[뉴스핌 newspim] 2월 둘째주(2.9-13일) 채권전문가들의 금리전망과 분석을 담았습니다. 뉴스핌 금리예측 컨센서스 조사에는 국민은행 임한규 차장, 동원투신 윤항진 투자전략팀장, 삼성선물 최완석 과장, 삼성투신 김천수 채권운용팀장, 외환은행 김의건 채권영업팀장, 하나알리안츠투신 김기현 조사역, 하나은행 조영석 자금운용팀장, 한화증권 최석원 투자전략팀장, 현대증권 이상재 경제조사실장, ING베어링 김태호 이사, SK증권 양진모 애널리스트 등(가나다, ABC순) 모두 11명이 참여했습니다. 이번주 금리를 전망하고 투자전략을 세우는데 참고하시기 바랍니다.◆2월 둘째주 채권전문가 금리예측 종합▷국민은행 임한규 차장 : 3년국고채 4.80-5.00, 5년국고채 5.05-5.25%외환시장안정용 국채의 추가 발행가능성이 있지만 G7회담등이 아시아권 통화강세를 일부 유도하는 쪽으로 결론날 가능성이 있고, 외환당국도 너무 강도 높은 개입에 부담을 느끼고 있을 것으로 보여 추가발행되더라도 1조원 정도에 국한될 것이므로 수급부담이 크지 않을 것으로 보임. 특히, 10년물이 5.50%를 넘지 못하고, 비지표 장기채들에 대한 수요가 꾸준 한 상태에서 장기금리의 상방경직성은 강화될 것임. 이에 반해, 2년미만 단기채의 수익률곡선의 기울기가 급하게 형성되어 2년 미만 채권의 상승 역시 크게 제한 받고 있어 전반적인 금리 상승압력은 높지 않을 것임. 다만, 주말에 발표되는 미 노동시장 관련 지표가 부담으로 작용하긴 하나 그 영향력은 제한적일 것임. 오히려 노동 지표가 기대에 못미칠 경우 강세요인으로 작용할 것이므로 박스권 상단에 대한 위협보다는 하락 가능성이 높을 것으로 보임▷동원투신 윤항진 투자전략팀장: 3년국고채 4.80~5.00%, 5년국고채 5.05~5.25%주중 금리 움직임은 현지시간 6일 발표될 미국 고용지표에 의해 좌우될 것임. 지난 12월 비농가취업자 증감 수치가 상향수정되고 1월 증감수치가 시장전망치에 부합하게 발표될 경우 미국 TB금리는 큰 폭 상승할 것임. 9일의 국고5년 입찰부담이 겹치게 될 국내 금리 역시 상승압력을 받게 될 것임. 하지만 미국 고용지표가 시장전망을 하회할 경우에는 국내 국고5년 입찰이 물량부담 경감으로 해석되며 금리가 하락할 것임. 현재로서는 전자보다는 후자의 가능성이 높아 보임. 따라서 지표금리는 2월1주 보다 낮은 수준으로 하락할 것임. 다만 기존의 range를 깰만큼 하락 모멘텀이 강하지 않기 때문에 장기 횡보국면은 유효할 것임.▷삼성선물 최완석 과장: 3년국고채 4.85~5.10%, 5년국고채 5.15~5.40%기대치에 미치지 못하는 미국 고용지표, 현 통화정책 지속 등이 금리하락요인으로 작용할 것이다. 그러나 이러한 지표들은 금리를 하락세로 돌리기 보다는 금리의 상승을 억제하며 채권을 보유하는 것이 유리하게 만드는 역할을 할 것이다. 이번 주 채권시장도 박스권을 벗어나기는 힘들 것으로 보이며 주초 강세 이후 시장에 보수적으로 접근해야 할 것이다. ▷삼성투신 김천수:3년국고채 4.77-4.96%, 5년국고채 5.15-5.27%혼란스러웠던 지난 한주를 보내며 채권시장 참여자들은 또 한번의 박스레인지 장을 절감하며 어느정도 5%에 대한 투자레벨에 대한 신뢰도가 올라간 것으로 보임.아직까지는 대다수의 의견이 5%를 상향 돌파할 것으로 전망하고 있지만, 기존의 paradigm을 깨고 움직이는 경제와 같이, 채권시장도 새로운 paradigm에 지배를 받고 있음. 과거와 같은 자금 수요의 paradigm을 믿고 예측을 하기에는 아직도 우리 경제의 한계가 너무 많다는 사실을 느끼게 해주는 상황. 금주에도 현재 시장에 존재하는 유통물 갖고는 아직도 5% 돌파는 부족해 보이며, 새로운 모멤텀 출현시까지는 금리가 4.80-4.95% 범위에서 머무를 것으로 예상함. 주간 주식의 조정 가능성 여부에 따라 예측범위에서 2-3bp를 벗어날 수도 있으나, 곧 레인지 이내로 복귀될 것으로 예상. 국고5년 입찰도 장기투자 기관들의 기본물량 입찰 참여로 5.25%정도에서 무난하게 낙찰 전망. 장기투자 기관들의꾸준한 시장 참여가 예상됨.▷외환은행 김의건 채권영업팀장: 3년국고채 4.80-5.00%, 5년국고채 5.10-5.30%미 노동지표 개선이 예상치 하회함에 따라 국내금리도 주초 동반 하락예상. 관건은 환율의 지속적인 강세에 따른 추가 외평채 발행 우려감이 금리하단을 디소 제어할 것으로 보임.▷하나알리인츠투신 김기현 조사역 : 3년국고채 4.85-5.00%, 5년국고채 5.15-5.35%박스권 국면에서 Carry 수요에 초점을 맞추고 있는 국내 채권시장은 지난 주말예상수준을 하회하는 고용지표 발표와 미국채수익률 하락을 재료로 주초반에는 금리하락 시도가 나타날 것으로 예상됩니다. 그러나 금리 박스권 하단의 견고함을 재확인하는 계기가 될 것으로 전망되며, 근거는 다음과 같습니다. 1) 최근 국내 채권시장은 미국시장 의존도가 크게 약화된 가운데 main driver는 환율과 주가요인입니다. 환율과 주가하락의 금리 우호적 재료 요인은 이미 선반영해오고 있으며, 주가의 재반등 양상, G7회의 이후에도 정부의 기존 외환스탠스 유지가 예상됨에 따라 추가적인 하락 모멘텀의 역할은 크게 제한될 전망입니다.2) 금리하락의 또 다른 배경인 단기물금리의 하락이 제한될 것으로 예상됩니다. 이는 단기물 수요증대 및 금리하락 등 발행조건의 호조로 은행채 발행이 지속될것으로 예상되는 가운데 12월 하순이후 순상환되었던 통안증권이 순발행으로 전환될 것으로 예상되기 때문입니다. ▷하나은행 조영석 자금운용팀장3년국고채 4.80-5.0%경제지표 :미국지표 호조 ,국내지표도 호조 예상수급 : 채권 만기 3.6조 물량에 비해 8조 내외의 발행 예정정책: 중립 (콜금리는 동결하나 멘트는 물가를 염려한 비 우호적 발언 예상예상 : 전반 약세 후 소폭 강세 예상▷한화증권 최석원 투자전략팀장: 3년국고채 4.80-5.00%일시적 반응 이후 시장은 당국의 외환시장 개입을 살펴볼 것이며, 한편으로는 다시 새로운 소식을 기다릴 것이라 판단된다. 특히 우리는 설사 원화 절상 강도가 약해지더라도 새로운 소식 중 상당 수가 국내외 정책 당국이 주장하듯이 경제의 긍정적인 모습을 보여줄 가능성이 있다고 보며, 이 때문에 박스권 하단에서의 금리는 다시 상승 압력을 받을 수 있다고 판단한다.▷현대증권 이상재 경제조사실장: 3년국고채 4.8-5.0%이번 주 시장금리는 전주말 개최된 미 플로리다 G-7회담 결과에 따라 상승 또는 하락의 변동 폭이 확대될 것으로 예상됨. 선진7개국 재무장관회담에서 아시아통화의 절상압력이 필요하다는 방향으로 합의될 경우 시장금리는 하락압력이 강화됨으로써 5.8%선으로 하락할 전망임. 원/달러환율이 급락할 경우 수출위축에 따른 경기회복 악화 가능성과 물가안정이라는 두 가지 시장금리 하락요인이 발생하기 때문이다. 반면에 작년 9월 두바이회담과 달리 아시아통화에 대한 절상압력이 강화되지 않을 경우 원/달러환율은 반등압력이 나타남으로써 시장금리 상승압력을 가중시킬 전망이다. 주초 선진7개국 정상회담 결과에 따라 4.9% 후반에 머무르고 있는 시장금리는 5%선에 근접하는 강세 및 4.8%선으로의 후퇴 등 변동성이 커질 것으로 전망된다.▷ING베어링 김태호 이사: 3년국고채: 4.85-5.10%, 5년국고채 5.15-5.40%이번주 금리전망은 여전히 지난주말의 미국고용지표, 이번주 발표할 걸로 예상되는 추가 외평용 국채 등이 주요 관건이 되겠네요. 아직도 한번의 쇼크가 가능하다는 예상을 할 수 밖에 없는 상황인 듯 합니다. 금리전망은 여전히 비슷한 레인지로 봅니다.▷SK증권 양진모 애널리스트: 3년국고채 4.85%-5.05%, 5년국고채 5.15%-5.35%펀더멘털 상 제한적인 환율 하락 용인이 있더라도 물가 상승 압력이 예상보다 가중될 가능성이 잠재해 있고, 수출 호조가 지속되는 가운데 내수도 체감적으로는 아니지만 지표상으로는 회복되는 모습이 향후 1~2개월내 나타날 수 있으므로 환율 하락이라는 변수만으로 금리 하락을 기대하기는 어려운 상황이다. 지난 주말 발표된 美 고용지표 부진에 따른 美 국채수익률 하락을 배경으로 금리가 소폭 하락하며 출발할 것으로 예상되나, 앞서 언급한 국내 펀더멘털 요인과 수급상 16일에 있을 10년물 입찰에 대한 부담이 주후반에 작용하면서 약세로 전환되어 국고채 3년물 수익률 기준으로 4.95% 지지여부를 테스트하는 동시에 4.85 ~ 5.05%의 박스권 등락이 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr