중국이 전격 위앤화 평가절상을 단행한 지 일주일 정도 지난 지금, 국제 외환시장 참가자들은 이 재료에 이미 식상한 듯한 자세를 나타내고 있는 중이다. 월스트리트저널(WSJ)은 외환시장이 위앤화 평가절상 재료에 대해 '하품(yawn - 빠르게 발음한 위앤화와 비슷)' 하고 있다며, 실제로 외환전문가들은 중국의 이번 조치가 시장에 일시적인 영향을 나타내는데 그쳤으며 중국 당국의 다음 번 '추가 조치'가 관건이라고 입을 모으고 있다고 전했다.대표적으로 마크 챈들러(Marc Chandler) 테라 케이 파트너스(Terra K. Partners) 컨설팅펌 대표는 "중국의 평가절상 조치는 많은 사람들이 기대했던 것보다 훨씬 뒷맛이 약한 것(anticlimatic)이었다"며, "중국이 다음 번 조치에 나설 것이란 기대를 유지한다"는 입장을 밝혔다고 신문은 전했다.물론 중국 지도부는 쉽게 추가 평가절상에 나설 의지를 보일리 없다. 이미 런민은행 대변인의 중대성명이나 저우 총재의 발언에서 이번 평가절상 조치가 다음 번 추가 평가절상을 위한 제 1보에 불과한 것이 전혀 아니며, '점진주의'는 환율의 양적인 평가절상 폭에 해당하는 것이 아니라, 환율 개혁 그 자체에 적용되는 일종의 원칙이라는 점을 분명히 한 바 있다.이런 당국의 태도를 강조하기라도 하듯 지난 주초 위앤화는 소폭이기는 했지만, 약세를 보이기도 했다. 지난 주말 달러/위앤 환율은 전날 8.1127위앤에서 8.1080위앤으로 하락, 평가절상을 단행한 시점에 비해서는 위앤화가 소폭 강세를 유지하고 있는 중이다.또한 중국 당국은 단기 위앤화 예금 이자율을 떨어뜨리고, 美 달러화 예금 금리를 인상하는 방식으로 위앤화 강세에 대한 투기적인 베팅을 억제하려고 노력했다.결국 중국의 추가 평가절상 조치가 언제쯤 가능할 것인지 불확실하게 되면서 외환시장 참가자들은 다시 금리격차와 글로벌 자본흐름이라는 요소로 테마를 이동시켰다. 위앤화 평가절상 기대감은 전체적인 배경으로 남으면서 초점은 흐려졌다.이렇게 되자 위앤화 평가절상에도 불구하고 별다른 영향을 받지 않을 것이라는 평가가 나온 美 무역수지 적자 문제로 다시 시장의 관심이 집중될 것으로 예상된다.로버트 신치(Robert Sinche) 뱅크오브아메리카 증권 소속 글로벌 외환분석 및 전략 헤드는 "중국의 절상 조치 이후 변화된 것이 거의 없다"고 잘라 말한다.그는 위앤화가 올해 안으로는 달러화 대비 추가 평가절상되지 않을 것이라고 보며, 이는 런민은행의 중대성명서에서 확인된 것이기도 하지만 또한 내수 및 자본투자가 둔화되고 있다는 점에서 연유한 것이라며 펀더멘털한 요소를 끌어들였다. 이처럼 위앤화 강세가 경제성장률을 더욱 크게 잠식할 수 있다는 점에서 中 당국은 추가적인 평가절상은 원하지 않을 것이라고 신치는 강조했다.하지만 여타 전문가들은 이번 절상 조치가 결국 런민은행의 일련의 통화 평가절상 조치의 "제 1보"에 불과할 것이라는 견해를 고수하고 있다. 참고로 이러한 입장을 가진 전문가들 중에서는 최근 들어 아시아 증시 매수포지션을 구축한 美 펀드매니저들도 눈에 띈다고 WSJ는 지적했다.신문은 지난 주 다우존스가 14개 선도 외환은행 딜러들을 대상으로 조사한 결과, 위앤화는 향후 12개월 동안 6% 추가 평가절상될 것이란 의견이 나타났으며 이 중 일부는 약 7.5% 정도 더 절상될 가능성이 있다는 견해를 보였다고 소개했다.또한 현재 위앤화 NDF(역외선물환)시장에서는 위앤화가 달러화 대비 약 4% 정도 추가 절상될 것이란 기대감이 반영되어 있다고 신문은 설명했다.경제컨설팅그룹 포캐스트(4Cast)의 앨런 러스킨(Alan Ruskin) 분석담당 이사는 "중국은 위앤화 환율 조정이 생각했던 것보다는 그다지 위협적인 결과를 낳지 않는다는 사실을 확인할 것"이라며, 자신들은 달러, 유로 그리고 엔화로 구성된 바스켓 통화 대비 위앤화가 향후 12개월 내에 6% 정도 평가절상될 것이란 전망을 유지하고 있다고 말했다. 달러화에 대해서만으로는 위앤화가 이보다 더 큰 폭 절상될 것이라고 그는 강조했다.올해 안으로 위앤화가 추가 절상될 것이라고 보는 논자들은 중국의 미국에 대한 대규모 무역수지 흑자 때문에 생각보다 빠른 시간 내에 미국 정치권의 평가절상 압력이 매우 강화될 것이라는 점을 주요 논거로 삼고 있다고 WSJ는 설명했다.챨스 슈머(Charles Schumer) 美 상원의원은 중국이 추가 평가절상에 나서지 않을 경우 보복관세를 부과하자던 법안을 다시 상정할 것이라고 경고했다. 한편 그 동안 달러화는 위앤화 강세를 예상하는 시장 참가자들의 '대리' 매수통화로 작동하던 엔화 대비로 반등장세를 구가하는 중이다. 여기에는 연준리의 금리인상이 지속되면서 일본과 단기금리가 3%포인트나 차이가 나 엔화 매수포지션을 유지하는 비용이 만만치 않자 일부 세력들이 엔 매수 포지션을 정리한 것도 영향을 미친 것으로 보인다.이러한 '금리 격차' 요인은 유로화 대비 달러화 매수세도 촉발하는 중이다. 현재 美 10년물 재무증권 수익률은 獨 분트채에 비해 약 1% 포인트 정도 높은데, 이는 지난 2000년 이후 최대 폭이다. 10년물 재무증권 수익률은 수년만에 처음으로 英 길트채 수익률을 앞지를 가능성이 있다고 전문가들은 지적했다.외환전문가들은 이러한 금리 요인이 앞으로 수주간 달러화의 강세기조를 뒷받침할 것이며, 다만 연준리의 금리인상 중단 시사는 일시적인 달러 매도공세로 이어질 가능성을 배제할 수는 없다고 입을 모았다.일부 전문가들은 미국의 일자리 창출법안에 따른 기업의 조세우대 에 따라 일부 해외소득의 '본국송환' 움직임이 이어지고 있다는 점도 달러화 강세 요인이라고 지적하고 있다고 WSJ는 덧붙였다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com