격을 받을 것 같지는 않다고 지적했다.일부 기업들은 달러약세로 인해 가격 경쟁력이 강화되지만 다른 업체들은 수입비용의 상승으로 인해 채산성이 악화될 수 있는 등 증시 내에서는 명암이 엇갈린다.러스 코에스테리치(Russ Koesterich) 바클레이즈 글로벌 인베스터 소속 선임펀드매니저는 대형 수출기업들이 승자가 되는 반면 주로 아시아로부터 제품을 수입판매하는 소매업체들이 최대 패자가 될 것이라고 주장했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com