美 투자은행 모건스탠리(Morgan Stanley)는 내년 세계경제 전망이 소폭 상향수정됐다고 밝혔다.미국과 중국의 경제전망이 개선되고 있으며,유럽과 일본 등의 악화에 따른 충격이 흡수될 것으로 예상됐다.스티븐 로치(Stephen Roach) 동사 수석이코노미스트는 국제유가의 하락과 달러 약세 그리고 중국의 경기과열 억제 노력 등으로 글로벌 경제의 불균형이 점차 시정되어 가고 있다며 이에 따라 자신들의 내년 및 내후년 경기전망치가 소폭 상향조정됐다고 밝혔다.다만 그는 글로벌 경제의 균형찾기가 유발하는 새로운 긴장관계와, 달러약세 만이 아닌 실질금리의 상승 및 소비-저축 불균형의 해소 그리고 재정적자의 감축 등의 과제들이 그대로 남아있기 때문에 아직 경기후퇴 우려는 완전히 후퇴하지 않고 있다고 덧붙였다.로치의 표현대로라면 세계경제의 내년 침체 가능성은 40%에서 25%로 줄어들었다.◆ 세계경제 05년 3.6% 06년 4.0% 성장 예상, "장기추세선" 유지모건스탠리는 내년 세계경제 성장률 전망치를 기존의 3.5%에서 3.6%로 0.1% 포인트 상향조정했다. 장기 추세선이 3.7%임을 감안할 때 내년 세계경제는 여전히 추세선에 근접하는 흐름을 탈 것으로 보인다.미국과 중국이 강한 회복세를 지속할 것으로 기대되는 반면 유럽의 경우 침체가 예상되고 있다.한편 이들은 2006년 세계경제가 다시 4.0%성장률을 기록하며 추세선 위로 소폭 회복세가 강화될 것으로 기대했다.미국 경제 성장률 전망치도 2005년의 경우 이전 전망치 3.3%에서 3.7%로 상향조정됐다. 2006년 성장률 전망치는 4.3%로 나왔다.그러나 유럽의 경우 올해 1.8% 성장한 뒤 내년 성장률은 1.4%로 크게 둔화될 것으로 예상됐다. 당초 모건스탠리의 내년도 전망치는 1.6%였다(이 수치도 유가급등으로 인해 크게 하향조정된 것이었다).◆ "유가(성장), 환율, 중국 등 호재이면서 동시에 불안요인"스티븐 로치는 국제유가가 15%나 급락하여 배럴당 50달러에서 크게 멀어지고, 달러화가 2002년 고점부터 매년 5%씩 15% 평가절하되어 우려요인이 상당히 줄어든 것으로 평가된다고 지적했다.또 중국이 행정지도 이후 금리인상을 단행하며 경기과열 억제에 나선 점도 상당히 긍정적으로 평가된다고 그는 언급했다. 이 때문에 모건스탠리는 당초 7.0%로 제시했던 내년 성장률 전망치를 7.8%로 상향수정하고, 06년 성장률이 7.0%로 안정될 것으로 예상했다.한편 로치는 내년 1분기 선진국 경제 성장 속도의 급격한 둔화가 다소 충격을 안겨줄 수 있다고 경고했다. 모건스탠리는 05년 1분기 선진국 GDP성장률이 1.8%에 그칠 것으로 예상하고 있다(미국 3.2%, 유럽 0.9% 그리고 일본 -0.3%).그 다음 달러 환율이 다소 급격하게 하락할 가능성이 존재한다는 점도 우려요인으로 꼽았다. 모건스탠리는 향후 6개월 안에 유로/달러가 1.37달러까지 상승하고, 달러/엔은 95엔까지 하락할 것으로 예상했는데, 이는 이전 전망치보다 대략 15% 정도 달러 추가 약세를 예상한 것이라고 한다.이럴 경우 가뜩이나 어려운 수출의존형 유럽 및 일본 경제가 어려움을 겪을 것으로 예상되며, 또 세계전체적으로 과도한 달러자산 매수포지션이 일부 '도피'할 가능성을 배제할 수 없다고 로치는 지적했다.여기에다 환율전쟁이 유럽과 일본의 공조로 강화될 경우 달러약세가 중단될 가능성이 존재하며, 이는 경상수지 적자 해소과정 역시 중단될 것임을 예상하게 한다고 한다. 또 그는 아시아만 단독 개입하게 되면 달러약세 압력이 유로화로 집중되어 예상치 못한 유럽과 아시아의 마찰이 발생할 가능성이 존재한다고 덧붙였다.그가 보기에 중국의 정책변화가 핵심변수다. 로치는 만약 중국이 계속 글로벌 균형찾기에 저항한다면 전세계로부터 '왕따' 혹은 '희생양'으로 지목될 가능성이 있다고 경고했다.마지막으로 로치는 미국경제가 이상의 모든 상황을 압축적으로 반영하고 있으며, 자체적으로 과도한 소비를 억제하고 재정수지의 균형을 도모하지 않는 이상 세계경제 전망이 결코 밝을 수만은 없다고 지적했다.로치는 세계경제의 침체 리스크가 25%로 줄어들었지만, 이러한 가능성의 수준은 여전히 높은 것임을 재확인시켰다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com