채권금리가 흘러내리고 있는데 대해 한국은행의 입장이 무엇인지 시장참가자들이 궁금해하고 있다.콜금리와 3년만기 국고채수익률간의 스프레드가 32bp 수준으로 내려와 콜금리인하 기대감이 없이는 추가하락할 룸이 많지 않은 상황이라 혹시라도 한국은행이 현재의 시장금리에 불편해 하는 것은 아닌지 우려가 깔려있는 궁금증일 것이다.◆ "현재의 시장금리는 관심이 많은 수준" -한은관계자한국은행의 중간 책임자급 관계자는 이에대해 “현재의 채권금리에 대해 뭐라고 말하기는 어렵지만 관심이 많은 수준”이라고 말했다.시장금리가 내려가는 것을 막겠다는 건 아니지만 그렇다고 해서 시장금리가 내려가는 것에 대해 오불관언할 수도 없지 않느냐는 의미를 담고 있는 것으로 여겨진다.이 관계자는 이어 “시장참가자들이 무리하게 하겠느냐는 생각이 들고 (한국은행이) 특별히 (어떤 액션을) 할 수 있는 것도 아니다”며 “시장참가자들의 전망이 상호 교차되면서 균형을 이룰 것으로 기대하고 있다”고 말했다.그는 “금리가 내려갈 요인이 있는지는 모르겠지만 특수요인에 의해 내려간다면 그런 요인을 해소해야 할 것이고, 아니면 과열에 의해 내려가는 것인지는 지켜봐야 할 것 같다”며 “금리가 크리티컬한 수준에 와 있는 것으로 보인다”고 말했다.한은 관계자의 이런 발언은 기본적으로 채권금리는 시장에 맡기는 것이지만 금리가 어느정도 내려온 만큼 금리하락 요인에 대해 좀더 주의를 가지고 살펴보고 있다는 것으로 이해할 수 있을 것 같다. ◆ 재경부 내년부터 10년국고채 발행 확대 vs 20년 물가연동 국채 발행도 관건5-10년 스프레드와 관련해서는 재경부의 장기채비중 확대에 대한 입장을 좀더 면밀하게 살펴볼 필요가 있다.5-10년 스프레드는 재경부의 장기채발행비중 확대 입장으로 인해 한때 60bp이상 벌어졌다가 차츰 줄어들어 50bp로 축소됐다. 최근 1년간 평균치 44bp에 비해서도 아직 6bp정도 벌어진 것이다. 3-5년 스프레드가 15bp로 붙어있는 것에 비하면 아직도 5-10년 스프레드는 넓은 편이다. 시장참가자들의 경기에 대한 인식을 감안하면 5-10년 스프레드는 더 줄어들 수 있지만 장기채 발행비중 확대라는 재경부의 방침에 대한 우려로 줄어들지 못하고 있는 것이다. 재경부는 시장상황을 보면서 내년부터 10년이상 장기채비중을 확대해 나간다는 입장을 밝힌바 있다.10년이상 장기채 비중을 어떤 방식으로 확대할 지에 대한 구체적인 방안은 나오지 않았다. 어떤 안을 택하느냐에 따라 5-10년스프레드에 영향을 줄 수 있어 세부방안을 주목할 필요가 있다.재경부관계자는 이와관련 “내년부터 10년이상 국고채발행비중을 늘린다는 방침은 이미 밝힌 대로”라면서 “10년만기 국고채발행을 늘릴 것인지, 아니면 10년을 초과하는 예를들어 20년만기 물가연동형 국고채를 새로 만들 것인지에 대해서는 아직 결론이 내려지지 않았다”고 말했다.어떤 방식을 택할지 여부는 아직은 판단하기가 어렵고 시장상황이나 장기투자기관들의 수요, 정책당국자의 선호에 의해 결정하게 될 것 같다는 게 그의 설명이다. 현재 채권시장에서 형성된 5-10년 스프레드는 10년만기 국고채발행비중 확대를 반영하고 있다. 재경부가 고려하고 있는 두가지 방안 중 전자를 반영하고 있는 셈이다.재경부가 10년초과(예: 20년만기) 물가연동형 국고채를 신규발행하는 방안을 선택한다면 5-10년 스프레드에 다소 영향을 줄 가능성이 있다.20년만기 물가연동형 국채를 발행할 경우 3년이나 5년만기 국고채 발행비중은 줄겠지만 10년만기 국고채발행비중이 더 늘어나기는 어려울 것이기 때문이다. 예를들어 20년만기 물가연동형 국고채가 10%정도 발행된다고 하면 현재 30%, 40%로 돼 있는 3년, 5년 국고채발행비중은 합쳐서 10% 정도 줄어들 가능성이 있지만 10년만기 국고채발행비중은 30%로 유지될 가능성이 있다는 것이다. 이럴 경우 10년만기 국고채발행비중 확대 우려로 다른 구간에 비해 많이 벌어진 5-10년 스프레드는 다소 축소될 여지가 있을 것 같다. 내년부터 국고채 지표를 5년물에서 10년물로 바꾸는 것에 대해 재경부관계자는 “지표물을 바꾸는 건 재경부가 하고 싶다고 해서 일방적으로 정하기는 어려울 것 같다”며 “시장이 재경부의 입장에 따라오고 거래가 활성화돼야 가능한 것”이라고 말했다. 시장상황을 무시하면서 무리하게 지표물을 바꾸지는 않을 것이라는 얘기다. 재경부가 내년에 10년이상 장기채발행비중 확대를 어떤 방식으로 추진해 나갈지에 대해서도 주의깊게 살펴볼 필요가 있을 것 같다. 어제 미국 국채수익률은 1분기 GDP성장률이 3.1%에서 3.5%로 수정발표된 영향으로 이틀째 소폭 오름세를 보였다. 10년만기 국고채수익률은 그저께 장중에 4.0%를 찍은 후 반등해 어제는 4.08%로 마감했다. GDP성장률은 당초 발표치보다 상승했지만 GDP디플레이터는 둔화돼 장기채수익률 상승폭은 제한적이었다.오늘 채권금리는 펀더멘털과 수급의 힘으로 금리가 좀더 흘러내릴 것이란 기대와 캐리수요가 금리상승을 제한하고 단기적으로 내려올 만큼 내려왔다고 보고 더 내려가면 차익실현하려는 욕구가 부딪치며 좁은 레인지에서 등락할 것으로 보인다. 5만5천계약에 달하는 미결제약정을 쌓고 있는 외국인이 어떤 행보를 보일지, 은행권의 숏커버가 더 진행될지 등도 부분적인 변수로 작용할 듯하다.3년만기 국고채수익률은 3.60-3.65%, 국채선물 6월물은 112.05-112.30 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr