여름 무더위 속에 휴가철을 맞아 본격적인 정체장이 지속되고 있다. 달러/원 환율은 지난주 1,180원을 두고 힘겨루기가 팽팽했으나 휴가철이라는 계절적인 이유가 더해지면서 이번주에는 극심한 정체국면을 이어갈 가능성이 커졌다. 이에 따라 이번주 달러/원 환율은 1,180원 전후의 박스권 흐름을 탈피하기 어려울 전망이다.지난주 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 전주보다 3.90원 오른 1,184.00원에 한 주를 마감했다. 주중 별다른 모멘텀이 부각되지 않는 가운데 상하 6.00원의 등락폭을 시현했을 뿐이었다. 그러나 주말 장 마감 무렵 미국의 경제지표가 호전될 것이라는 기대감으로 1,184원까지 급등하는 양상을 보이며 거래를 마감했다. 지난주 고점은 1,184.00원, 저점은 1,178.00원으로 변동폭은 극도로 미미한 수준이었다.이번주 역시 달러/원 환율은 본격적인 휴가철에 돌입하면서 외환, 주식시장 모두 거래규모가 급감, 소강국면이 불가피해질 전망이다. 미국의 거시경제지표도 주목 받을 만한 것도 별로 없기 때문에 시장은 지리한 국면을 좀더 이어갈 전망이다.달러/엔도 119~121엔 범위내의 좁은 범위에 갇혀 있어 달러/원에 미치는 영향도 극미한 수준에 그칠 듯하다.◆ 외환시장 정체 지속: 당국과 잠시 ‘정전’긴장감의 터널을 지난 환율이 이번엔 붙박이장을 강화할 모습이다. 이번주 환율은 한달 여 동안의 당국과 마찰로부터 한숨 돌릴 전망이다. 특히 휴가시즌의 절정을 맞는 한주가 될 전망이어서 거래감소가 환율 변동성 위축으로 직결할 수밖에 없게 됐다. 결국 특별한 이슈가 없는 한 외환시장은 1,180원 전후의 극심한 박스권 흐름을 탈피하기 어려운 셈이다.또 이월된 네고물량 등의 물량압박과 외환 당국의 시장개입에 대한 경계감이 서로 상충하고 있다는 점도 이번주 환율의 극심한 정체 이유로 꼽을 수 있다.◆ 외환 정책의 변화가 있나 ?? 정체장 속에서도 지난주 씨티은행 오석태 지배인이 달러/원 환율 전망을 상승에서 하락으로 전망치를 수정해 관심을 끌었다.씨티은행은 한국경제 펀더멘털이 개선되기 어렵고 북핵문제로 인한 지정학적 리스크 증대를 근거로 환율 상승을 주장해 왔다. 정부가 경기침체를 벗어나기 위해 환율 하락을 방어하는 역할을 포기하지 않을 것이라는 것도 상승론의 근거로 들었었다. 그러나 씨티는 하반기에 들어서면서 미국 경제가 회생하고 한국경제의 펀더멘털이 개선되는 가운데 북핵 문제가 평화적인 해결을 보일 것이라는 환경 변화를 들면서 환율 하락으로 전망을 바꾼 것이다.씨티가 환율 하락 진영으로 포함되면서 대다수의 국제투자은행(Investment Bank)이 하반기 달러/원 환율이 하락할 것이라는 시장의 대세론이 형성되게 된 셈이다. 물론 이러한 투자은행의 환율전망 배경에는 위안화의 절상압력과 아시아 정부의 환율개입에 대한 미국정부의 압력도 간접적인 이유로 들 수 있다.이런 점에서 휴가철 이후 미국 경제의 회복세를 좀더 눈여겨 봐야겠지만, 시장과 당국간의 치열한 진영싸움이 예상되고 있다. 이런 가운데 한국은행이 이날 《미국 쌍둥이 적자의 향후 전망과 우리경제에 미치는 영향 및 대응과제》보고서를 통해 미국의 쌍둥이 적자로 미국에서 이탈된 국제투자자금의 일부가 국내 자본시장으로 유입됨으로써 원화 강세기조가 장기화될 것이라는 전망을 내놓았다. 정부가 직간접적으로 환율 하락을 저지하기 위해 시장개입을 강화하는 시점에서 한국이 달러/원 환율의 장기적 하락세를 전망하는 보고서를 내놓게 됐는지 그 배경에 관심이 쏠리고 있다.미국이 경제 회복을 위한 수단을 환율과 위안화 절상 공격에 의존하며 압력을 강화하는 가운데 국제투자은행이 하나같이 환율의 하락세를 예상하고 있다는 점에서 오는 4/4분기에는 경기회복론을 현실화하려는 당국의 고민은 더욱 커질 전망이다. 아울러 미국의 하락 압력과 시장의 하락 대세론이 형성되면서 수출기업들의 가격 경쟁력과 채산성에 미칠 부정적인 영향도 커지고 이에 따라 주식시장에서도 경기회복과 기업들의 실적향상론에 논쟁이 더해질 것으로 보인다. 그러나 이번주는 본격적인 휴가철을 맞아 별다른 변수가 없다. 이번주 달러/원 환율은 일단 하락 압박을 지속적으로 받는 가운데서도 특별한 모멘텀이 없어 1,180원선을 중심으로 1,175~1,185원 범위내의 박스권을 형성할 것으로 보인다.[뉴스핌 취재본부]