한국은행이 1조원의 국고채 단순매입(직매입)을 전격적으로 실시하기로 해 그 이유가 뭐고 효과는 어느정도일지에 대해 관심이 쏠리고 있다.한은은 보도자료에서 국고채 단순매입의 이유를 시장안정과 RP담보채권 확보를 위한 것이라고 밝혔다.이와관련 황삼진 한은 시장운영팀장은 "RP담보용 국고채를 살 필요가 있고 채권시장이 불안할 이유가 없는데 너무 과도하게 움직인다는 생각이 들어 시장안정효과도 거두기 위해 국고채를 단순매입하기로 한 것"이라고 설명했다.현재 4조7천억원인 RP담보용 채권을 좀더 확보할 필요가 있는 상황에서 채권시장이 부동산값 문제로 과도하게 움직이고 있기 때문에 담보채권을 확보하면서 시장안정효과도 거두는 양수겹장을 노린 셈이다. 단순매입 대상종목을 종목을 보면 3,5,10년 국고채가 골고루 섞여 있고 바스켓종목이나 지표종목들로 구성이 돼 있다. 경과물 보다는 시장에서 많이 거래되는 지표 및 국채선물 바스켓종목을 대상으로 하고 있다는 점에서 시장안정의지를 읽을 수 있다. 황 팀장은 국고채 단순매입을 추가로 할지 여부에 대해서는 “내년까지 RP담보용 국고채를 추가로 확보할 필요성은 있다”면서 “그러나 연속해서 단순매입을 할 생각은 아직 없고 시장상황에 따라 추가매입을 완전히 배제할 수는 없다”고 말했다.황팀장은 '지금의 시장금리를 높다고 보느냐'는 질문에 대해 "금리가 높고 낮다기 보다는 움직임이 너무 빠르다"면서 "특별한 이유 없이 금리가 급등하는 데 이는 시장심리가 불안하기 때문이고 시장불안이 해소됐으면 한다"고 말했다.황 팀장은 "지난번 금리가 많이 떨어졌을 때 너무 많이 떨어진다는 얘기가 있었고 오늘은 특별한 이유없이 너무 급하게 올랐다"면서 "골이 깊으면 산이 높다는 식으로 금리가 급등락하는 좋지 않다고 본다"고 말했다.이같은 발언은 금리의 특정한 레벨을 막기위해서라기 보다는 쏠림현상이나 불안감으로 과도하게 움직이는 건 막겠다는 의지를 표명한 것으로 볼 수 있을 것 같다.◆ 국고채 단순매입 효과는.. 1월엔 4일 반짝 효과에 그쳐, 이번에 다를까?그렇다면 국고채단순매입 효과는 어떨까.한국은행은 금리가 급등했던 지난 1월 두차례에 걸쳐 국고채 단순매입을 실시했었다. 한번은 1월14일 3년만기 국고채수익률 종가가 3.72%였을 때였고 또 한번은 3년만기 국고채수익률이 3.92%였던 1월24일이었다. 한은은 첫 번째 단순매입은 RP담보용 채권을 확보하기 위한 것이지 시장안정용은 아니라는 점을 분명히 했고 두 번째 단순매입은 시장안정용이라는 점을 명백히 했었다. 바이백 대상종목도 첫 번째 단순매입 때는 경과물이었지만 두 번째는 지표물과 국채선물 바스켓종목이었다.1월 두차례 단순매입을 실시했을 때 모두 4일정도는 금리가 약간 하락하거나 다소 반등하는 등 안정을 찾는 듯했다가 그 이후 다시 큰폭의 오름세를 보였다. (22일 오후 5시3분에 송고된 ‘연초 한은 국고채 단순매입 당시의 채권금리 움직임’ 표 참조)이번에도 1월처럼 금리가 며칠 안정되는 듯하다가 다시 상승하는 전철을 밟을까, 아니면 1월과는 다른 모습을 보여줄까?1월과 같은 점과 차이점을 비교해 보면 어느정도 예상을 해볼 수는 있을 것 같다.1월에는 국고채발행물량이 상당히 많았고 주가가 급등하면서 경기회복 기대감이 컸었다.그러나 지금은 국고채발행물량은 매월 5조원정도 균등발행을 한다는 게 재경부의 입장이고 7월부터 5조3천억원의 국고채바이백을 실시하고 조기상환도 일부 한다는 입장을 이미 밝힌 바 있다. 경기회복 기대감은 1월만큼은 높지 않지만 주가는 1000선을 다시 돌파하고 있다. 부동산값은 정부의 이런저런 대책에도 불구하고 잡히지 않고 있어 부동산이 핫이슈로 떠오르고 있다. 통화정책으로는 아직 대응할 단계가 아니라는 게 정부와 한국은행의 입장이고 여러 가지 엇갈린 목소리가 나왔던 열린우리당도 정부-한은과 입장을 같이 하는 쪽으로 정리돼 가고 있다. 다만 정부가 백지상태에서 재점토하겠다는 부동산대책으로도 효과가 나타나지 않고 부동산버블이 확대될 경우에는 통화정책으로 대응할 가능성에 대한 우려를 완전히 털어 버리기는 어려운 상황이다. 1월과 지금을 비교해 보면 수급면에서는 지금이 좋고 경기에 대한 우려도 없다. 다만 부동산값이 가파른 상승세고 주가도 1천선을 재차 돌파해 안착 가능성에 관심이 쏠리고 있다. 수급이나 펀더멘털은 1월에 비해 채권에 우호적이고 자산버블 문제는 비우호적인 셈이다. 이런 점을 감안하면 한은의 국고채단순매입은 1월처럼 며칠간은 시장의 불안심리를 다소 덜어주는 쪽으로 작용할 것으로 보인다. 그 효과가 얼마나 갈지는 부동산문제에 대한 불확실성 해소에 달려있을 것 같다. 정부의 대책으로 부동산값이 안정을 찾느냐, 아니면 재차 상승하느냐가 금리안정의 관건이 될 것으로 보인다.어제 미국 국채수익률은 10년만기 국고채수익률이 3.95%로 하락하는 등 급락했다. 영란은행이 공개한 의사록에서 금리인하 의견이 확인돼 글로벌 경기둔화 및 금리인하 가능성에 주목을 받았기 때문이다. 오는 30일 FOMC가 단기금리를 인상할 것이란 전망이 나오는 가운데 급락한 미 국채수익률이 하향안정세를 유지할지, 반등할지 주목된다.오늘 채권금리는 국고채단순매입과 미국 국채수익률 급락에 힘입어 내림세를 보일 것으로 예상된다. 딜링성 매수가 유입될 수 있지만 차익실현 및 포지션조정의 기회로 활용할 가능성도 있을 것 같다. 3년만기 국고채수익률은 3.83-3.95%, 국채선물 9월물은 110.80-111.30 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr