우리투자증권의 주간 채권전망 요약입니다. 자세한 내용은 전문가리포트에서 보실 수 있습니다.


지난 주 채권시장 동향

지난 주 채권시장은 미국의 조기 금리인하 기대감 후퇴 속에 외국인 투자자의 대규모 국채선물 매도로 금리 상승세를 보였다. 주초 채권시장은 직전 주말 미국의 고용지표 호조에 따른 조기 금리인하 기대감 후퇴로 미국채 시장이 약세로 마감하자 금리 상승세로 출발했다. 원/달러 환율 하락세로 잠시 안정세를 보이던 채권시장은 미국의 소매 매출호조로 미국채 수익률이 추가로 상승함에 따라 금리 상승폭이 확대되었으며, 외국인 투자자의 대규모 국채선물 매도로 금리상승 압력이 심화되었다. 결국 국고채 3년 금리는 전주대비 7bp 상승한 4.81%에 마감되었으며, 수익률 곡선은 소폭 Steepening 되었다.



채권시장 이슈 분석

첫째, 미국의 고용지표 호조에 따른 소비부문의 견조한 성장세와 연준의 인플레이션 우려를 감안하면 미국의 금리인하 시기는 빨라야 내년 하반기가 될 것으로 예상된다. 미국의 조기 금리인하 기대감 후퇴로 국내에서도 매수심리가 위축될 전망이며, 급격한 달러화 약세 압력을 완화시켜 채권시장에는 부담요인으로 작용할 전망이다. 둘째, 외국인 투자자의 과거 패턴을 감안하면 향후 소규모의 포지션 청산 시도는 지속될 것으로 예상된다. 셋째, 최근 장단기 스프레드가 사상 최저수준으로 축소되어 있어 장기물의 투자 메리트가 낮은 것으로 판단되며, 이는 점진적으로 장단기 스프레드의 확대 압력으로 작용할 전망이다.



주간 전망 및 투자전략

금주 채권시장은 국고채 3년물 4.75 ~ 4.85%, 국고채 5년물 4.80 ~ 4.95%의 레인지 속에 약보합세가 예상된다. 저가메리트로 기술적인 강세를 기대할 수 있지만, 미국의 조기 금리인하 기대 후퇴로 매수심리가 위축된 가운데 위험관리 욕구가 여전히 높을 것으로 보이기 때문이다. 금주 수익률 곡선은 소폭 Steepening이 예상된다. 장기물의 투자 메리트가 크지 않은 가운데 연말까지 예정된 장기물 입찰이 부담으로 작용할 전망이다. 금주 투자전략은 단기투자자는 박스권 트레이딩, 중장기 투자자는 금리하락시마다 위험관리를 지속하는 것이 바람직해 보인다. 연말장세로 시장 참가자들이 많지 않다는 점에서 변동성 확대에 대한 위험이 높아 보이므로 단기흐름 보다는 중장기적인 관점에서 위험관리에 집중하는 것이 유효할 전망이다