채권전문가들의 이번주 금리전망 및 분석 내용을 담았습니다. 이번주 금리전망 설문조사에는 국민은행 박형로 과장, 농협 김종혁 과장, 랜드마트투신 김일구 본부장, 삼성선물 최완석 리서치팀장, 삼성투신 김형기 채권운용팀장, 시티은행 손석규 지배인, 아이투신 김경식 채권운용팀장, 우리은행 이동희 부부장, 전북은행 황순재 팀장, 하나알리안츠투신 김기현 선임, BNP빠리바 박태동 부장, JP모건체이스 최경진 이사, SK증권 오상훈 투자전략팀장 등 모두 13명(가나다, ABC순)이 참여했습니다. 금리를 전망하고 투자전략을 세우시는 데 참고하시기 바랍니다.▷ 국민은행 박형로 과장: 3년국고채 3.45-3.60%재경부와 한국은행의 대결구도가 간단치 않을 것 같다. 한은으로서는 나중의 책임을 의식해 본연의 임무로 돌아갈 것으로 보고 있다. 물가가 높게 나오면 한은은 콜금리를 내리가 부담스러울 것이다. 화요일에 실시되는 통안증권 물량에서 한은의 생각을 엿볼 수 있을 것 같다. 이성적으로 판단해 수익률곡선을 그려보면 도저히 못 사는 수준이다. 콜금리인하 여부는 두 기관관의 힘겨루기가 어떻게 결론 내려질지가 관건이다. 콜금리를 내리지 않더라도 수급이 무너지지 않은 점을 감안하면 3년만기 국고채수익률이 3.60% 이상 올라가기는 어려울 듯하다. 콜금리를 25bp내려도 3년만기 국고채수익률 3.45%에서 걸릴 듯하다. 3년보다는 5년물을 눈여겨 봐야 한다. 10월중 콜금리는 쉽게 내리기 어려울 것 같다.▷ 농협 김종혁 과장: 3년국고채 3.40-3.60%시장은 이미 콜금리인하에 베팅한 것 같다. 콜금리인하여부는 50대 50이다. 개인적으로는 이번에는 안할 것 같다. 콜금리인하의 실효성이 있는지를 떠나서 재경부와 한은이 파워게임을 하는 듯한 인상이다. 한은이 8월에 양보를 했는데 재경부가 상응하는 대책을 내놓지 않고 한은을 몰아붙이는 것 같다. 한은이 그냥 끌려가지만은 않을 듯하다. 콜금리인하가 효과가 없는 상황이라 한은이 콜금리인하 카드를 함부로 빼들 것 같지 않다. 인하를 안해도 조정폭은 적을 것 같다. ▷ 랜드마크투신 김일구 본부장: 3년국고채 3.40-3.60%금리 반등으로 깨질게 적다는 것 맞다고 보지만 금리가 하락해 먹을 게 많다는 건 위험한 판단이라고 본다. 투신사의 수익률이 은행의 정기예금금리 보다 낮은 상황이 올 것이다. 투신사의 수익률은 보수를 떼고 나면 2.8-3.2% 수준인데 은행의 정기예금은 특판의 경우 3.6%를 준다. 콜금리를 안 내리면 심각한 상황이 올 수 있다. 투신사들의 경우 금리가 떨어지지 않으면 견디기 힘든 상황으로 가고 있다. 자금이 큰폭으로 이동하지 않으면 크게 깨지기는 않을 것이다. 정부가 경제문제를 콜금리로 해결할 일이 아닌데 콜금리로 해결하려고 하는지 이해가 가지 않는다. 유가가 급등하는데 내수를 부양한다고 될 일은 아니다. 상황이아닌데도 당위론을 들고 나오고 있는 것이다. 정부는 콜금리로 심리를 안정시키며 시간을 번 뒤 다른 걸 해야 한다. 숏은 위험하지만 롱도 따라가는 정도의 의미 밖에 없다. 콜금리를 한번 더 내릴 수 있는 듯한데 콜금리인하 효과가 없다는게 드러날 것이다. 재정과 같은 다른 얘기를 해야 한다. 이번 콜금리인하가 마지막이라고 보면 그 다음이 어떨지 고민해야 한다. 연말로 갈수록 채권시장은 어려워질 수 있다. 이번에 콜금리를 25bp내린다면 풀로 반영한 것으로 본다. 추후 콜금리인하가 최소한 두달이상 없다고 본다. 시장은 시간이 많이 있다고 보지만 그렇지 않다. 콜금리를 내리면 차익실현을 생각해야 한다. ▷ 삼성선물 최완석 리서치팀장: 3년국고채 3.40-3.65%이번 주 열리는 금통위에서는 25bp의 금리인하가 예상된다. 이는 물가에 대한 통화당국의 우려에도 불구하고 정부의 경기부양 의지가 강하기 때문이다. 문제는 금통위 이후 추가적인 금리인하에 대한 시장의 기대감이다. 그러나 연내 추가적인 금리인하 가능성은 크지 않은 것으로 판단된다. 이는 추가적으로 금리를 인하할 경우 콜금리 목표치가 Core CPI 밑으로 내려오고 이는 통화당국의 발목을 꽉 잡을 것으로 보이기 때문이다. 따라서 금리의 하향 안정기조는 이어지겠지만 금통위를 전후로 시장은 일시적으로 조정을 보일 것으로 예상된다.▷ 삼성투신 김형기 채권운용팀장: 3년국고채 3.35-3.60%콜금리인하 여부에 따라 영향을 많이 받을 것 같다. 콜금리를 추가로 내릴 가능성이 높다고 본다. 콜금리를 내릴 경우 시장금리는 15bp정도는 더 하락할 수 있을 것 같다. 5년물에 초점이 맞춰질 것으로 보인는데 3-5년 스프레드는 지금과 별 차이가 없을 듯하다. 1-2bp정도 줄이는데 그칠 것으로 보인다. 콜금리를 내리지 않을 경우엔 다소 실망매물이 나올 수 있다. 그러나 6-7bp정도 반등하면 매수기회가 될 것 같다.▷ 시티은행 손석규 지배인: 3년국고채 3.35-3.55%이번주 금리는 콜금리인하 여부에 따라 달려 있는 것 같다. 콜금리를 내리면 채권금리가 10bp정도는 빠질 듯하다. 추가인하 기대감이 형성될 정도의 코멘트가 나온다면 3년만기 국고채수익률이 3.30%까지 갈수도 있을 것이다. 콜금리를 내리지 않을 경우엔 밀릴 것 같은데 5bp 이상 밀리지는 않을 것 같다. 콜금리를 내릴지, 안내릴지 불확실하지만 콜금리를 내리는 쪽에 대비하는 것이 더 나아 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr