금호석유, 합성고무 기대감 '시기상조'

기사입력 : 2014년08월21일 08:30

최종수정 : 2014년08월21일 13:25

[뉴스핌=김양섭 기자] 동부증권은 21일 금호석유에 대해 "합성고무 관련 기대감이 높지만 시기상조"라며 목표주가 9만5000원과 HOLD 의견을 제시했다.

유덕상 동부증권 애널리스트는 "실적에 있어 가장 큰 비중을 차지하고 있는 합성고
무의 더딘 실적 회복을 고려하면 관련 기대감은 시기상조"라며 "주가 상승여력은 높지 않아 보이며 경쟁사대비 Valuation도 매력적이지 않다고 판단한다"고 언급했다.

다음은 리포트 주요 내용이다.

Action

합성고무 관련 기대감이 높지만, 시기상조: 동사에 대해 목표주가 95,000원과 HOLD의견으로 분석을 시작한다. 목표주가는 전사의 1년 Forward EBITDA 4,410억원에 Valuation Multiple 10.1배를 적용해 산출했다. 결과적으로 상승여력은 높지 않아 보이며 경쟁사대비 Valuation도 매력적이지 않다고 판단한다. 에너지의 고마진구조와 증설기대감, 합성수지/페놀유도체의 실적 회복은 긍정적이나 실적에 있어 가장 큰 비중을 차지하고 있는 합성고무의 더딘 실적 회복을 고려하면 관련 기대감은 시기상조이다.

Investment Points

Top-line의 불투명: 중국의 타이어 증설 기대감이 지속 작용해 잠재력이 높은 것은 맞다.
그러나 중국을 중심으로 한 수출입데이터를 분석한 결과, 중국은 합성고무의 외부의존도를 줄여나가고 있는 게 현실이다. 더욱이 글로벌 타이어의 품질 개선으로 중국도 RE타이어 교체주기가 4륜기준 평균 2년에서 3년까지 늘어났으며 글로벌 평균 4년까지 수렴할 것으로 예상된다. 간단히 말해 타이어 교체주기 지연으로 합성고무 시황 개선이 더딜 전망이다.

Bottom-line의 한계: 동사는 원재료에 해당하는 부타디엔의 가격약세, SM의 가격안정에
따른 Spread개선 기대감이 작용하고 있다. SM영향으로 합성수지의 점진적 실적 개선은 긍정적이다. 그러나 BD는 합성고무 제품가격에 연동되는 구조이기 때문에 결과적으로 시황에 부정적인 영향을 미치고 있다. 합성고무의 대체재 역할을 하는 천연고무 가격도 약세인데, 태국의 재고소진 정책 등의 변수가 남아 있어 추가 하락 우려도 있다.

[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00