[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = KB증권에서 04일 한온시스템(018880)에 대해 '단기 영업이익 회복은 빠르나 장기 성장 동력 불분명'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,700원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 9.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
KB증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '4Q25 영업이익은 912억원(흑전 YoY, -4.4% QoQ)으로 시장 컨센서스를 23.2% 상회하고, KB증권 기존 전망을 5.7% 하회했다. 한온시스템에 대한 투자의견을 Hold로 유지하는 것은 장기 이익 전망의 불확실성 때문이다. 우선 2025년 한온시스템 매출액의 48%를 차지한 현대차그룹의 계열사인 현대위아가 열관리 사업 진출을 선언했다. 전기차로의 전환과정에서 중요성이 높아진 열관리 사업에 대해 현대차그룹이 내재화를 시도하는 것은 자연스럽다. 물론, 후발주자인 현대위아가 한온시스템의 매출액 및 영업이익을 단기간내 의미 있게 위협하지는 않을 것이며, 수익성 제고 노력이 기대 이상의 성과를 냄에 따라 한온시스템의 영업이익은 향후 3년간 CAGR 38.4% 증가할 전망이다. 그러나 장기 영업이익 성장 동력에 대해서는 향후 확인이 필요하다.'라고 분석했다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 3,700원 -> 3,700원(0.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 강성진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,700원은 2025년 10월 30일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 3,700원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 02월 14일 4,500원을 제시한 이후 하락하여 25년 08월 19일 최저 목표가인 3,500원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 3,700원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 4,097원, KB증권 보수적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 3,700원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 4,097원 대비 -9.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 메리츠증권의 3,000원 보다는 23.3% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 4,097원은 직전 6개월 평균 목표가였던 4,127원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.

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