'종합물류기업 도약' 노리던 하림, 이스타항공 인수전서 발 뺀 까닭은?

기사입력 : 2021년06월16일 07:31

최종수정 : 2021년06월16일 07:31

쌍방울과 2파전 예상했지만...하림, 이스타항공 입찰 막판에 불참 선언
실제 인수가 3000억 예상..."밑 빠진 독에 물 붓기" 우려 ↑

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 종합물류기업으로의 도약을 꿈꾸며 이스타공항 인수전에 뛰어든 하림이 입찰 막판에 불참을 선언한 배경에 재계의 관심을 모은다.

재계에서 이스타항공을 인수할 실탄은 충분했기에 입찰을 포기한 하림을 놓고 뒷말이 나온다. 당초 이스타항공 인수전은 하림과 쌍방울 2파전으로 압축될 가능성이 높게 점쳐졌지만 막상 뚜껑을 열어보니 결과가 달랐기 때문이다. 업계에서는 인수 후 감당해야 할 부채가 많아 실익이 크지 않다고 판단했을 것이란 주장에 무게가 실린다.

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 제주항공이 인수합병(M&A)을 위해 이스타항공에 요구한 선결조건 마감 시한이 하루 앞으로 다가왔다. 제주항공은 15일까지 이스타항공이 선결요건을 충족할 것을 기다린다는 입장이다. 15일까지 선결요건이 해결되지 않는다 해도 계약이 자동으로 해지되는 것은 아니라고 밝혀 15일 이후 제주항공의 입장이 나올 전망이다. 사진은 14일 서울 강서구 이스타항공 본사. 2020.07.14 mironj19@newspim.com

◆쌍방울 vs 하림 예상했지만...입찰 막판에 불참 선언한 하림

16일 업계에 따르면 하림은 지난 14일 진행된 이스타항공 본입찰에 끝내 불참했다.

하림이 빠진 이번 이스타항공 인수전에는 쌍방울과 광림 컨소시엄과 성정이 참여해 두 업체간 경쟁으로 인수자를 결정하게 된다.

당초 하림은 계열사 팬오션을 앞세워 이스타항공 인수를 추진했다. 이는 항공과 해상 물류를 연계한 종합물류기업으로 도약하기 위한 발판을 마련하겠다는 계산이 깔렸다.

인수에 필요한 실탄도 두둑했다. 팬오션의 올해 1분기 기준 현금 보유액은 2200억원에 이른다. 예상 매각가(1500억원 안팎)를 충당할 자금 여력은 충분했다고 볼 수 있다.

업계에선 하림이 이스타항공 예비 실사 후 인수 의지에 변화가 생겼다고 보고 있다. 예비입찰 후 진행한 실사에서 이스타항공의 부채 규모가 예상보다 커 인수를 포기했다는 것이 업계의 대체적인 시각이다.

이스타항공의 부채 규모는 대략 2600억원 수준으로 알려졌다. 이스타항공 인수자가 인수 이후 갚아야 할 퇴직금·체불임금 등 공익채권은 700억~800억원가량으로 추산된다. 공익채권은 탕감하지 않고 인수기업에 우선적으로 변제할 의무가 있다.

향후 채무조정이 가능한 채권자의 회생채권은 약 1865억원으로 전해졌다. 여기에는 공항사용료, 항공유류비 등이 포함된다.

김홍국 하림 회장도 본입찰 후 언론사와의 인터뷰를 통해 "이스타항공은 생각보다 부실채권이 많았다"고 본입찰 불참 배경을 설명했다.

◆실제 인수가 3000억 예상..."밑 빠진 독에 물 붓기" 우려 ↑

인수 후 추가로 투자해야 할 비용까지 포함하면 실제 인수가액이 3000억원에 달할 것이란 관측이 우세하다. 현재 이스타항공은 자본잠식 상태다. 지난해 1분기 말 자본총계는 마이너스(-) 1042억원에 이른다. 백신 접종 확대에 따라 항공사들의 대내외 불확실성이 낮아질 가능성이 크지만 경영 정상화까지는 여전히 안갯속이란 평가가 많다.

경영 정상화를 이뤄내는데까지 쏟아부어야 할 자금까지 더하면 하림이 인수 후 감당해야 할 투자비용은 더 늘어난다는 것이 업계의 예측이다.

우선 항공사 운영에 대한 부담이 만만찮다. 리스사들이 대부분의 항공기를 회수해 이스타항공 인수자는 화물용 항공기를 대거 구매하거나 리스해야 한다는 점도 부담으로 작용한 것으로 해석된다. 현재 이스타항공이 보유한 비행기는 4대에 불과하다. 인수자의 운용리스 부담이 커질 수밖에 없는 구조인 셈이다. 자칫하다 '승자의 저주'에 빠질 수 있다는 부정적 전망이 나오는 이유다.

특히 저비용항공사(LCC) 업계는 코로나19 사태가 장기화되면서 경영에 어려움을 겪고 있다. 업계 전반적으로 수익성이 악화되면서 적자만 눈덩이처럼 불어나고 있는 실정이다. 제주항공과 진에어, 에어부산은 현재 자본잠식 상태에 접어들었다.

최근 들어 백신 접종 확대로 여행 수요가 증가할 것으로 예상되지만 당장 코로나 이전으로 수요 회복은 어렵다는 게 항공 업계의 예상이다. LCC 업계의 출혈경쟁도 인수 후 사업성 평가에서 마이너스 요인이다.

아울러 이스타항공이 화물운송 분야에 강점이 없다는 점도 인수를 포기한 원인이란 시각도 적지 않다. 이스타항공은 동남아 여객운송에 특화돼 있는 대표적인 LCC로 분류된다. 실제 작년 항공물류 비중은 0.3%에 그친다. 하림이 주요 곡물을 수입하는 북미 지역 등 장거리노선에 대한 면허가 없다는 점에서 큰 시너지를 기대하기는 어렵기 때문에 인수를 포기했다는 예상도 나온다.

일각에서는 아직 첫 삽도 못 뜬 양재물류센터 건립에도 막대한 비용이 들어가는 상황에서 이스타항공을 인수하는 것은 재무 리스크를 키울 수 있다고 판단했을 수 있다는 반응도 있었다.

이와 관련해 하림그룹 관계자는 "인수 금액 부담 때문에 입찰을 포기한 것은 아니다"라며 "이스타항공의 부채 규모와 인수 후의 불확실성 등을 종합적으로 고려해 입찰에 불참했다"고 설명했다.

nrd8120@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24