[GAM] '서학개미 픽' 매그니트, 총 4막의 주가 반전극 ②3·4막

기사입력 : 2025년09월03일 07:00

최종수정 : 2025년09월03일 16:36

법원의 구글 광고기술 불법 독점 판결
2분기 최종손익 흑자 전환, 우위력 확인
'일시정지 광고' 대규모 상업화 기대감
월가 '성장 스토리' 공감, 경계론도 존재

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<'서학개미 픽' 매그니트, 총 4막의 주가 반전극 ①1·2막>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = *올해 4월 미국 연방법원이 구글의 광고 기술 사업을 불법 독점으로 판결한 것도 호재로 읽혔다. 종전까지 구글은 온라인 광고에서 '입찰장 운영자'와 '입찰 참가자' 역할을 동시에 해왔다. 구글이 의도적으로 자신에게 유리하도록 할 여지가 있었던 셈이다. 법원은 구글에 이런 부정행위를 중단하라고 명령했다.

아울러 구글이 같은 달 크롬 브라우저에서의 서드파티 쿠키 강제폐기 계획을 철회한 것은 안심감을 줬다. 서드파트 쿠키는 맞춤형 광고의 핵심 도구인데, 폐기됐다면 쿠키 의존도가 높은 매그니트의 일반 웹사이트와 모바일 광고 부분이 직격탄을 맞았을 가능성이 크다.

◆3막: 흑자 복귀

③실적을 통한 지속가능성 기대감은 2분기 결산 발표의 효과가 컸다. 종전에는 현금 소진과 광고시장의 거친 업황 사이클로 손실이 악화하는 등 질적으로 부실했지만 관련 실적에서 최종손익상 흑자를 기록하며 지속가능한 성장 기업의 인식을 재차 심었다.

물론 월가 애널리스트 사이에서 흑자 전환(매출액 1억7330만달러, 순이익 1100만달러<일반회계기준>)은 예상됐던 바지만 컨센서스를 뛰어넘었고 수익성 향상 추세도 확인됐다는 점에서 비용 구조의 구조적 개선을 방증했다.

*최종손익상 흑자는 종전(작년 3분기와 4분기)에도 기록한 적이 있지만 2분기 수치는 계절성을 극복한 수치라는 점에서 더 의미가 있다는 평가가 나온다. 통상 광고업계에서는 연말 쇼핑 시즌이 맞물린 4분기가 성수기다. 또 작년애는 정치 광고가 집중되는 대통령선거 운동 효과도 컸다.

CTV시장에서의 경쟁 우위력도 확인됐다. 'CTV Contribution ex-TAC'이라는 지표가 전년동기 대비 10% 성장했는데 이는 광고 매출에서 매체사에 지급하는 수수료(TAC)를 제외한 회사의 실질 수입을 의미한다. 쉽게 말해 중개 수수료를 빼고도 실제로 가져가는 돈이 늘었다는 것이다. 전년 동기의 경우 증가율이 9%였다.

2분기 Contribution ex-TAC 증가율이 늘었다는 것은 어떻게 보면 매그니트가 광고주와 매체사 양쪽에 대한 협상력이 강화됐고 플랫폼으로서의 가치가 상승했음을 보여주는 증거가 된다. 회사의 경쟁 우위력을 가늠해 볼 수 있는 지표가 된다.

◆4막: 새 돌파구

④신규 광고 포맷은 회사가 지난달 공개한 '일시정지 광고'를 두고하는 말이다. 일시정지 광고는 종전에도 있던 개념이지만 월가가 주목한 것은 관련 광고를 '대규모로 프로그램매틱하게 구매 가능'하도록 한 것이다.

'시청자가 능동적으로 화면을 보고 있는 순간'에 노출되는 일시정지 광고는 그 효과만큼이나 단가도 높은 편이다. 특히 각 스트리밍 플랫폼이 완전히 다른 기술 시스템과 규격을 사용했기 때문에 개별적으로 협상하는 경우가 많다.

일시정지 광고의 대규모 상업화 기술이 긍정적으로 평가되는 것은 자금력이 풍부한 기업만 감당할 수 있었던 지출이 일반 소기업도 가능해질 것이라고 보기 때문이다. 최근 2~3년 동안 중소기업 사이에서 CTV 광고 시장 진입이 크게 늘어난 데서 수요력을 가늠할 수 있다.

◆월가의 기대

월가에서는 양적·질적 향상 모두를 동반한 매그니트의 '성장 스토리'에 대해 전반적으로 긍정적이다. 팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트 13명 가운데 1명(보류 투자의견)을 제외하고 모두가 매수 투자의견을 제시한 상태다.

디즈니처럼 미디어 업체들이 자사 콘텐츠에 더 많은 광고 공간을 개방할 것으로 예상돼 매그니트의 동반 성장도 기대된다는 거다. 아직 전통 TV 시장을 잠식하는 CTV 시장의 구조적인 성장세는 여전하다는 평가가 많다.

코이핀이 집계한 컨센서스에 따르면 올해부터 내후년까지 연간 11%와 12% 사이의 매출 증가율이 전망되고 주당순이익 증가율은 올해와 내년 각각 27%와 25% 예상되는 등 가파른 흑자폭 확대가 기대되고 있다.

니덤의 로라 마틴 애널리스트는 "고품질 광고 공간에 대한 중소기업들의 자동화 구매 수요가 늘고 있다"며 "실시간 스포츠 중계 광고, [자사의 고객 데이터를 활용하는] 소매업체들의 광고 사업, 중간 단계를 줄여 광고 거래를 효율화하려는 움직임이 매그나이트의 성장 동력"이라고 했다.

◆경계론도

다만 주가의 추가 상승 여력에 대해서는 최근 수개월 사이의 상승폭이 워낙 가파르게 전개된 까닭에 부담감이 읽힌다. 담당 애널리스트 13명이 1년 안에 실현을 상정하고 제시한 목표가 평균값은 27.73달러로 현재가보다 7% 높은 수준에 불과하다.

주당순이익이나 EBITDA(영업이익에다가 감가상각비를 더한 값) 같은 손익지표로 본 밸류에이션은 가파른 수익성 개선 기대 덕에 안정화 양상을 보이지만 종전의 기준이 된 예상 매출액 대비로 보면 그 배수가 5.5배(시킹알파 집계)로 업계 중앙값 1.3배, 과거 5년 평균치 5배를 웃돈다.

경계론자들은 2024년 디즈니 사례와 같은 대형 고객사의 직접거래 확대 움직임이나 트레이드데스크(TTD) 같은 광고주를 대리하는 '수요측 플랫폼(DSP)'에서의 SSP 우회 플랫폼 수요 동향을 주시한다. 광고주나 퍼블리셔 양방향에서 매그니트와 같은 SSP를 배제하는 움직임이 확산될 수 있다는 거다.

bernard0202@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20