이번주 달러/원 환율은 글로벌 달러의 제한된 반등 가능성이 예상되는 가운데 박스권 하단에 대한 지지력을 재점검할 것으로 전망된다.지난주 달러/원 환율은 외국인 보유 주식에 대한 배당금 지급이 본격화되는 기대감이 충만했으나 월말 분기말 수출업체 달러 공급에 압도되며 반락세를 보였다.이에 따라 달러/원 환율은 당초 980원 이상으로 급등할 것이라는 시장의 기대가 무산되면서 970원 초반대로 급락하는 ‘의외’의 결과에 직면했다.특히 지난 금요일의 경우 삼성전자, SKT, KT 등 10억달러 이상의 배당금 지급이 집중된 ‘수퍼 금요일’에 오히려 환율이 급반락함에 따라 시장의 달러매수 심리가 크게 훼손됐다.◆ 달러/원 환율 970원 초반대 급락, 배당금 수요 기댄 환율 상승 무산 배당금 수요가 집중될 것으로 예상하고 저가 매수 등 매수전략으로 일관해 온 은행간 포지션들이 수출업체 네고 등의 대기 매물벽에 무참히 무너진 결과가 초래된 것이다.수출업체들은 월말 분기말을 맞아 960원대 지지력 점검 이후 환율이 970원대 상승 흐름을 지속하자 980원대의 박스권 상단에 고점 대기 매물을 포진시키면서 ‘비싸게 팔는’ 매도전략을 통해 자기 실현 이익을 극대화했다.배당금 관련 대기 수요가 현실화되는 과정에서 수요와 공급 조건이 균형을 보이고 일부 수요우위를 보이는 상황에서 수출업체들은 매도지연을 통해 적정 매도타이밍을 노린 전략이 유효했다는 평가다.지난주를 ‘복기’하자면, 무엇보다 배당금 관련 수요는 '이미 노출된 재료‘였던 수급재료였던 반면 수출업체들의 대기매물이 ’덜 노출‘된 데 따른 ’예정된‘ 결과라고 볼 수 있다.다만 은행간 시장의 참여자들이 배당금 관련 수요에 대해 다소 과대평가를 했다는 점이고, 시장의 격언으로 보면 ‘소문난 잔치에 먹을 것이 없다’는 게 다시 확인된 셈이다.◆ 달러/원 환율 965~970원대 지지력 재점검할 듯 이런 가운데 달러/원 환율이 970원 초반으로 다시 내려옴에 따라 일단 970원대 지지력을, 좀더 밑쪽으로는 3월 이래 박스권 하단이었던 965원선의 지지력이 재점검될 것으로 보인다.시장은 지난주 거래를 통해 965~980원대의 박스권이 재확인됐고 또 박스권으로 복귀함에 따라 시장의 저점 매수, 고점 매도 등 박스권 인식이 강화될 것으로 예상된다.이에 따라 달러/원 환율의 경우 지난 2월 이래 960~985원의 큰 박스를 두고 저점은 5원 오른 965원을, 고점은 5원 낮은 980원으로 고점과 저점을 설정할 것으로 예상된다.물론 지난 금요일 975원도 힘없이 하향함에 따라 아래쪽으로는 970원 지지력, 위쪽으로는 975원의 저항력을 우선 확인하는 게 필요하고, 경우에 따라서는 박스 자체가 아주 좁게 형성될 개연성도 있다. ◆ 수출호조-수입둔화 등 4월중 수급 변화 주목 이런 점에서 4월이 시작되는 이번주부터는 계절성을 넘어선 수급 상황과 글로벌 달러의 향방에 변화가 생겨날 지 주목해야 할 것으로 보인다.국내 수급상황은 먼저 수요쪽은 4월 초순까지는 배당금 관련 수요는 꾸준히 존재할 것으로 예상된다. 이에 따라 아래쪽으로 밀리더라도, 더욱 박스권 하단으로 접근한다고 해도 저점 매수세는 이어질 것으로 예상된다.공급 상황은 좀더 주시할 필요가 있다. 올들어 지난 1~2월 겨울철 난방 등 에너지 수입 급증으로 무역흑자가 줄고, 겨울철 해외여행 증가로 경상수지가 적자요인이 커진 바 있다.그러나 지난 3월 수출입 동향에서는 이같은 계절적인 요인이 다소 완화된 것으로 보인다. 산업자원부가 지난 4월 1일 발표한 3월중 수출입동향에 따르면, 3월 수출은 270억4,000만달러로 전년동월비 12.9% 증가했다. 3월 수입은 257억5,000만달러로 13.0% 증가했고, 이에 따라 무역수지 흑자규모는 12억9,000만달러를 기록했다.3월 수출입 결과를 분석하면, 수출 증가율은 두자리수대를 유지하는 반면 겨울철 에너지 수입 급증이 다소 둔화되면서 수입증가율이 크게 낮아졌다는 점이다. 이에 따라 무역흑자는 늘어났다.이런 점은 4월중 수급 여건이 공급우위 구도가 이어질 수 있음을 시사하고 있다. 물론 해외여행이나 유학 증가가 지속돼 연간 경상수지 흑자 규모는 줄어들 수 있다. 또한 3~4월중 배당금 지급 등의 요인으로 자본수지쪽에서도 유출이 늘어날 수 있다.그러나 지난 2월중 자본수지의 경우 흑자를 기록한 바 있고, 주식시장 상황도 국내외 긴축 기조로 글로벌 유동성이 줄어들고는 있으나 아직까지는 크게 유출입 변동성이 큰 것은 아니다.이런 점에서 국내 수급상황은 4월 이후 수급균형쪽에서 다소의 공급우위가 예상될 수 있기 때문에 일방적인 수요우위 구도가 적중되지 않을 수 있다는 점을 간과해서는 안될 것이다.물론 연초같이 환율이 950원 이하로 급락할 만한 여건은 아니다. 아울러 글로벌 달러 역시 하방경직성이 다소 확보된 양상을 보이고 있어 제한된 등락이 예상되고 있다.◆ 달러/원 965~980원대 박스 점검, 달러/엔 제한된 상승 시도 가능성 미국의 금리인상 ‘불씨’가 아직 유효한 상황이고 일본의 경우 4월 이후 3월 결산 전 들어왔던 송금자금들이 다시 해외투자를 위해 유출되면서 달러 수요가 늘어날 수 있다.이에 따라 달러/엔도 일방적인 하락보다는 제한된 등락이 예상되고, 해외자금 이탈에 따른 달러 수요가 늘어나면서 수급상 달러 매수가 일정정도는 유지될 수 있어 보인다.이번주 달러/원 환율은 대체로 965~980선대의 박스권 전망이 유효한 가운데 960원대 지지력 점검 이후 다시 970원대 상승 흐름을 유지해 나갈 것이라는 게 시장의 중론이다.이번주 주요 이슈는 3일 한국은행 신임 이성태 총재의 취임식이 있다. 내부 승진을 통해 한은 총재가 됐다는 점도 그렇지만 무엇보다 통안채 급증 속에서 1조6,000억원 이상의 적자를 본 한국은행의 문제를 해결하고 향후 금융 및 외환정책을 어떻게 펴나갈지가 초미의 관심사다.해외요인으로는 일본의 기업들을 대상으로 경기전망을 조사한 단기경제관측지표(단칸) 발표, 미국의 경기를 나타내는 3월 ISM 제조업 및 비제조업지수, 3월 고용지표 등이 주목된다. 또한 4월 유럽중앙은행(ECB)의 금리인상 여부와 관련된 정책회의 등도 주목해야할 글로벌 이벤트라고 할 수 있다. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com