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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <"1+1>2", A주의 최신 투자방향 '인수합병 기대주'①②>에서 이어짐.

◆ 트렌드 변화 '수평적&크로스오버' 인수합병 증가

올해 들어 일고 있는 인수합병 및 구조조정 랠리 트렌드를 분석해보면, '수평적 통합(산업체인에서 동일한 생산 및 자원 수준을 띄는 기업 간 통합)'이 점차 주류를 이루고 있으며, 다른 업계 상장사 간의 '크로스오버' 인수합병 또한 빠르게 늘어나고 있다.

우선, 올해 들어 '수평적 통합'을 목적으로 한 인수합병 및 구조조정 사례의 비중은 최근 5년래 최고치인 43.4%를 기록 인수합병 유형 중 가장 큰 비중을 차지했다. 이는 상장사들이 산업체인에서 인수합병을 통해 자원 통합을 실현하려는 의지가 크게 높아졌음을 보여준다.

다른 업계 상장사간의 인수합병이 당국의 적극적인 정책적 지원 속 늘어나고 있는 것도 주목할 포인트다.

지난달 24일 중국 증감회가 발표한 '인수합병 6개 조항'에는 업종 간의 경계를 넘어서는 인수합병을 지원하고 관리감독 포용력과 심사 효율성을 제고하겠다는 내용이 담겨 있다.

중국 관영 증권정보 제공업체 증권시보(證券時報) 산하의 데이터 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶)의 불완전 통계에 따르면 올해 들어 크로스오버 인수합병을 진행한 기업 수는 이미 작년 한 해 동안의 수를 넘어섰다. 거래 대상은 주로 금융과 과학기술 분야에 집중돼 있는 것으로 나타났다.

실례로 산둥(山東)성을 대표하는 유일한 국영 타이어 제조업체 더블스타(000599.SZ) 그룹의 자회사는 유상증자를 통해 성투펀드(星投基金)의 지분 100%와 주식 투자펀드 성미국제(星微國際)의 지분 0.0285%를 인수했다. 대표적인 자동차 산업체인 상장사의 금융사 인수합병 사례라 할 수 있다.

중국 제약사인 쌍성약업(002693.SZ)은 유상증자를 통해 고성능 아날로그 반도체 칩 설계업체 아우라세미(奧拉股份·AuraSemi) 지분 100%를 인수했다. 2023년 쌍성약업은 7200만 위안의 순손실을 기록해 3년 연속 적자 랠리를 이어갔다. 같은 기간 아우라세미의 순이익은 3억700만 위안으로 순이익률이 57%에 달했다. 해당 인수 건은 쌍성약업의 자구책으로 풀이할 수 있다.

또한, 중국을 대표하는 포도주 공급업체 모가오주식(600543.SH)은 사물인터넷(IoT) 기술 개발업체 하오톈과기(皓天科技)의 지분 51%를 인수 및 증자할 계획이다.

◆ 인수합병 기대 유망주 'TOP 50' 리스트  

수쥐바오는 일정 기준에 부합하는 인수합병·구조조정 가능성이 높은 50개 A주를 선별해 소개했다.

선별 조건은 ①핵심 자산 구조조정 계획 : 인수합병과 구조조정이 계획 단계에 있으며, 9월 30일까지 거래 정지되지 않은 시가총액 50억 위안 이상의 국유기업 ②기타 유형의 공고 : 상장사의 실질적 주주 변경 또는 기업 주체(실질적 지배자)의 우량 자산 주입 ③연구개발 측면 : 2021년부터 2023년까지 연속 적자를 기록하고, 평균 연구개발 집중도가 5%를 초과하며, 최신 시가총액이 500억 위안을 넘는 국유 상장 기업 ④대형 중앙 국유기업 산하 상장사의 인수합병 가능성 등이다.

50개 인수합병 기대주는 주로 기계설비, 전력설비, 전자 등 섹터에 집중적으로 분포돼 있다.

대표적으로 지방 국유기업인 베이징자동차엔펑(600733.SH)은 2021년부터 2023년까지 누적 손실이 160억 위안을 넘어섰다. 베이징자동차엔펑의 실질적 주주는 베이징시 인민정부 국유자산감독관리위원회(국자위)로 산하에 총 37개의 A주 상장사를 두고 있다.

9월 30일 기준 50개 상장사의 연초 대비 평균 주가 상승률은 14% 정도로, 18개주의 주가는 하락세를 보였다.

국신건강(000503.SZ), 국려연합(600358.SH), 영남생태문려(002717.SZ) 등 5개 상장사의 낙폭은 20%를 넘어섰는데, 그 중 국신건강은 지배주주 이전 또는 자산 구조조정 가능성이 있다.

영과과기(300290.SZ)와 보변전기(600550.SH)의 주가는 연내 주가가 100% 이상 올랐는데, 그 중 보변전기의 지배주주인 병기장비그룹(兵器裝備集團)은 중국전기장비그룹(中國電氣裝備集團)과 송변전 사업 통합을 통한 자산 주입을 계획 중에 있다.

현지 기관들은 안휘금종자주류(600199.SH), 장전테크(600584.SH), 화전국제전력(600027.SH), 고득전자(002079.SZ) 등 일부 기업의 올해 순이익 증가율이 20%를 넘어설 것으로 전망하고 있다. 

그 중에서도 안휘금종자주류의 실적은 적자에서 흑자로 전환될 가능성이 있으며, 기관의 컨센서스(공통된 의견)으로 도출된 올해 순이익은 5억 위안을 넘어설 것으로 추산된다.

pxx17@newspim.com