지난주 채권금리는 내림세로 돌아섰다. 금융통화위원회가 콜금리를 동결한 후유증을 외국인의 국채선물 매수로 극복한 한주였다.외국인은 국채선물 순매수미결제약정을 사상최대 수준인 4만8천계약까지 끌어올렸다. 고평가된 스왑을 페이하고 국채선물을 순매수하는 재정거래일 것이라는 관측이 나오고 있다.이번주 채권금리는 절대레벨이 얼마나 더 내려가느냐 보다는 월요일 1조8100억원의 10년만기 국고채입찰후 5-10년 스프레드가 얼마나 줄어들지에 더 관심이 쏠리고 있다.3년만기 국고채수익률은 3.26%로 콜금리에 바짝 붙어있는 반면, 5-10년 스프레드는 45bp로 지난 2년간 평균치인 33bp보다 벌어져 있어 입찰이 끝난 후 축소될 여지가 있다고 보는견해가 많은 것 같다. ◆ 이번주 3년만기 국고채수익률 3.21-3.29% 예상뉴스핌이 10명의 채권전문가들을 대상으로 이번주 금리전망 설문조사를 실시한 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.21-3.29%로 나타났다. 5년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.32-3.41%로 나타났다.지난주 3년만기 국고채수익률 종가가 전주말보다 0.05%포인트 내린 3.26%였던 것과 비교하면 아래로 5bp, 위로 3bp 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률의 경우 지난주말 종가(3.38%)와 비교할 때 위-아래 각각 5bp씩 열어놓았다.모든 응답자들은 3,5년 국고채수익률이 좁은 박스권 움직임에서 벗어나기 어려울 것으로 내다봤다.금리가 조금만 반등해도 매수가 유입되고 더 내려가기도 빡빡한 양상이 이어질 것으로 내다봤다.◆ 10년 국고채입찰후 5-10년 스프레드 축소 관심.. 콘탱고 지속 가능성이번주 채권시장에는 별다른 변수가 없다. 가장 주목되는 건 1조8100억원의 10년만기 국고채입찰이다.입찰이 끝난후 5-10년 스프레드가 더 줄어들지 여부다. 이 스프레드는 최근 한때 55bp까지 벌어졌다가 지난주말 종가기준 45bp로 줄었다.지난 2003년이후 평균 5-10년 스프레드가 33bp였다는 점에서 입찰이 끝나면 더 줄어들 여지가 있다는 견해가 많았다.이번 입찰이 끝나면 연말까지 물량공백이 있는데다가 캐리 및 내년초 겨냥 선취매수세가 유입될 수 있다는 게 그 근거다. 여기에다가 최근 장기채를 별로 사지 않은 장기투자기관들의 대기매수와 국채전문딜러 및 투신사의 포지션조정용 매수와 은행투자계정, 역외 헤지펀드들의 스왑관련 포지션 조정매수까지 유입될 수 있다는 관측도 나와 입찰결과가 주목된다. 국채선물 3월물이 본격거래가 된지 얼마 안되는 상황에서 6bp나 콘탱고를 내는 이례적인 상황이 전개되고 있는 것은 외국인이 고평가된 CRS를 페이하면서 국채선물을 매수하는 재정거래를 하고 있기 때문이라는 견해가 나왔다. 이럴 경우 3월물의 콘탱고는 쉽게 해소되지않을 수 있다는 의견이 대두되고 있다.10년물과 함께 1,2년 통안증권으로 매수세가 유입될 것이란 견해도 있었다. 1,2년 통안증권의 경우 3년만기 국고채수익률보다 4bp나 높게 형성돼 있다. 국채선물 콘탱고로 인한 매수차익거래와 통안증권 공급물량이 최근 많았던 것이 맞물리면서 벌어진 현상이다.이번주에는 모든 채권의 금리가 한단계 레벨다운 되기보다는 현수준에서 박스권을 그리는 가운데 저평가된 채권을 사고 고평가된 채권을 매도하면서 포지션을 조정하고 스프레드를 정상화시키는 한주가 될 가능성이 높아 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr